地緣政治事件通過影響供求關係，影響石油價格。同時，由於石油以美元來定價，美元的強弱也是影響石油價格的因素，而影響美元指數的因素又包括避險情緒、美國經濟、通脹和利率的相對走勢。一般來說，美元升值與原油價格下跌是聯繫在一起的。但歷史上也存在美元與原油價格同步上升的時間段。從圖2可以看出，1973年第一次石油危機（圖表未顯示），1979年第二次石油危機和1990年海灣戰爭時期，石油價格和美元指數同步上升。只是，二者上升的邏輯是不一樣的。前者源於供給衝擊，後者則更多的是因為美國宏觀基本面，以及美聯儲收縮資產負債表和加息的影響。油價上升和強勢美元，對於新興市場經濟體，特別是石油淨進口國來說，可謂雙重衝擊。一方面，油價上升或引發輸入型通脹，同時還會消耗更多的外匯儲備。另一方面，美元升值的另一面，是本國主權貨幣的貶值。如果市場形成一致性預期，將誘致資本流出，影響國內資產價格穩定。而且，本幣貶值和進口成本增加還形成了一個負反饋循環。
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