最近在資本市場話題界獨佔鰲頭的非獨角獸基金、CDR、小米莫屬了
關於獨角獸，相信大家都很熟悉了
無非就是那些在各自行業領域獨佔鰲頭、大佬級的企業
比如騰訊、阿里、百度、小米、京東等等等……
起初獨角獸是美國風投界的術語
用來描述估值超過10億的初創公司
如今對獨角獸的定義大致有幾個標準
一是企業成立不超過10年，並接受過私募投資，同時是尚未上市的初創企業
二是企業的估值超過10億美元，其中估值超過100億美元的企業又被定義為超級獨角獸
三是企業需要有出類拔萃、突破性的創新能力
但估值這種東西說實也實，說虛也虛
用一句歌詞來說就是“全都是泡沫，是一剎的花火”
企業依靠自身的技術、運營能力、創新能力、業務能力吸引各類資本進行一輪又一輪的融資
隨之而來的是估值的一步又一步的提升
於是衍生出不斷增加的、大規模的資本支持
並且吸引更多的人才、知名人士的加盟以及媒體的持續曝光
由此業務規模、人才納入、運營成本等也不斷增加
高速擴張必然容易帶來不良反應
有的企業能夠在這樣的條件下穩穩發展業務、循序漸進、茁壯成長
將這一剎的花火持續發揚光大，成長為璀璨的星火
但是也有的企業會因此而夭折
大規模資本的投入讓企業的估值遠遠高於實際水平
企業的業務、運營、技術、創新等能力跟不上
能夠實現的收益不足以回饋資本市場的利潤回報
從而導致崩盤，泡沫也因此而破
樂視網就是一個很好的例子
說到獨角獸企業不得不提一下最近“發燒”的非常火熱的小米了
6月6日深夜，證監會一連發布了9個文件，
為創新企業在A股融資鋪路，A股正式開門迎接“獨角獸”
這意味著讓市場期待已久的CDR時代正式到來
而在6月7日證監會就已接收並受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》申請
小米成為第一單申請CDR試點的獨角獸企業
那麼什麼是CDR呢？
C=Chinese，D=Depository，R=Receipt
字面上的意思就是“中國存託憑證”
指的是在境外上市的公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，再由中國境內的存託銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。
說白了就是有了CDR就能方便國內投資者購買國外上市公司的股票了
但是滿足CDR試點企業的條件也是不低的
文件明確規定已在境外上市的試點紅籌企業，市值應不低於2000億元人民幣
對於沒有在境外上市的企業也設置了一定的硬性指標
比如最近一年經審計的主營業務收入不低於30億元人民幣，且企業估值不低於200億元人民幣
作為“第一個吃螃蟹”的小米
根據其提交的CDR申請材料顯示
2018年第一季度小米的營業收入達到了334億元
從小米的總收入來看
2015年為668億元人民幣
2016年為684億元人民幣
2017年為1146億元人民幣
營業收入不斷增長，增速非常強勁
與此同時，2015年到2017年，小米集團分別虧損人民幣76億元
獲得491.6百萬元利潤及虧損439億元
其中，2017年的虧損是由於港交所對於優先股權益的計算規則所致，並非實際虧損
另外對於小米的估值也一直有反覆的論調
小米方面以增長模型給出的定價
將公司整體估值推高到 700 億至 800 億美元
但難以預料基石投資者是否認可
前面我們也說到對獨角獸企業的估值不可過於誇大
畢竟實際效益的產生與回報完全取決於市場反應
怕就怕提的越高摔的越慘
其實不管是保薦人還是老股東
都希望能把估值儘量壓低
這樣才能趁機多賺一筆
CDR要像新股一樣提交申請，數量和募資額都會控制
也就有點打新基金的味道了
以往的散戶打新中籤率非常低
於是國內首批戰略配售基金一經獲批就吸引了全市場的目光
戰略配售可以理解為“給投資者開了個後門”
新股發行時，戰略投資者不參與網上網下詢價
相當於是在新股發行之前就已經把股票鎖定了
此類基金通過戰略配售的方式，
不僅能參與已上市企業的CDR迴歸（比如小米）
更能參與尚未上市企業未來的IPO
而此次批准的六隻新型基金
規模全部是500億，總共3000億
可以說是為獨角獸和CDR們量身定做的
其優先級別為個人，其次是機構
戰略配售獲配股份較多，中籤率高，但持有期限不少於12個月
不過其中的風險也是明確存在的
首先有個三年的鎖定期，其次具體能夠獲配到多少股數還是個未知數
再者CDR發行數量也存在不確定性
所以花妞覺得各位看官也不必急於一時
資本市場向來是波濤洶湧、瞬息萬變
畢竟投資有風險，入市還需謹慎啊
PS：上週五咱們留言點讚的獲獎名單出來了
灰常感謝筒子們的支持
因為點贊有同名情況，以下為決議後的獲獎名單
第一名：蔚藍小艾、芒果芒果我是蘑菇、烏龜的華爾茲
第二名：儒子牛雜（合勝百貨店）
第三名：바람이、下雨天，你好。
第四名：路人甲乙丙丁戊己庚辛壬癸
不然花妞給你們發不了獎了
！
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