最近一直在看血液製品行業，今天選了華蘭生物作分析。希望大家都是真正的勇士，敢於直面慘淡的人生，敢於正視淋漓的鮮血，不受今天的行情影響，淡定看完這篇文章。

我們今天要分析的是華蘭生物在血液製品行業中的競爭地位。血液製品企業的競爭力和競爭地位主要體現在採漿量、產品線（產品品種數量）和市場佔有率三個方面，從這三個角度分析其它血液製品企業也適用，比如博雅生物、天壇生物和衛光生物。

一、 華蘭生物的競爭地位分析

血液製品行業是一個資源高度稀缺型行業，上游血漿資源有限，下游患者需求不減，且少有或幾乎沒有完全替代產品。自從2001年國家不再批准血液製品企業後，現存的血液製品企業約有33家，上市的企業更是屈指可數。所以我們對這個企業的梳理也會相對容易些。

下面我們就對華蘭生物在血液製品行業中的競爭力作分析。

1、採漿量和血漿站佔有率

巧婦難為無米之炊，血液製品最主要的原材料就是血漿，採漿量的多寡直接決定了血液製品企業的產量。

2017年，華蘭生物採漿量近1100噸，與中生集團、上海萊士及泰邦生物壟斷了行業採漿總量的近60%。另外，華蘭生物共有24家單採血漿站，為血液製品的生產奠定了基礎。

下面是2016年各企業血漿站佔有率的數據，2017年的沒找到。但毋庸置疑的是，在血漿站佔有率方面，除了上海萊士，第二就是華蘭生物了。

2、 產品線

產品線，指的是企業產品種類數量。華蘭生物是國內產品品種最多、血漿綜合利用率最高的企業之一，能從血漿中提取11個品種、34個規格的產品，並且其血液製品已經發展到了血蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大系列，並有部分疫苗產品。

3、批簽發份額

國家規定只有檢驗合格且審核批准的血液製品才能出廠上市，因此批簽發情況基本代表了血液製品的銷售情況。2017年，各血液製品企業的產品市場佔有率和市場排名如下所示。

下面共列出了四大品類的產品，華蘭生物多個產品的市場佔有率都居於行業前列，並且華蘭生物在凝血因子和特免領域的市場佔有率遙遙領先，它是是凝血酶原複合物（PCC）市場的龍頭。

4、小結

華蘭生物是國內首家通過GMP認證的血液製品企業，發展至今，其上游採漿量的把控、中游血液製品的生產都已具備了領先優勢。下面我們將數據求證，分析下華蘭生物的財務報表。

二、華蘭生物財務分析

如果有人問你三張報表最先看那一張，你要是回答利潤表，他就會覺得你一定是個菜鳥，因為高手都看現金流量表。但我還是先看利潤表，然後以現金流量表和資產負債表為輔助。

1、 華蘭生物盈利能力分析

利潤表反映了企業的盈利能力。3年來華蘭生物的平均收入增長率在20%以上，成長性還不錯。美中不足的是，儘管華蘭生物各血液製品的毛利率一路上漲，幾乎都在60%左右，但華蘭生物的淨利率3年來下滑了約6個百分點。

至於淨利率下滑的原因我們還是要從利潤表裡面找原因。根據淨利潤的計算公式，淨利潤主要是扣除生產成本和期間費用後的剩餘。根據上表我們可以得知，華蘭生物的銷售成本率在降低，但期間費用率上漲了，並且期間費用率的上漲，主要是由銷售費用的上漲帶來的。

這樣的成本費用結構也反映了當前行業和企業的發展特點

2、 其它財務分析

我通過查看華蘭生物的資產負債表，得知近來來華蘭生物的應收賬款週轉率和存貨週轉率都在下降，而且通過查看現金流量表，可得知企業的現金流並不充沛，經營活動現金流淨額逐年下滑，投資支出大，所以期末現金及現金等價物淨增加額、4年中有3年是負數。好在企業的賬上還有點老本。

話說回來了，結合前面的分析，這也反映了處於行業成長期的企業的特點。

三、總結

我們對華蘭生物的分析，從定性到定量，從行業到企業，但有個問題我們沒有提及，那就是國家政策。當前血液製品供不應求的主要原因之一是血漿量的不足，一旦國家政策放寬，血液製品企業的原材料變得充足，甚至是允許更多的企業進入該行業，那麼，整個行業的格局或許又會改寫。

閱讀更多 讀懂上市公司 的文章

關鍵字: 血液製品 投資 華蘭生物