鳳凰網財經啟陽路4號出品文|易典 編|彭彬
6月的郭臺銘春風得意，美國工廠破土動工，工業富聯（富士康）在上交所敲鐘上市，上市發行價為13.77元，上市第三日，股價一度高漲到26.36元，市值突破5000億元。然而，短短四個月後，市值縮水至2700億元，市值蒸發接近一半，且連續三個交易日跌破發行價。
在上市之初，公司主打工業互聯網概念，不過半年報顯示，公司今年上半年淨利潤率僅3.42%，不僅在互聯網行業處於較低水平，在電子製造行業也處於靠後水平。
鳳凰網財經啟陽路4號（ID：qiyanglu4hao）注意到，公司美國項目未開工就“一地雞毛”，目前依舊面臨環保困擾。
四個月即跌破發行價
2018年6月28日，烈日炎炎下，美國威斯康星州的一個人口不到2萬的小鎮上，迎來了一群西裝革履的大人物，其中有美國總統特朗普、國會議員、威斯康星州長。在一群白人中間，有一個亞裔面孔引人注目。今天他是這裡的主角，他就是富士康創始人—郭臺銘。
中午12:30，特朗普和郭臺銘拿著鋤頭，動工儀式正式開始。五個大佬象徵性的鏟了兩把土後，特朗普放下鏟子，用力握緊郭臺銘的肩膀，將他拉向自己身邊。
他們身後是3輛挖土機和一面巨幅的美國國旗，他們腳下是一塊麵積兩千萬平方英尺的廣闊平地，面積之大相當於兩個五角大樓。 經過耗時多月的選址，富士康終於選中這塊“風水寶地”—這裡比鄰密西根湖，距芝加哥車程一小時，還有個非常喜慶的名字--歡喜山（Mount Pleasant）。
此時的郭臺銘堪稱春風得意。17天前，即2018年6月11日，工業富聯（富士康）在上交所敲鐘上市，上市發行價為13.77元，發行市盈率17.09倍。上市後第三天，股價一度高漲到26.36元，市值達5193億元。
而富士康過會只花了36天，創下最快過會記錄，引發各方矚目。
不過，從巔峰到低谷只需要4個月。
10月8日，國慶節後的首個交易日，工業富聯收盤價為13.72元，跌破發行價。之後的兩個交易日，股價繼續在發行價以下徘徊。
圖示今日工業富聯收盤報價
至10月10日，公司市值從上市最高點5193億元縮水至2700億元，短短四個月市值蒸發了48%。
而對比工業富聯的母公司--鴻海精密，目前的市盈率僅為9.86倍，而工業富聯的發行市盈率為17.09倍，目前工業富聯的動態市盈率超24倍。
圖示鴻海精密股市圖
“工業富聯”名不副實
在上市之初，富士康並不希望被外界認為是代工廠，公司希望披上工業互聯網外衣，甚至將工業互聯網嵌入公司名稱的工業富聯。
在招股書中，公司擬投入21.17億元進行工業互聯網平臺構建，由下屬公司深圳富桂、南寧富桂、天津鴻富錦分別實施。
工業富聯稱，募集資金對工業互聯網平臺類項目的投入主要集中於技術升級改造,在現有產線的基礎上,更新IT系統架構、導入自動化流水線、提高工廠自動化比例;在雲平臺建設技術部分,發行人將設立分佈式數據存儲架構,重構並滿足系統要求,同時完善實時數據查詢、處理方案,整合可視化分析工具,讓用戶自行適配管理報表,減少重複作業。項目建成後,發行人有能力實現機器與機器之間、機器與人之間及人與人之間的互聯互通,提高生產效益。
“本項目預計不直接產生經濟效益,但通過生產管理虛擬化和可視化,發行人能夠實現人員的科學安排,減少重複作業,降低人力和時間成本;另一方面,實現數據維護和篩選機制的自動化後,發行人能夠優化配置現有資源,從而加大在創新開發上的投入,提升在行業內的競爭力。” 工業富聯表示。
不過，公司的利潤率卻並非互聯網行業利潤。8月13日，工業富聯披露上市後首份財報。財報數據顯示，工業富聯2018年上半年營收1589.9億元，同比增長16.29%，實現淨利潤54.4億元，同比僅增長2.24%，公司淨利潤率僅3.42%。
在同花順電子製造行業分類統計，58家上市公司中，3.42%的淨利潤率也僅能排在36位。
歡喜山上的“一地雞毛”
除了國內項目，公司國際項目也不順利。
2017年7月，富士康與特朗普在白宮宣佈，富士康將在美國威斯康星州東南部建造一座價值100億美元的平板電視製造廠，承諾提供1.3萬個工作崗位。從就業人數而言，這是美國曆史上吸引到的最大外國公司。
