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7月中國貿易同比反彈，但季調增速小幅下降，反映低基數的影響較大。並且，進口增速反彈更加顯著、季調進出口的增速差繼續擴大，貿易順差退坡過程仍在繼續。
出口方面，7月主要經濟體PMI走弱，外部需求相對一般；但人民幣加速貶值，或對平抑出口增速下滑斜率提供支撐。7月初，中美正式實施首輪加徵關稅政策，但中國對美國的出口貿易並未快速走弱，這可能是因為加徵關稅商品量級不大，且主要針對的工程機械出口訂單調整不太靈敏；但是同時，中國對非美國家出口拉動顯著增強，顯示出較為明顯的出口轉移趨勢。
進口方面，7月汽車進口增速大幅反彈，或與進口關稅下調政策有關；原油價格同比維持高位，使得油類產品進口的價格貢獻也持續偏強。7月中國自美國進口增速大體平穩，自歐盟、日本、東盟的進口拉動明顯增強，可能也與汽車及工業原材料進口較多有關。
1、基數擾動增速，順差繼續退坡
7月中國貿易同比反彈，但季調增速小幅下降，反映低基數的影響較大。7月，以美元計價的出口、進口同比分別升至12.2%、22.3%（圖表1），且強於市場預期。然而，季調後的出口、進口同比分別降至11.3%、22.6%，尤其是出口季調增速持續回落，說明對外貿易緊張局勢仍在升溫。此外，去年同期的進出口增速偏低，反映出低基數因素對進出口高增可能提供了支撐。
7月進口繼續強於出口，貿易順差退坡趨勢持續。7月，進口增速反彈更加顯著，且季調進出口的增速差繼續擴大，貿易順差降至280.5億美元（圖表2），反映貿易順差退坡過程仍在繼續。此前，外需強勁、進口萎縮導致對外貿易呈現“衰退式”順差格局，而年初以來，全球需求降溫與內需階段性反彈，使得這一“衰退式”貿易順差呈現出退坡態勢。
2、貿易局勢緊張，出口轉移提速
外部需求相對一般，但匯率貶值有利出口。7月美英日等主要經濟體的製造業PMI均有走弱，歐元區製造業PMI也維持在低位（圖表3），與中國出口結構相似的韓國、臺灣出口增速一升一降，反映外部需求相對一般。但是，7月人民幣兌美元及CFETS人民幣指數均大幅貶值，匯率因素帶來的出口優勢相對放大，或對平抑出口增速下滑斜率提供了一些支撐。
貿易戰緊張局勢升溫，對非美國家出口提速。分地區看，7月對美國、歐盟的出口拉動分別為2.2%、1.6%，較前值小幅回落，對日本、香港的出口拉動分別為0.7%、2.0%，較前值有所回升，尤其是對香港的進出口增速反彈都比較明顯，意味著：儘管7月初，中美正式實施首輪加徵關稅政策，但中國對美國的出口貿易並未快速走弱，這可能是因為首批關稅名錄主要針對工程機械等中國製造2025相關技術產品，其出口量級本身不大，且出口訂單調整並非十分靈敏；但是同時，中國對非美國家出口拉動顯著增強，顯示出較為明顯的出口轉移趨勢。
分產品看，7月高新技術、機電與勞動密集型產品的出口增速均有提升，但相比於2017年末，高新技術及機電產品的出口比重均有下滑，勞動密集型產品出口擴張或有被動特徵。
3
汽車進口大增，油價貢獻明顯
汽車進口增速驟升，油價進口拉動增強。分產品看，7月汽車進口增速大幅反彈，與進口關稅下調有關（圖表5）；原油價格同比高增，使得油類產品進口的價格貢獻偏強；此外，塑料、鋼材、鐵礦砂等工業原材料的進口數量增速上升。分地區看，7月中國自美國進口增速平穩，自歐盟、日本、東盟進口拉動明顯增強（圖表6），也與汽車及工業原材料進口較多有關。
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