巨人網絡（002558，SZ）收購Alpha Frontier Limited（以下簡稱Alpha）全部A類普通股的計劃一波三折。繼此前證監會暫停審核其收購事項後，9月17日晚間，巨人網絡發佈公告表示，將撤回本次重大資產重組申請文件，並對重組方案進行重大調整。
《每日經濟新聞》記者注意到，巨人網絡此前欲以發行股份及現金支付方式完成該筆價值達305.04億元的收購，在歷時兩年的交易之後，巨人網絡的股價已較2017年的最高點77.9元/股跌去75.64%，也早已跌至股份發行價以下。
撤回交易申請文件
此次交易主要旨在收購Playtika Holding Corp（以下簡稱Playtika），後者為美國上市公司Caesars Acquisition Company的子公司Caesars Interactive Entertainment Inc將旗下休閒社交遊戲業務資產剝離出來成立的新公司。
巨人網絡及其交易對方為此設計了兩步走的方案，即首先由巨人網絡全資子公司巨人香港與財團出資人的境外主體對Alpha進行增資，由Alpha以44.1億美元價格收購Playtika；然後再由財團出資人的境內主體（即本次重組交易對方）受讓境外出資主體持有的Alpha的A類普通股股份，最後由巨人網絡對Alpha進行重組收購。
按照交易報告書，巨人網絡以305.04億元的價格收購重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶傑資、弘毅創領、新華聯控股、四川國鵬、廣東俊特、宏景國盛、昆明金潤及上海併購基金13名交易對方持有的Alpha全部A類普通股，加上之前巨人香港已持有Alpha全部B類普通股，一旦上述收購完成，巨人網絡將擁有Alpha100%的股份。
巨人網絡的上述收購計劃可追溯至2016年7月，彼時，巨人網絡宣佈擬參與一項國外手機遊戲公司股權出售的競標行為而停牌。
然而，該收購計劃並非順利。按照巨人網絡的公告，其在今年8月3日晚間收到通知，證監會併購重組審核委員會將對其交易事項進行審核；8月10日，巨人網絡收到了證監會暫停審核該交易事項的通知，但巨人網絡並未披露證監會暫停審核的具體原因。
直到9月14日，巨人網絡再次宣佈，由於本次重大資產重組歷時較長，國內市場環境發生了巨大變化，且有交易對方提出解除原《資產購買協議》及對重大資產重組方案進行調整變更，因此將變更調整該重大資產重組方案。
9月17日晚間，巨人網絡公佈撤回重大資產重組交易申請文件並擬對重組方案進行重大調整的決定。
境外出資實體借款42.7億美元
《每日經濟新聞》記者注意到，對於上述交易的305.04億元價款，巨人網絡擬以發行股份及支付現金方式來完成。其中，255.04億元以發行股份支付，發行價格定為32.45元/股；另有50億元以現金方式支付，巨人網絡還將為此向控股股東巨人控股發行股份募集配套資金不超過50億元，股份發行價格為36.05元/股。
但巨人網絡的股價早已不可同日而語。作為曾經千億市值股的巨人網絡，截至9月17日收盤，僅剩下384.2億元市值；其股價從2017年3月31日盤中最高的77.9元/股，下跌至目前的18.98元/股，僅分別為上述向交易對方發行股份以及股份定增價格的58.49%和52.65%。
與此同時，上述財團出資人的資金情況也頗受關注，為了收購Alpha，財團出資人共利用自有外匯資金3.3億美元、人民幣銀行借款購匯成美元8.21億美元、美元銀行借款34.19億美元，以及美元其他借款0.3億美元，上述借款均已在去年到期，但部分借款之前已簽有展期協議。
此外，來自監管層的嚴格審核也是影響此次收購成敗的重要因素，早在2015年至2016年國內企業競相收購國外娛樂、體育、酒店等資產時，監管層便對這一趨勢進行了收緊干預。
五聯律所高級合夥人沈宇鋒向《每日經濟新聞》記者表示，2016年以來，國內監管層對於海外收購審批一直比較嚴格，更加支持對於高精尖標的以及符合未來產業方向的一些收購。
有意思的是，巨人網絡對於Playtika的描述在這一收購過程中悄然發生了變化，最初其將Playtika定位為手機遊戲公司，而在2018年半年報中，將其描述為“在大數據處理、人工智能分析和機器學習等領域擁有領先技術”的互聯網企業。
對於巨人網絡收購方案可能的調整情況，沈宇鋒表示，一方面可能進行部分收購，另一方面也可能對於收購標的進行重新估值，尤其是遊戲行業估值在過去兩年有所下滑的情況下。
每日經濟新聞
閱讀更多 每日經濟新聞 的文章
