在上證指數接近兩年半新低2638點之後，本月終於觸底反彈，出現了一根難得的月陽線，上漲3.53%。然而，令人難以置信的是，在上證指數漲了100點之際，滬深約3500只交易的個股中，居然有 2152 只是跌的，佔比達61.5%。不僅如此，在滬深股市的主要指數中，月漲幅最高為上證50（+ 5.34%），其次為中證100 （+ 4.13%）、上證指數（+3.53%）和滬深 300 （+ 3.13%）。而深成指（-0.76%）、中小板指（-1.61%）和創業板指（-1.66%）居然都是跌的！
在板塊指數方面，保險、銀行、釀酒、煤炭漲幅都在6%以上；低市淨率和低市盈率板塊分別漲 5.32%和 5.22%，行業龍頭漲5.11% ， MSCI 成 份 股 指 數 漲4.63%；而次新股跌6.85%，重組股跌4.97%，ST板塊跌4.48%，高送轉板塊跌3.63%，高市盈率和高市淨率板塊分別跌 1.69%和漲0.25%，虧損股漲0.71%……
另一個有意思的現象是，本月股市總成交49438億元，為今年月成交最低（比2月64145億元還少23%）；其中236只MSCI成份股成交14093億元，佔比28.5%，佔比為今年3月以來最高。
這一連串的數據，頗為形象地給我們描繪了一幅A股反彈圖。
這說明什麼？說明A股反彈的主要動力來自以行業龍頭為代表、低估值的白馬藍籌股，說明去年持續了一年的價值投資理念又慢慢地成了主流。
今年6月1日起A股將正式“入摩”，包括筆者在內，年初市場幾乎一致看好今年的走勢。誰知外有貿易摩擦，內有經濟減速，再加上降槓桿引發的以股權質押為代表的個股接連爆倉，灰犀牛疊加黑天鵝，自今年1月滬綜指到達3587點之後，幾乎月月下挫。投資者斷臂折腿，市場信心盡失，已經初步形成的價值投資理念被攔腰斬斷。
如今，A股“入摩”又“入富”。9月27日，世界第二大指數公司富時羅素宣佈將A股納入其全球股票指數體系，從2019年6月開始生效。與此同時，全球第一大指數公司MSCI又在官方網站宣佈，將就“進一步提高A股在MSCI指數中的權重”展開諮詢，建議將A股納入因子從5%提升至20%。
這一來，“A股沸騰了”。媒體最關心的是大佬們將給A股帶來多少資金，有說“未來5至10年，以跟蹤指數形式進入中國市場的海外被動資金可達2.5萬億美元。”其依據是，兩大國際指數背後，管理著全球25萬億美元的資金，10%不就是2.5萬億美金嗎？有說這2.5萬億美元也僅僅是被動資金，未來還將帶動更多主動資金……莫非解放大軍真的來了，A股真有大行情了？
筆者始終認為，A股當自強，不能把希望寄託在外資身上。事實上，外資也不是救世主，更不是韭菜。按證監會副主席方星海的說法，今年以來（包括6月1日之後“入摩”）外資淨流入也就2300億元。按富時公司的說法，擬在2020年3月前通過三個批次分段實施納入A股，總計帶來約100億美元的被動管理資金，其中2019年6月、2019年9月、2020年3月預計分別流入20億美元、40億美元、40億美元。
看看，就那麼幾百億美元資金，A股就能沸騰了？
證監會副主席方星海有一句話說得好：“中國不缺資金，中國股市不缺資金，缺的是長期資金，缺的是不需要每年底都要計算盈虧的長期資金。”筆者要問的是，A股為什麼缺少長期資金？諸如養老金一類的投資資金為什麼不敢進來？為什麼中國GDP佔世界15%，A股總市值僅佔9%？為什麼A股佔新興市場的比重至少達到30%，但目前A股佔MSCI新興市場指數權重僅為0.7%？
這一連串問題的背後，暴露出的一個癥結就是，28年的A股市場，迄今還不能說是一個投資市場，而是一個融資為主的圈錢市場，A股的發行制度、退市制度等等一系列的基礎性制度，還不是從保護投資者，而是從維護融資者的利益出發。
我們需要價值投資，我們期盼長期資金。但願那二三百隻的行業龍頭、藍籌白馬能真正成為價值投資的表率，如此，則市場本身有的是長期資金，別的不說，僅僅銀行理財就高達30萬億呢。
.金.融.投.資.報
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