2017年6月12日，這一天科大訊飛（002230.SZ）的股價以20.73元（前復權，下同）開盤，經過一天波瀾不驚的走勢，最終下跌2.45%，報收於20.32元（人民幣，下同）。這一天，很普通，但對於科大訊飛來說意義非凡，因為自那一天開始，公司的股票收盤價格再也沒有低於過20.32元，直到2018年10月16日，訊飛股價遭遇跌停並以20.30元報收。
過去的15個月時間裡，科大訊飛頭頂著人工智能的光環，從市值不足300億的“路人甲”僅用了4個月時間就搖身一變成為市值近千億的龐然大物。其後，訊飛股票市值在“股市上的大公司，財報上的小公司”詬病聲中、在“AI同傳造假”的指控聲中逐漸隕落。
近期，更是傳來央視“實錘”科大訊飛違規侵佔揚子鱷自然保護區，以建設培訓基地為名開發房地產，該事件也直接導致訊飛股價重回15個月前的起點。
科大訊飛違規侵佔自然保護區事件不禁唏噓，這家從事有著大好前景的人工智能、年度營收超過50億元、市值數百億元的企業為何會突然被曝光遊走在規則甚至法律的邊緣？
對此，科大訊飛在10月14日發佈的關於“侵佔”事件的聲明似乎給出了答案。聲明稱，為便捷研發人員工作、生活，中心配套提供員工住宿、餐飲、會議等設施服務。為減少浪費、提升使用效率，在工商審批許可後對外公開經營，對政府、企業和個人均始終明碼標價、統一收費。
根據智通財經APP的瞭解，科大訊飛位於安徽涇縣的培訓中心於2013年12月正式開工建設，其佔地面積約為1.6萬平方米，總建築面積為9231平方米。其中，酒店建築面積3083平方米，客房建築面積2392平方米，休閒會所建築面積3756平方米，綠化面積6393.4平方米。
根據資料，科大訊飛的涇縣培訓中心像是一個位於自然保護的度假村，這為公司“順便”利用培訓中心的資源獲取額外的收益提供了良好的環境基礎。
“醉翁”之意為何不在酒？
不過話又說回來，科大訊飛頭頂AI光環，公司在智能語音識別與合成領域擁有相關核心技術。據悉，訊飛旗下產品在中文語音技術領域已經擁有超過60%的市場份額，在語音合成產品領域擁有超過70%的市場份額，在電信、金融、電力以及社保行業的市場份額更是超過80%。
2018年上半年，科大訊飛實現營收32.1億元，同比增長52.68%，全年營收有望首次突破60億元大關，這樣一家看上去前途無量的企業，為何會“醉心”於副業呢？
事實上，科大訊飛近些年來的發展史相當於一部活脫脫的併購史，接連不斷的併購，也不斷推升著公司的營收規模。
根據科大訊飛歷年的財務數據，公司2017年營收54.45億較2007年的2.06 億元的營收增長超過25倍，但公司2017年4.79億元的淨利潤，較2007年0.54億元的淨利潤增長幅度僅為7.87倍，這表明公司的收益質量是要打一個折扣的。
不僅如此，訊飛經營活動產生的現金流量淨額要長期低於淨利潤，2017年公司經營活動產生的現金流量淨額僅為3.63億元佔淨利潤的75.78%，這還是在公司收到的其他與經營活動有關的現金中有1.29億元來自政府補助的情況下得來的。2018年上半年公司收到的其他與經營活動有關的現金中1.67億元來自政府補助，而公司經營活動現金流量淨額僅為-7.68億元。
值得注意的是，公司近幾年投資活動產生的現金流量淨額幾乎都超過了10億元，賺錢速度慢於花錢速度，這就註定公司要通過多種渠道募集資金。智通財經APP瞭解到，公司自2011以來，已經連續6年定向募集資金50億元。公司的資產負債率也由2011年的20%增長值2018年中期的40.39%。
陷入地產風波，訊飛並非孤案
且不論，訊飛違規佔地事件後續如何發展。單從投資的角度而言，那些不能為投資者賺取真金白銀的企業，也許能獲得一時的虛假繁榮，但都不會走得長遠。
比如，要求所有員工都必須活到100歲，聲稱如果有員工死於心腦血管疾病就是公司恥辱的華大基因（300676.SZ），在今年6月就陷入過“騙補騙地”風波。
彼時，有人在某論壇上發佈了一篇題為《舉報華大基因偽高科技忽悠欺詐涉嫌賄賂官員，大規模套騙國有資產》的文章，直指華大基金賄賂官員，借官員權力影響和主導合作，套取國有資產等。
隨後，華大基因發表聲明成該文章無稽之談、惡意誹謗，稱將追究造謠者法律責任。
有關華大基因“騙補騙地”的指控孰是孰非唯有時間給出答案，但目前的事實卻是華大基因股價已經連續腰斬，失守50元關口。
從財報角度來看，華大基因與科大訊飛有相似之處，那便是利潤增長速度與營收增速不匹配，同時經營活動現金流不穩定。
再比如港股市場上曾經貴為肉製品巨頭的雨潤食品（01068），曾經因為“圈地套補”成為市場關注的焦點。據悉，2011年雨潤曾向黑山縣政府購買土地，縣政府收到土地款10日後，以財政補貼的方式獎勵給雨潤。同時，政府將協助雨潤向上爭取農業產業化扶持資金4000萬元，協助新工廠落實5000萬元貸款的財政貼息資金。
根據雙方協議顯示，此項目共佔地194畝，換言之，雨潤一分錢沒花，就獲得了194畝土地使用權，後續經營也將收穫政府鉅額補貼。
智通財經APP查閱雨潤財報發現，2018年上半年，公司獲得的政府補助為1537.2萬港元，同比增長近50%。但這已經是杯水車薪，因為公司上半年虧損5.41億港元。
最後，真心希望上市公司們，少一點套路，多一點真誠。
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