作為一個山東人，我最喜歡的山東沿海城市，不是青島也不是威海，而是日照。
所以我決定寫一家日照的上市公司。
但是，我翻了下上市公司名單，日照居然只有一家上市公司，那就是日照港。
日照港和濟南很有淵源。
濟南曾經最流弊的一家公司--濟鋼，破敗後重組，和萊鋼、日鋼合併成為新的山鋼。
最近傳聞濟南要與萊蕪合併，萊鋼是不是也要改名為濟鋼？
山鋼和日照港合資了一家公司，叫做日照港山鋼碼頭有限公司。
所以不難想象，山鋼是日照港的重大關聯方客戶之一，煤炭、礦石是日照港的主營產品。金屬礦石、煤炭及製品的吞吐量佔比較高，約佔公司總貨物吞吐量的79.44%。
公司的股價只有兩塊多，垃圾股的成色，是不是因為公司業績很差呢？
打開公司近年來的財報，發現竟然還不錯。
公司的業績雖然起伏不定，但是淨利潤還算可觀，經營性現金流量淨額也超出淨利潤，說明公司的實際盈利能力還是在線的。
為什麼股價成了垃圾股呢？
有兩個重要原因。
一是日照港的地理位置非常尷尬，旁邊就是兄弟省江蘇的連雲港，不遠處是同省老大青島港，從連雲港到青島短短300多公里海岸線上，分佈著青島港及其下屬的董家口港、日照石臼港、嵐山港、連雲港市的贛榆港、連雲港港、徐圩港、燕尾港等密密麻麻的大小港口。
二是日照港的母公司日照港集團是虧損的，而且公司的內部管理混亂，被帶走了好幾個高管。
地理位置的問題，很難破局，所以投資者不看好日照港將來的競爭優勢，也不難理解。
而集團和股份的關係，也是目前中國上市公司的一大特色。
盈利的是日照港股份公司，而日照港集團公司是鉅虧。
這是什麼玩法？
畢竟我們是具有特色的初級階段。
許多上市公司尤其是集團性公司在上市的時候，其實質地是很差的，達不到上市標準，那怎麼辦？選取一部分質優的分子公司包裝上市，將一堆爛賬放在上市公司體系外，然後上市公司和非上市公司都歸集團公司。
比如，我們可以百度到中國石油天然氣集團有限公司和中國石油天然氣股份有限公司，這兩家公司什麼區別？其實就是一部分優質資產上市去圈錢，圈錢後想方設法反哺非上市公司。
所以，集團公司虧損的上市公司，就算財務狀況再好，也是不靠譜的，背後是一個深不見底的無底洞。這些非上市公司的體量非常大，可能有難以估算的負債和虧損。
以日照港披露的關聯交易為例，和日照港集團及其相關分子公司的關聯交易高達數十億元。
從業務類型來看，幾乎是所有可能的業務，都從集團公司過一遍，真可謂：肥水不流外人田。
連辦公樓都租集團的，難道上市公司買不起辦公樓嗎？
當然不是，如果上市公司自己買了樓，誰來養著集團公司的物業呢？在舊社會，有些家庭一家人只有一條褲子，只給能夠出門拋頭露面的家庭成員穿，日照港股份就是日照港集團那個有褲子穿的。
公司的淨利潤雖然看起來不錯，但是相當一部分是會計的功勞。為什麼這麼說呢？
3月20日，公司發佈了一個會計估計的變更公告。
本公司擬自2018年1月1日起，將部分類別固定資產的折舊年限進行調整。調整資產類別的預計使用年限，具體如下：
1、港務設施的折舊年限由40年調整為50年。
2、庫場設施的折舊年限由20年調整為20至40年。
3、裝卸機械設備的折舊年限由8至12年調整為8至15年。
調長固定資產折舊的，通常是為了多體現點利潤。根據公司的評估，預計本次會計估計變更將增加2018年度合併利潤總額約22,709.29萬元。
什麼概念？
日照港2017年全年淨利潤也就4.4億，這麼一調整，淨利潤憑空多了50%，2.2億。
我一再說，財務人員一旦製造起利潤來，就沒業務人員什麼事了。
如果讀者您是一個公司老闆，給會計漲點工資吧，會讓你的利潤表很好看的。
其他指標：
1、2017年以來，毛利率得到了修復，2018年半年報達到了29.13%，淨利率也達到了15.85%。
2、2018年的半年報資產負債率42.21%，屬於相對不錯的水準，但是考慮到日照港是優質資產打包上市，所以這個資產負債率是非上市體系血流成河的基礎上得到的。
總結：日照港處在眾多港口公司的夾縫中，生存壓力非常大，同時由於關聯交易導致的實質性的利益輸送，上市公司的利益源源不斷的與非上市體系互相輸血，所以公司的真實盈利能力比較普通。
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