一線諮詢公司艾瑞創始人等高管被曝失聯,16億估值獲30家機構投資

9月19日,自媒體“大摩財經”發文稱:市場調研機構艾瑞諮詢多名高管失聯,其中包括董事長楊偉慶、CTO郝欣誠等。報道中提到,上述高管的失聯時間為9月13日晚,這也是楊偉慶最後一條微信朋友圈的更新時間,楊偉慶的多位合作伙伴目前都無法聯繫上他。

當晚6點,艾瑞官方微博發佈消息證實這一信息,稱:

一線諮詢公司艾瑞創始人等高管被曝失聯,16億估值獲30家機構投資

艾瑞諮詢成立於2002年,是最早涉及互聯網研究的第三方機構之一,累計發佈數千份互聯網行業研究報告,並先後獲得數輪融資。


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相關資料顯示,陷入失聯風波的艾瑞集團董事長楊偉慶持有艾瑞44.32%表決權股份,為公司實際控制人。郝欣誠也是艾瑞核心創始成員,2003年4月加入艾瑞集團就任技術總監,負責艾瑞諮詢整體產品線管理及開發,2009年出任CTO。

根據艾瑞股份公轉書顯示,艾瑞諮詢的股權結構在新三板算得上豪華,有4位大咖和30家機構投資者加持。

胡祖六,著名經濟學家,曾任高盛集團合夥人兼大中華區主席。胡祖六旗下春華資本通過春華景達(天津)投資中心(有限合夥)持股24.99%。萬通控股董事長馮侖通過四方御風間接持股。車好多集團CEO、瓜子二手車及毛豆新車網創始人楊浩湧通過上海知瑞投資管理合夥企業(有限合夥)間接持股。搜狐網前總編、酷6網創始人、混沌大學(混沌研習社)創辦人李善友直接持股0.5%。

在長長的30家機構投資者名單中,深圳市達晨創豐股權投資企業(有限合夥)持股4.5%。青島海爾股權投資基金企業(有限合夥)持股1.88%。北京信中利投資股份有限公司和北京信利佳苑股權投資中心(有限合夥)共計持股2%。上海投中信息諮詢股份有限公司持股1%。上海森馬投資有限公司持股0.5%

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根據公開轉讓說明書顯示,艾瑞股份的主營業務為以數據為支撐的互聯網資訊服務,所提供的主要服務包括數據產品服務、定製諮詢和研究服務以及廣告及會務服務。

財務數據顯示,艾瑞過去三年的業績增長基本停滯,2015年、2016年、2017年1月至9月,艾瑞諮詢的營業收入分別為1.92億元、1.71億元、1.33億元,實現歸屬於公司股東的淨利潤分別為3136.16萬元、1765.45萬元、1767萬元。截止2017年9月30日,公司總資產是2.05億元。

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公開轉讓說明書顯示,艾瑞諮詢的收入主要來源於三個業務:數據產品、定製諮詢及研究及廣告會務服務。

從具體業務來看,數據產品為艾瑞諮詢的主要收入來源,該項服務是指公司為客戶提供端口或賬號,為客戶提供一定期限內數據使用權限的服務,2015年、2016年及2017年1月至9月,該業務收入佔營業收入的比重分別為55.75%、60.31%和53.88%。所謂的數據產品,就是為客戶提供端口或賬號,並提供一定期限內數據使用權限的服務。

過去三年間,數據產品的毛利率長期保持在75%以上。最近一年,即使該業務毛利率略有下降,也有75.04%。更值得一提,數據產品和研究報告的客戶一般比較穩定,其中數據產品的續簽率更在80%以上。而對於數據產品毛利率下降的原因,公司解釋稱,系公司數據產品受到產品老化,同行業數據壁壘被競爭者逐漸打破的影響,尤其是 UserTracker 類產品競爭對手增多,導致客戶有所分流。

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艾瑞諮詢並不需要太多的銷售,截至2017年9月30日,公司的銷售人員僅為50人,佔比僅為12.85%,當年的銷售費用為1374.73萬,佔比為10.32%。

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至於定製諮詢及研究服務,就是我們常見的行業研究報告,以及為企業提供定製化解決方案和研究諮詢服務。主要服務的客戶為TMT行業企業,包括騰訊、愛奇藝、優酷、百度、京東、小米等。2015年、2016年及2017年1月至9月,該業務收入佔營業收入的比重分別為35.43%、34.06%和41.68%。

另外,廣告及會務服務業務佔營收比重則較小,該項業務則是公司通過舉辦會議及承攬沙龍會議,獲得的門票收入和會議贊助收入。

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整體而言,艾瑞諮詢的客戶較為分散。2015年、2016年、2017年1-9 月,公司前五大客戶銷售佔比分別為 9.51%、10.78%和 9.14%。

