投資要點：
1、在軍工細分領域處於壟斷地位
2、民品業務扭虧為盈，迎來複蘇
3、存在資產注入預期
簡介：公司原名為北方創業，2016 年資產重組注入了核心的軍工資產，軍品收入佔比將近 90%。公司是國家唯一的集主戰坦克和輪式車輛為一體的裝備研製生產基地，主要研製生產履帶、輪式、火炮三大系列產品，形成了輪履結合、車炮結合、輕重結合、內外貿結合的研製生產格局。
一、基本面綜合評分：
二、競爭分析：
（一）、行業地位分析：
滬深兩市中，以地面兵裝設備為主營業務的公司共有9家，其中營收規模排在前五位公司的基本情況如下圖（2018.9.17）：
由上表可知，軍工企業淨資產收益率普遍較低，而PE卻普遍偏高。
（二）、成長性分析：
在2016年完成重組後，內蒙一機主營業務變更為軍工企業。得益於行業的高景氣以及高進入壁壘，公司未來業績增長仍值得看好。
（三）、市場表現：
近期軍工板塊的市場關注明顯提升，內蒙一機同樣受到市的追捧，其股價自今年2月以來逆市上漲30%上以。
軍工板塊未來成長被長期看好，且具有弱週期屬性，將是市場持續炒作的熱點之一，內蒙一機作為國內地面裝甲車輛行業唯一龍頭，將充分收益於行業增長紅利，值得重點關注。
（四）、估值比較：
在出現連續虧損時，內蒙一機於2016年進行了重大的資產重組，因而其估值與過往不具備可比性。
按最新股價計算，內蒙一機當前PE為38倍（TTM），低於行業60倍的平均水平。市場預計，公司2018-20年平均每股收益為0.4、0.49、0.6元，對應的PE為34、28、23倍。
四、行業前景氣分析：
2018 年我國國防預算為1.11 萬億，同比增長 8.1%，這是2015年軍改以來首次出現回升。“十九大”報告指出‚確保 2020 年基本實現機械化、信息化建設取得重大進展，將促使軍隊加速換裝及補償性列裝三代及以上裝備，因而市場普遍預計未來三年軍工行業保持較高的景氣度。
此外，過去十年間，我國國防預算佔 GDP 的比例維持在 1.19%-1.35%（2017 年軍佔比為 1.26%），伴隨著國內GDP的增長，未來國防預算總額仍將保持續平穩增長。與此同時，我國國防預算佔 GDP 的比重低於全球、亞洲國家及世界主要國家平均水平，仍有較大的操作空間，將為國內武器裝備建設提供經濟支撐。
五、投資要點：
1、坦克和裝甲車市場空間大。
截至 2017 年，中國坦克數量為6740輛，其中第三代主戰坦克3390輛，佔比為50%，而第一代主戰坦克2850輛，佔比為42%。市場預計，我國十三五期間將批量淘汰一代坦克，逐步換裝三代坦克（美國、日本等陸軍強國僅保留三代坦克），即未來三年國內主戰坦克 2000-3000 輛的升級換代需求，將帶來可觀的市場增量（有機構測算，第三代坦克的單位價格在 2000 萬左右、8 ×8 等裝甲車輛的單位價格為 1000 萬左右）
公司是 A 股唯一的坦克及裝甲車輛總裝上市公司，其在坦克、8×8輪式裝甲載等領域處於壟斷地位，有望成為此次軍品更新換代的最大受益者之一。
2、民品業務迎來複蘇（主要是鐵路車輛和車輛彈簧等零部件）。2017年公司民品業務實現扭虧為盈。今年以來，民品業務訂單總額為9.23億元，已與2017年全年相當，增長明顯。而根據鐵總規劃，未來三年將新購置貨車 21.6 萬輛，而過去 5 年總採購量為 12.6 萬輛，市場需求迎來爆發，意味著公司民品業務有望持續好轉。
3、存在資產注入預期。考慮到公司作為國內地面裝甲車輛行業唯一龍頭，公司作為兵器集團旗下唯一軍品裝甲車上市平臺，未來資產注入可期
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