【友財網外匯資訊】-大宗商品剛剛經歷了三年多以來最長的連跌，分析師和投資者對於最糟糕的時期是否已經結束給出了相互矛盾的信號。
由於美元走強、貿易摩擦和對中國需求前景的擔憂，大宗商品指數第三季度下跌2.5%。9月份，銅價跌至熊市，金價創下20年來最長月度跌幅。原油是為數不多的亮點之一。
高盛集團和摩根大通等銀行的分析師預計，隨著主要經濟體的增長保持強勁，一些市場出現供應緊張的跡象，情況將出現好轉。不過，投資者尚未分享他們的熱情。
“總體而言，我們仍對大宗商品持謹慎態度。”美國銀行財富管理部門主管羅布·豪斯(Rob Haworth)表示，該部門管理著1,560億美元資產。“新興市場仍有一定壓力。如果你在尋找新興市場和中國的增長反彈，並從工業金屬中得到更好的消息，我認為我們還沒有到那種程度。”
追蹤22種商品回報率的彭博商品指數今年以來下跌3.4%，幫助抑制了投資者對這一資產類別的熱情，尤其是在美國股市接近歷史高點之際。該指數連續三個季度下跌，標誌著自2015年第一季度以來持續時間最長的下跌。
截至週四的數據顯示，第三季度，投資者從第三季度與大量原材料相關的只做多的交易所交易基金(ETF)中撤出26.1億美元，其中包括9月份的1.75億美元。自4月份以來，所有大宗商品ETF的總資產減少了約230億美元。
基金經理也一直在退出。美國政府數據顯示，截至9月中旬，對沖基金和其他大型投機客連續六週削減18種大宗商品的淨多頭倉位，至2017年6月以來最低。儘管他們在最近一週增加了看漲頭寸，但今年的多頭倉位仍下降了近一半。
以下是一些大型大宗商品第三季度的表現和前景。
*大豆*
農業企業巨頭邦吉有限公司(Bunge Ltd.)的數據顯示，美國大豆種植者面臨著兩大經濟體之間曠日持久貿易爭端的風險。中國對美國大豆徵收關稅，作為對特朗普政府關稅措施的報復，這個亞洲國家的買家正在轉向其他供應來源。大豆期貨連續第二個季度出現下跌。
*黃金*
9月份黃金價格連續第6個月下跌，創下1997年以來最長的下跌紀錄。金價受到美國利率上升、美元匯率接近近期高位以及其他資產回報率走強等因素的衝擊。美國Kitco Metals Inc.的吉姆·懷科夫(Jim Wyckoff)表示，中美貿易戰沒有恢復對黃金的避險需求，投資者表現出“缺乏風險厭惡情緒”，金價可能需要更大的催化劑才能反彈。
*原油*
據美國銀行財富管理部門豪斯和太平洋投資管理公司大宗商品及策略基金聯席經理格雷格·沙裡諾（Greg Sharenow）的說法，原油市場的前景更好。
隨著11月對伊朗重新實施制裁，石油輸出國家組織（OPEC）已表示，它將只生產滿足需求的原油，不會向市場供應更多原油。與此同時，在美國，二疊紀盆地的瓶頸使美國每週的原油產量保持平穩。油價在倫敦市場錄得第五季度上漲，為2008年6月以來最長的連漲。
沙裡諾在接受採訪時表示，任何可能影響到石油市場的貿易擔憂，“都是對伊朗重新實施制裁的影響的第二順序，而制裁的意義要大得多。”
*銅*
紐約銅期貨第三季下跌5.4%，今年以來下跌15%。近期金屬價格的上漲對大宗商品來說可能是個好兆頭。通常被視為全球經濟增長風向標的銅價在9月上漲5%，因市場樂觀認為，美國更廣泛的關稅將促使中國加大在基礎設施等領域的投資，以提振國內經濟。
這種情緒可能開始滲入投資者的觀點。彭博商品指數在連續三個月下跌後，在九月份上漲了1.7%。該指數也連續兩週上漲。
“雖然美中貿易緊張局勢不太可能消退，但中國支持增長的政策反應可能會刺激一些表現最差的大宗商品行業年底反彈。”包括阿布希謝克·德什潘德(Abhishek Deshpande)在內的摩根大通分析師在9月21日的報告中表示。
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