過去三年中,連續出現在公司的前五大客戶中的常客有騰訊、威富服飾和愛奇藝,其中騰訊三年蟬聯第一大客戶,銷售額分別為596.1萬、448.9萬和533.93萬。而此前兩年出現在前五大客戶的樂視,也在2017年消失在公司的前五大客戶名單中。

一線諮詢公司艾瑞創始人等高管被曝失聯,16億估值獲30家機構投資

然而,受中國互聯網用戶消費及使用習慣從 PC 端向移動端轉變的影響。2016年公司 營業收入較 2015年下降10.61%。定製諮詢及研究業務和廣告及會務服務等其他的收入、毛利率均出現明顯下滑。

其中,由於毛利較低且近年場地租賃成本以及人工成本增長較快,廣告以及會務服務業務將被逐步剝離。好在到2017年,定製諮詢及研究業務的營業收入和毛利率均有回升。


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提到艾瑞諮詢,就不得不提它的創始人楊偉慶,以及他的那個決定。

2002年,楊偉慶和張欣共同創建了艾瑞諮詢。三年後,也就是2005年,他將艾瑞諮詢按 900 萬美元,也就是6165.45 萬元賣給了分眾傳媒。

當時,楊偉慶認為“國內諮詢市場發展空間已很有限,艾瑞諮詢上市的機會也很小。從公司未來更好地發展考慮,艾瑞諮詢被收購也是一種很好的選擇”。後來,這個決定被他稱為其“過去15年裡最錯誤的決定”。

此後,近十年間,艾瑞諮詢曾兩度易主。

2011年,銀湖資本以2200 萬美元,折人民幣總價1.41億元的價格收購了艾瑞諮詢,公司實際控制人易主。同時,作為管理團隊楊偉慶控制的上海凱盈也增資 21.40 萬元入股,佔比25%,並於次年以2.46 億元的估值再次增持5%。

2014年8月,春華投資按 6500 萬美元,摺合人民幣 4億元的價格收購了銀湖資本持有的70%的股份,公司實控人再度易主。

到了2015年,艾瑞諮詢曾有機會登陸火爆的A股市場。當時,A股公司匯通能源(600605)擬通過非公開發行股份收購艾瑞諮詢100%的股權,不過最終因為雙方在收購價值上有較大分歧而作罷。

這也讓楊偉慶重新認識到了艾瑞諮詢的價值。終於,在2015年12月,出於看好公司長期發展,楊偉慶決定以6.64 億元的估值,完成對公司控制權的回購,收購股份比例為 45.01%。回購完成後,春華投資繼續保留24.99%的持股作為對公司的長期投資。

這是時隔十年後,楊偉慶重新獲得艾瑞諮詢的控制權,只不過代價大了點——以6165.45 萬的估值賣出,6.64 億的估值購回。

好在這樣的代價是值得的。2016年7月和9月,艾瑞諮詢分別進行了兩次股權轉讓,先後引進了31位投資人。其中不乏達晨、同創偉業、信中利等多家知名投資機構,酷6網創始人李善友也在名單之中。

值得一提的是,短短相隔兩個月的股權轉讓,艾瑞諮詢的估值發生了翻天覆地的變化,估值從9.9億元迅速增長至16億元,增幅達61.62%。

公司的解釋是A 輪融資的協商定價時間為2015 年下半年,當時以2014年、2015年上半年的淨利潤為估值基礎,而B輪融資則是以2015年4604.89 萬元的淨利潤進行估值。

截至掛牌前,楊偉慶間接持有公司表決權的比例達到43.76%。不知道,這樣的結果是否能彌補楊偉慶低拋高吸的遺憾。

而艾瑞公司以數據為支撐的互聯網諮詢服務,曾被字節跳動創始人張一鳴質疑數據造假。

一線諮詢公司艾瑞創始人等高管被曝失聯,16億估值獲30家機構投資

此前,艾瑞股份曾表示,“冷市”掛牌新三板,艾瑞諮詢使命是為中國商業決策賦能,願景是成為一家幫助客戶解決商業決策問題的頂級專業機構。

新浪財經稱,艾瑞諮詢今年年初便申請掛牌新三板,主辦券商為浙商證券,不過截止目前,艾瑞股份還處於待掛牌階段,已經拿到了證券代碼(872785),但遲遲未正式掛牌。目前尚不知艾瑞諮詢新三板未能掛牌一事,是否與此次高管失聯有所瓜葛。



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