未來3月美元多頭仍是贏家！美聯儲加息之後，美元正面臨短缺？
美聯儲昨天如期加息卻刪除了政策立場“寬鬆”一詞，令市場一度不知道應如何反應，美元由跌轉漲回到最初水平。而在外匯掉期市場上卻有這樣一種跡象，表明美元將在未來3個月裡獲得支撐。
美聯儲在週四的9月利率決議上如期加息，點陣圖上對今後兩年的加息預期也較為鷹派，但卻刪除了聲明中貨幣政策立場是“寬鬆的”這一措辭，這可是過去十年零利率環境下的主要政策內容。因此，市場的反應略顯迷茫，美元先是短線下挫，隨後反彈走高，最終回到最初的水平。
然而，在歐元因意大利預算問題大幅走弱、日元也因美國加息而表現不佳的情況下，美元週四重拾上漲勢頭，升至9月17日以來的最高水平，目前正運行於95關口附近。
金融博客零對沖指出，市場可能是最終意識到美聯儲的聲明其實並非鴿派，特別是在美聯儲主席鮑威爾明確表示政策依然寬鬆後，市場開始對12月再次加息以及2019年加息3次的預期作出反應。
外匯基差互換交易中的跡象最為明顯，所有價格都大幅下挫，並創下今年以來的最大跌幅。這並不只是一個貨幣對的問題，從歐元轉換成美元的三個月基差互換價格創下自2009年以來的最大單日跌幅；從日元轉換成美元的三個月期基差互換價格週四也從前一天的負24基點附近跌至負54個基點。各大貨幣兌美元的基差互換價格都出現下跌，表明隔夜美元流動性已被重新定價。
可能的原因有兩個，一是美聯儲的加息在週四之前沒有被定價。由於外匯掉期可以分解為市場利差和基差兩個風險因素，利率差異拉大驅動了外匯掉期市場的失衡，因此基差互換價格需要重置以反映美國更加緊縮的利率政策，這與之前的主流預期不同。第二個解釋是今年第三季度即將結束，再加上美聯儲加息的影響，金融機構開始出現美元短缺。
不管原因是什麼，最終結論就是，美元嚴重短缺。而基差互換重新定價的一個後果就是，對於海外購買美債用以對沖美國加息的買家而言，以美元計價的美債變得更加昂貴。當其他條件都不變的情況下，這意味著國際買家對美國長期國債的需求將會減少。
零對沖撰文稱，供需狀態的轉變可能會影響長期美債的收益率。隨著美元不斷走高，10年期美債收益率與短期美債收益率的差距卻在拉大，那些祈禱收益率曲線稍微陡峭一點的投資者可能將如願以償。另外一個問題是，美聯儲這次加息以及基差互換價格的大幅波動是否預示著，這樣持續加息下去最終會導致金融環境的大幅收緊。
分析師Adem Tumerkan稱，美聯儲的緊縮政策正在造成美元短缺，削弱美元的流動性，使市場極度脆弱並影響到全球經濟。Jefferies LLC的全球外匯主管Brad Bechtel則表示，離今年年底還有三個月的時間，考慮到美元的需求可能會在此之前繼續增長，基差互換價格的下跌將為現貨市場上的美元提供支撐。
未來3月美元多頭仍是贏家！美聯儲加息之後，美元正面臨短缺？
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