本文1500字左右，涉及八家公司大藍籌的資產負債表，建議仔細閱讀。
講了資產負債表之後，各位是不是以為這一篇該講利潤表了。不著急，資產負債表雖然是時點數，但是除了其構成、上下游議價能力、現有產能、未來產能情況等等之外，仍然還有些秘密等待我們去挖掘。
1、隔行如隔山，資產負債表構成的秘密
我們先看幾個公司的資產負債表，由於有幾家暫未披露2017年年報，我們使用2017年半年報代替。
公司A，資產負債表顯著特點：一是公司資產和所有者權益大幅增加，且增幅遠大於實現的淨利潤，是2017年實施了優先股增發；二是應收賬款為零，應付賬款約15.2億，但這能說明公司議價能力特別強嗎；三是有14.02億元的生產性生物資產，有高達41.9億元的存貨，因此可以猜測這是一家農林牧漁企業。
公司B，資產負債表顯著特點：一是高額的貨幣資金，賬面貨幣資金高達1053.18億元，這些錢就這麼趴在賬面上，可以看到公司應付股利餘額108.43億元，高額分紅底氣足；二是應收票據和應收賬款合計小於應付賬款和應付票據，考慮到毛利率30%以上，公司對行業上下游的議價能力讓人羨慕，隨之而來的就是開展供應鏈金融業務，發放貸款及墊款增長83%（僅僅半年）；三是遞延所得稅資產高達125億，增加28.8億，這個28.8億會影響利潤表的所得稅費用從而直接影響淨利潤。
公司C，一是特別低的資產負債率；二是較高的應收賬款和應收票據；三是因為高額的貨幣資金，公司開始買入理財產品，其他流動資產餘額高達25.18億元，但是17年分紅情況暫時不詳。
公司D，一是存貨和固定資產佔比極低，可以猜測這不是製造業企業；二是權益性投資和可供出售投資高達2058億，這是一家在資本市場買買買的主；三是長期借款高達1018億元，是一家槓桿率相對較高的公司。
A、B、C、D分別是牧原股份、格力電器、恆瑞醫藥和騰訊。騰訊高達1018億的長期借貸嚇到初善君了，不過報表也體現公司投行化的表現。
初善君想說明什麼呢：不同行業的企業，其資產負債表的構成會有較大的差別。你肯定會說這是廢話，但是如果你能大概瞭解各個行業的資產負債表構成，會不會很牛逼呢。在上述四家企業淨利潤均是新高的情況下，資產負債表也體現了企業的決策，格力電器的高分紅，牧原股份的募資再投入等等。
2、企業發展戰略之辨
即使是同行業的不同公司，其資產負債表的構成依然會有很大的區別，通過對比可以看出企業的發展戰略或者說發展方式的異同。
第一組：牧原股份（上）和溫氏股份（下）。初善君發現溫氏股份作為更大的養豬企業，貨幣資金僅僅只有6億元，原來有高達30億元的理財。可是這種對上下游議價能力如此強的企業，貨幣資金依然相對較少，原因是什麼呢？是因為更多的資金都沉澱在固定資產投資和存貨裡了（這是農林牧漁的硬傷）。
第二組：格力電器（上）和美的集團（下）。一是跟溫氏股份一樣，美的集團高達500億左右的理財，因此張面上貨幣資金只有342億元。二是美的集團的商譽高達284億元，而格力幾乎為零。這也是美的集團的發展戰略，除了早年併購的小天鵝，去年併購了德國的庫卡，隨之而來的就是86.81億元的少數股東權益（如果不是100%控股收購就會留下很多少數股東權益）。
第三組：恆瑞醫藥（上）和復星醫藥（下）。最明顯的就是恆瑞醫藥靠研發，而復星醫藥靠併購，復星醫藥商譽高達38億元，長期股權投資高達177億元。此外，復星醫藥也算是醫藥行業高負債的典範了。
最後在分享一張資產負債表給大家，議價之王——貴州茅臺。初善君不做點評，各位自己感受。
結語：不同行業、不同企業的資產負債表也存在著較大的不同，也體現了每個行業獨有的特性。對每一家公司來說，其經營模式、企業發展戰略，甚至是做的每一件大事，可能會被資產負債表記錄下來，你需要做的就是去細心體會和發現。
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