最近，隨著華夏養老目標基金的發行，各大基金公司陸續開始了自己的養老基金髮售計劃。
9月10號（下週一）馬上又會發行兩隻養老目標基金，中歐預見養老和泰達紅利泰和平衡養老。
不少讀者朋友私信問我是否應該買，我的答案是，不要買！有耐心可以把文章看完。
以華夏養老目標基金為例，全稱“華夏養老目標日期 2040 三年持有期混合型基金中基金”，名稱忒長。。從中透露了以下信息：
比如該基金退休目標日期在2040年，因此不同基金是根據你退休的時間點來選的，類似還有2035、2040、2043等等。
封閉期3年（一般都在1-5年），封閉期過後每個工作日開放贖回。
基金中基金，投資範圍包括各類股票基金、債券基金，以及股票和債券等資產。
基金轉型：從招股說明書來看，2041年後基金轉成完全開放式基金，隨後每日開放申購和贖回。
資產配置：
本基金投資公募基金的比例不低於基金資產的 80%。（投資基金比例不低於80%）
基金配置權益類資產（指股票、股票型基金、混合型基金）不超60%。
其他資金可投港股通標的股票、債券、貨幣市場工具（含同業存單）、權證、資產支持證券等等。
基金最大的特點在於，隨產品成立年限的增長，權益類資產配置比例將不斷降低。
具體如下：
權益類資產佔比要求範圍
可見權益類資產佔比隨著年限增長逐步遞減，產品風險係數呈線性下降趨勢。
因此長期來看產品淨值波動將逐漸減小，收益性也逐漸降低。
權益類資產佔比
產品在2044年之後，權益類資產配置最高比例竟然降至10%，相當於成了債券型基金。
費用方面：
管理費：
基金管理費為0.9%/年，介於股票型基金（1.5%左右）和債券型基金（0.5%左右）年費率之間。
託管費：0.2%
認購費：
費率上看，並無太大優勢。
基金能否享受稅收遞延？
稅收遞延的意思是，用於購買基金的錢，可以將這部分抵扣個稅基數，待到基金退出時再進行收取。
比如原先個稅基數是5000元，但是我每月定投1000元的養老目標基金，那麼我的個稅基數就只有4000元，根據新的稅改方案，可以一年總共能省1200元的所得稅。
只要待退休之後，在基金退出時，再把這個稅費補上去即可。
工薪階層一年投資12000元養老基金，可遞延1200元所得稅，高達10%，性價比較高。
目前暫無明確指示養老目標基金是否能享受稅收遞延政策，但相關部門發佈了《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，其中表示5月1日個人稅收遞延型商業養老保險試點過後，會根據試點情況，將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶投資範圍。
因此養老目標基金，未來大概率有望能享受稅收遞延優惠。
基金預期收益與風險係數？
以權益類資產長期預期年化收益10%，波動率22.5%，固定收益類資產預期收益年化為5%，波動率3.67%計算，根據基金資產配置比例曲線，得出預期收益和波動率走勢曲線如下。
養老目標基金預期年化收益在7.5%-5%之間，隨著時間推移，預期收益逐漸走低。
基金波動率在13%-3.67%之間，隨著時間推移，基金淨值波動將越來越平穩。
買入建議：
總結下來，思哲個人認為，養老目標基金並值得目前我們投資人進行配置，主要有以下三大原因：
1. A股投資人不成熟，與養老基金配置理念相悖
A股投資人目前還不具備歐美髮達市場長期價值投資的成熟理念，這隻基金前期可配置的權益資產能達60%，倘若封閉期結束後，基金處於虧損，投資人很容易拋售，不符合基金作為養老長遠配置的目標。
2. FOF雙重收費問題嚴重
FOF基金的管理費為1%左右，底層基金還需加收1-1.5%管理費，雙層託管還需0.3%左右費用，因此總成本可能高達2.5%/年以上，對於一隻預期年化收益僅為6-8%的基金而言，費用佔比過高，不如直投股債28輪動“性價比”來得高。
3. 稅收遞延政策尚未明確
目前稅收遞延類項目還在試點之中，待明確的稅收遞延政策敲定後，再投資養老目標基金也不遲。
目前來看，養老目標基金沒有太多亮點，我建議投資人完全可以先觀望一下，因為後續還會有大量的養老基金髮行，要購買，至少也等稅收遞延政策落地後再考慮。
文末，附上近期將發行的養老基金錶供參考：
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