一、前言
1、本篇從0821披露中報的183家公司中，篩選出了21家進行指標的分析，具體如下：
第一部分-綜合指標表現好：7家，揚農化工、新鋼股份、銳科激光、凱眾股份、凱樂科技、福耀玻璃、福建水泥。
第二部分-綜合尚可、部分不佳：14家，風華高科、招商蛇口、萬科A、信立泰、中再資環、勝宏科技、深圳惠程、永安藥業、精鍛科技、恆力液壓、好萊客、富森美、贛鋒鋰業、岱勒新材。
2、提醒：本系列中有很多鋼鐵、化工、房行業地產，最近兩年效益普遍比較好，但它們都是強週期性的，須注意風險；很多高ROE的公司為新上市公司，這類公司普遍上市時估值很高，歷史數據也不全面，更要謹慎。
3、圖表中的關鍵指標均簡寫（可從前期文章查看），數據選至choice（與估值相關指標截至2018.08.21），所涉公司僅是依中報篩選出的可繼續觀察分析的標的，並非投資建議（中報可以作為對近期公司狀況的瞭解，單個公司深入分析還是要看連續幾年的年報）。
二、綜合指標表現好
本篇綜合指標表現好的公司有7家。由於時間有限，沒有對這些指標進行細緻的分析，可能會有未看到的隱藏風險，請知曉。
1、揚農化工：（綜合表現好，注意週期性、營收增長持續性）
盈利能力：較好。毛利率一般（上升），扣非淨利率較高（18%上升）。
成長性：佳。收入、利潤同步高成長；EPS高。
賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額與淨利潤匹配。
綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率較高、週轉率一般、槓桿尚可，營業週期延長（存貨週期減少10天、應收週期減少12天、應付週期減少29天）。
估值：PE低估、PB高估。
2、新鋼股份：（綜合表現好，注意強週期、毛利持續性）
盈利能力：尚可。毛利率低（上升），淨利率尚可（8%，上升）。
成長性：較好。收入、利潤成長較高；EPS較高。
賺現能力：好。經營活動現金流量淨額與淨利潤匹配。
綜合能力：佳。淨資產收益率高，淨利潤尚可、週轉率較高、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨增加3天、應收減少6天、應付增加6天）。
估值：PE稍高、PB低估。
3、銳科激光：（綜合表現不錯，關注ROE持續性）
盈利能力：佳。毛利率高（上升），淨利率很高（34%，上升）。
成長性：佳。收入、利潤同步高成長；EPS高。
賺現能力：一般。經營活動現金流量淨額較淨利潤低，較年初應收票據增加0.6億，應收應付款項淨增加約0.7億。
綜合能力：佳。淨資產收益率高，淨利潤高、週轉率較高、槓桿低，營業週期縮短（存貨增加7天、應收增加9天、應付減少2天）。第一印象，報表內容還是比較簡潔明瞭的。
估值：PE、PB高估。
4、凱眾股份：（綜合表現較好，注意淨利率及ROE下降）
盈利能力：好。毛利率較高（持平），淨利率高（26%，下降，主要為股權激勵及研發費用增加1200萬）。
成長性：較好。收入、利潤成長較高；EPS較高。
賺現能力：尚可。經營活動現金流量淨額與淨利潤較匹配。
綜合能力：較好。淨資產收益率較高，淨利潤高、週轉率一般、槓桿低，營業週期延長（存貨減少2天、應收減少4天、應付減少10天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
5、凱樂科技：（回報高、現金流不錯，須注意盈利能力不強，成長性一般，謹慎觀察，應該放第二部分的）
盈利能力：弱。毛利率低（上升），淨利率低（7%，上升）。
成長性：一般。收入小增、利潤大增；EPS較高。
賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額遠高於淨利潤。
綜合能力：好。淨資產收益率高，淨利潤低、週轉率尚可、槓桿較高，營業週期縮短（存貨增加2天、應收減少4天、應付增加3天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
6、福耀玻璃：（綜合表現不錯，注意關注毛利微降，本期靠期間費用提高了淨利率）
盈利能力：較好。毛利率較好（微降），淨利率較高（18%，上升）。
成長性：較好。收入、利潤成長較高；EPS較高。
賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額遠高於淨利潤。
綜合能力：較好。淨資產收益率較高，淨利潤較高、週轉率一般、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨減少14天、應收減少4天、應付減少2天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