本來是特朗普引以為豪的一大功績，卻招惹諸多質疑，讓富士康還未開工就“一地雞毛”。
首先引起質疑的是，美國政府是否應該花近50億美金補助一家外國公司？根據GoodJobFirst的統計，州政府和地方政府的補助高達48億美金，聯邦政府的補助（含補貼和稅收減免）1600萬美金，兩項合計48.2億美金。
美國地方政府之所以願意拿出重金招商，最看重的是富士康作為製造型企業能提供的就業機會。按照美國選舉制度，每一個就業崗位背後就是一張選票，而威斯康星州是美國總統大選中著名的“搖擺州”（swing state），每多一張選票就能離勝利近一點。問題是富士康需要招這麼多工人嗎？
特朗普給出的數據是1.3萬人，相當於政府為每一個工作崗位補貼37萬美元。然而富士康集團發佈的新聞稿稱“這項投資將創造3000個工作機會，未來有可能增加至13000人。”部分媒體和政客對富士康能否兌現1.3萬工作崗位的承諾充滿懷疑，從1.3萬人銳減至3000人，相當於政府為每一個工作機會補貼161萬美金。
圖示富士康集團發佈的新聞稿截圖
而根據美國統計局的數據，2017年家庭平均年收入為6.1萬美元，以20多倍的價格補助一家外國企業，划算嗎？
面對這些質疑，州政府辦公室給出了另一份分析報告。根據富士康的投資額度（70億-90億美金），每1美元的補助能創造18-34美元的GDP增長，最高能為威斯康星州貢獻510億美金的GDP。
圖示根據富士康的投資額度（70億-90億美金），每1美元的政府補助能創造18-34美元的GDP增長
為了吸引富士康落戶，威斯康星州的立法機構專門召開了一次特別會議，制定了包括稅收抵扣減免和環評豁免的“超級大禮包”— 包括營業稅減免、個人所得稅抵扣（每一美元17美分）、修護富士康工地旁邊的主幹道--I94洲際公路，15億美元的工資信貸和13.5億美元的資本信貸。
目前，富士康的美國招聘網站已經上線，目前有263個職位空缺，其中大量職位地點都是歡喜山。不同於富士康在中國大量招收流水線工人，在威斯康星大量招聘職位為專業人員，甚至是高層管理，例如總建築師，總工程師，高級採購經理，網頁開發工程師，技術支持專員等。
圖示富士康美國招聘網站現已開通，有263個空缺，多為技術型崗位
捨不得孩子，套不著狼。為了“套住”富士康，特朗普親自出馬，美國地方政府拿出了真金白銀。
圖示美國州政府和聯邦政府給富士康的補貼總額高達48億美元
然而比真金白銀更讓民眾詬病的是，富士康豁免多項“環評”，很多嚴格的環保要求也為經濟需求讓路。
和中國一樣，美國大型項目建設前都要過“環評”（環境影響評價），“環評”過審之後才能落地建設。美國的“環評”分為州政府和聯邦政府兩個級別，威斯康星州已經通過法案，豁免了多項州政府級別的評測。其中最飽受爭議的是豁免水質評測。
歡喜山的地理位置優越，與芝加哥車程距離一小時，緊鄰五大湖之一的密西根湖。而富士康在生產過程中會大量用到水資源，依據美國《清潔水源法案》（Clean Water Act），禁止在沒有許可證的情況下將填埋材料、工業廢水等廢水廢物排入通航水域。一般來說需要先由州政府出具許可證，然後由美國陸軍工程兵團出具聯邦許可證。然而在地方政府給的的“大禮包”中，直豁免了州水質許可證。雖然富士康依然需要申請聯邦認證，但理論上來說，它可以將建造材料排入非聯邦管轄水域而不違法。
當然，“大方”的州政府也沒有全部豁免，一路綠燈開到底。州政府要求富士康每使用或者破壞1英畝的溼地需要至少回覆2英畝的溼地面積。2倍的溼地面積賠償比率高於法定標準，按照現行法律，一般賠償標準為1：1.2（即每使用1英畝溼地補償1.2英畝）。
環保測評的豁免也被廣為批評，許多美國網友在相關文章下直言：“密西根湖是百年後留給我們子孫後代的寶貴資源，怎麼能讓一個外國公司汙染？”雖然富士康也承諾會保持水源清潔，但歡喜山緊鄰水源的位置仍然讓很多當地民眾擔心不已。
本文源自啟陽路4號
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