7、福建水泥：（綜合表現不錯，注意週期性，收入利潤增長的持續性、注意槓桿高，應該放在第二部分的）
盈利能力：尚可。毛利率一般（大幅上升），淨利率尚可（15%，大幅上升）。受益於水泥價格上漲，週期性強，謹慎觀察。
成長性：佳。收入、利潤成長高成長；EPS尚可。
賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額與淨利潤匹配。
綜合能力：佳。淨資產收益率超高，淨利潤高、週轉率一般、槓桿高，營業週期延長（存貨減少16天、應收持平、應付減少22天）。
估值：PE、PB高估。
三、綜合尚可、部分不佳
這一部分篩選了15家公司，基本都是回報比較好，但其他方面表現不佳的，需要進一步觀察分析。
1、風華高科：（綜合表現較好，可以歸到第一部分的，這裡不調整了，注意收入利潤的持續性）
盈利能力：較好。毛利率一般（大幅上升），扣非淨利率較高（18%大幅上升，源自產品供不應求）。
成長性：佳。收入、利潤高成長；EPS尚可。
賺現能力：較好。經營淨現金與利潤匹配。
綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可，扣非淨利率較高、週轉率一般、槓桿一般，營業週期縮短（存貨減少6天、應收減少23天、應付減少17天）。
估值：PE、PB高估。
2、招商蛇口：（回報還可以，盈利能力也不錯，須關注現金流、存貨減值、槓桿、週期性問題）
盈利能力：佳。毛利率較高（大幅上升，主要為收入成本結轉期間及結構影響，持續性待觀察），扣非淨利率高（29%上升，毛利提升、投資收益增加）。
成長性：尚可。收入小增、利潤大增；EPS較高。
賺現能力：弱。經營活動淨現金較利潤低。房地產業的現金流量比較特殊，收付款的結算期間可能差異較大。淨現金較利潤差異128億（存貨增加200億，經營性應付淨增加90億）。
綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率高、週轉率低、槓桿高，營業週期延長（存貨增加1200天、應收持平、應付增加95天）。
估值：PE、PB尚可。
3、萬科A：（綜合表現一般，放這正好能跟招商蛇口對比下）
盈利能力：一般。毛利率一般（上升），扣非淨利率一般（8.6%下降）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS較高。
賺現能力：弱。經營活動現金流量淨額較淨利潤低，相較於16、17年中報的正200多億，今年的表現不佳。其中也是有收入、支出的不配比的影響，這裡不探討了。
綜合能力：一般。淨資產收益率一般，扣非淨利率一般8.6%、週轉率低、槓桿很高，營業週期大幅縮短（存貨週期減少243天，應收週期基本持平、應付週期減少65天）。
估值：PE、PB尚可。
關於萬科的資產負債問題，倒沒有像網上說的那麼誇張，"負債過萬億"，其實看下財報就明白了。會計報表中有一項負債叫預收款項，它在實質上是收別人的錢但還欠別人的商品/服務/合同義務，這種負債是良性的，相當於一筆無息借款，用商品房去還。萬科賬上的預收款項（會計政策變更，調到了合同負債中）有5166億，總負債1.1萬億，剔除預收款項後沒有那麼玄乎。但它的債務規模確實在增加，須注意。
4、信立泰：（綜合表現還可以，需關注現金流、利潤增長、存貨週轉問題）
盈利能力：佳。毛利率很高（微升），扣非淨利率很高（34%微降）。
成長性：一般。收入、利潤小幅增長；EPS較高。
賺現能力：一般。淨現金較利潤低。一部分原因為應收賬款的增加。
綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率很高、週轉率一般、槓桿低，營業週期縮延長（存貨週期增加33天、應收週期減少2天、應付減少10天）。
估值：PE尚可、PB高估。
5、中再資環：（綜合表現還可以，需關注毛利下降問題）
盈利能力：尚可。毛利率較高（大降），扣非淨利率尚可（13%微升）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS低。
賺現能力：佳。淨現金與現金匹配。
綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率尚可、週轉率低、槓桿稍高，營業週期縮短（存貨週期減少181天、應收週期增加68天、應付減少35天）。
估值：PE、PB高估。
6、勝宏科技：（綜合表現尚可）
盈利能力：尚可。毛利率低（上升），扣非淨利率尚可（13%上升）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS低。
賺現能力：佳。淨現金與利潤匹配。
綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可，扣非淨利率尚可、週轉率尚可、槓桿一般，營業週期縮短（存貨週期增加3天、應收週期減少16天、應付增加46天）。
估值：PE、PB高估。
7、深圳惠程：（綜合表現尚可，需關注收入利潤的持續性及現金流）
盈利能力：好。毛利率高（大幅上升），扣非淨利率高（22%大幅上升）。主要為企業合併導致，須關注收入利潤的持續和穩定性。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS一般。
賺現能力：弱。淨現金較利潤低。
綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期減少55天、應收週期減少104天、應付增加34天）。
估值：PE、PB高估。
8、永安藥業：（綜合表現尚可，須關注ROE持續性）
盈利能力：好。毛利率一般（上升），扣非淨利率較高（19%上升）。
成長性：較好。收入、利潤大幅增長；EPS一般。
賺現能力：好。淨現金與利潤匹配。
綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿低，營業週期縮短（存貨週期增加4天、應收週期增加15天、應付增加24天）。
估值：PE、PB尚可。
9、精鍛科技：（綜合表現還不錯，關注下毛利率下降）
盈利能力：好。毛利率較高（下降），扣非淨利率高（15%持平）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS一般。
賺現能力：好。淨現金與利潤匹配。
綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿一般，營業週期持平。
估值：PE稍低、PB稍高。
10、恆力液壓：（綜合表現不錯，可以歸到第一部分中的）
盈利能力：好。毛利率一般（上升），扣非淨利率較高（20%微升）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS尚可。
賺現能力：尚可。淨現金較利潤低。查了下報表，主要為應收票據結算問題。
綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期減少12天、應收週期減少10天、應付增加6天）。
估值：PE、PB高估。
11、好萊客：（綜合表現尚可，關注回報及資產週轉狀況，謹慎）
盈利能力：尚可。毛利率尚可（微升），扣非淨利率尚可（14%持平）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS尚可。
賺現能力：好。淨現金與利潤匹配。
綜合能力：一般。淨資產收益率一般，扣非淨利率尚可、週轉率一般、槓桿低，營業週期縮短（存貨週期減少1天、應收週期增加2天、應付增加13天）。
估值：PE稍低、PB高估。
12、富森美：（綜合表現不錯，可以歸到第一部分的，可進一步觀察）
盈利能力：佳。毛利率高（持平），扣非淨利率超高（51%微降）。
成長性：較好。收入、利潤成長較高；EPS高。
賺現能力：好。淨現金與利潤匹配。
綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可，扣非淨利率超高、週轉率低、槓桿低，營業週期延長（應收週期持平、應付減少75天）。
估值：PE稍低、PB尚可。
13、贛鋒鋰業：（綜合表現較好，需關注現金流問題）
盈利能力：佳。毛利率較高（上升），扣非淨利率高（30%上升）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS較高。
賺現能力：弱。淨現金較利潤低。近兩年現金流走弱。
綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿尚可，營業週期延長（存貨週期增加36天、應收週期減少3天、應付增加15天）。
估值：PE尚可、PB高估。
14、岱勒新材：（綜合表現尚可，需關注現金流、毛利下降問題，通過管理提升了淨利率，但毛利率的管控還需精進）
盈利能力：好。毛利率較高（上升），扣非淨利率較高（23%上升）。
成長性：佳。收入、利潤同步大幅增長；EPS較高。
賺現能力：尚可。淨現金與利潤較匹配。
綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率高、週轉率低、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期增加28天、應收週期減少31天、應付增加59天）。
估值：PE尚可、PB高估。
週末愉快，送大家一句話，共勉：
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