2017年7月《戰狼2》開篇劇情，強拆隊小鬼們開著大挖機開始對一棟民房實施強硬政策，囂張跋扈，絲毫不顧忌用身軀擋在前面的百姓。
生死攸關之際，主角冷鋒出手了，強拆隊小鬼們被一頓狂揍。
警察隨後來了。大喇叭裡喊著：都不許動！
強拆隊小鬼們的頭兒這會兒正吃虧著呢。見陣馬上機靈起來，一邊惡人先告狀，一邊狐狸尾巴又翹了起來：“哼！小子你不是挺能打嗎？你要是不在了，看我怎麼弄死他們。”話語間，擺一副漏出大金牙的冷笑，醜陋的食指，朝著冷鋒身後的百姓狠狠的點著。
空氣凝重，雖是夏日，身後戰友的一家老小卻被嚇得瑟瑟發抖。冷鋒很生氣，接下來幾秒他做了抉擇，先脫下了自己神聖的軍裝束縛，後飛身一腳制裁了那廝。
事件之後，冷鋒開掛成英雄……
視線拉回，當我們迴歸眼前正在發生的現實劇情，對於那些擋道者，國運之刀也從不留情，改革算總賬十年不晚。進入2018年，我們看到：股市洗牌、城市洗牌、國企洗牌、民企洗牌、娛樂圈洗牌、自媒體輿論圈被老大敲打、青年幹部提拔上升到國家戰略……新舊動能翻手轉換間，一場必然要死一批的進步成本支付正在咬牙實施。
消滅，為了剩下的美好生活。
1
2017年12月21日，又是一個趕到閉市後夜裡偷偷發布公告的企業。
公告顯示：一家很有名的賣奶粉的企業——貝因美，準備賣掉它在杭州、重慶、成都、武漢、廣州、深圳、北京等地囤的22套總計3398.47平方米的房產，預計盈利超3000萬。
為什麼要這樣幹？
原來是賣奶粉的主營業務虧得快要退市了。年底命運關鍵時刻，盤一下手裡的牌，主營業務利潤虧損的無底洞是越來越深；其它投的理財也都是勉強保本；最後思來想去也只有2009年以企業的名義低價囤的幾十套房子是盈利的了。“賣房保殼”成了唯一的選擇。
▲貝因美深夜公告
除此之外，ST寧通、ST瓦軸、ST人樂等等超過100家企業，在2017年底都上演了“賣房保殼”的戲碼，“一套深圳房超過眾多上市公司的年利潤”，成了去年最大的笑話。
現在2018年，一切都結束了嗎？
不。
在2017年轟轟烈烈的“賣房保殼”的戲碼熱演過後，截止2018年6月30日，3000多家上市企業囤房（投資性房產）規模超過驚人的10000億！
猛然回首，炒房大軍中，原來還有一支上市公司隊伍。
我們看到一邊是6月24日央行緊急給小微企業定向降準；一邊是上市公司任由上萬億的生產資金鎖定在一堆磚頭水泥塊兒上。這種勁頭若是一直持續下去，我們經濟的晴雨表3000多家上市企業最後的主營業務豈不都變成一種——房地產。
囤房是上市企業的剛需嗎？
諷刺十足。
為扭轉這個窘境，於是我們看到2018年6月30日，杭州、北京、西安、長沙先後發佈了限制企業購房的規定。其實，就是要打爆那一批靠著不務正業賴在股市的那一批。否則，本次轉型幾年來付出的成本就白費了。
說了這麼多年的降槓桿，最終的解決辦法是什麼？
下狠心弱化房地產抵押信用債務創造的過度依賴，加強證券化直接融資的比例。但這有一個前提，那就是對垃圾堆滿倉的股市進行徹徹底底的清理門戶。不是有些企業不務正業靠“房子”保殼嘛。那就不把這部分收益作為退不退市的依據。我們發現，一邊對企業限買徵高稅；一邊是股市暴跌堅決不救，未來必然會有一批不務正業的倒一批（也會有誤傷）；和銀行券商對賭質押股權的也會癱一批。
今年的結構性行情：死或者生。
村口愛看段子的大爺說：今年股市普遍預期的“七翻身”是個震盪床。
2
聊完股市洗牌，咱們說一下正在退潮的三四線結構性行情。
2017年年度業績發佈會上，楊老闆說：“他要去做農民。”當時吃瓜群眾們都還以為，這是一種慣常的“成功人士呲牛逼”。結果，楊老闆真去了。
2018年高喊著：“衝進所有縣鎮市場”的口號，十幾萬碧桂園人，吃的確實肥的自己都不好意思了。為了避嫌，楊老闆總說自己是個農民，未來確實希望幹農活。
行情背後的邏輯是什麼？
近三年內，國開行PSL棚改專項貸款便利從3831億擴大到了如今的31247億。為什麼，楊老闆2017年叫著喊著要下鄉”？還不是因為，2017/2018年這筆款項放出佔了大頭。
但這波結構性行情的初衷是要趕熱錢去去廣大四五六線城市的庫存。
不免有不聽話的，刀口套利的。如果真是這樣，那麼廣大三四線城市市場很有可能就是又一輪“消滅行動”的戰場。
三四線很廣大，適合“挖坑”。
所以，楊老闆一直跑的很快，其實就是在應對退潮有可能的突然降臨。資本是最雞賊的，起風的時候，他們跑的是最快的。冷血沒有感情。
近幾日，驅車調研三四線樓市情況：站在山頭俯瞰，一片片水泥森林，熱火朝天，三年前愁賣，急的抓耳撓腮時刻似乎是一場夢。置業顧問說著一口流利的偃師縣普通話：“上月剛開盤，早都沒房子了。下一批現在排號到時候也不一定能買到。”
資本在燃燒。
當夜，空曠的街道，路燈一半亮一半不亮。縣城的天際線黑乎乎，近幾年確實長高不少。7月，剛從麥地裡割麥回來的徐大爺已被告知：“現在年輕人結婚都時興在縣裡面買房子了。最近縣裡房子漲的厲害，趕快給你家老二買一套吧，晚買不如早買。”
大爺望著自家宅基地上剛建的二層小洋樓不住嘆息：“俺建的這房子現在咋就不算房子了？”
大爺有什麼錯？窮其一生在外面打工，掙得錢全都投在了宅基地上的房子上，到頭來，老二要在城裡結婚落戶又要買房子。確實幫不上孩子啥忙了，深深的皺紋裡，委屈萬分，更嚴重的是還在街坊鄰居面前落了個劣質父母的名聲。
無解。
一切都在加速度，加速度起高樓，似乎也預示著緊接著加速度樓塌了。去槓桿的這段泥濘路，我們看到上市公司兜裡沒錢，眼睜睜看著質押爆倉；我們看到全國房企TOP30以外的房企融資渠道已經被銀行關停；我們也看到個人小老闆中的老賴已經在地鐵上“遊街示眾”等等。但其實去槓桿的深水區還有一個重要角色還沒有被推向前臺，那就是高槓杆的地方政府。
檢驗魄力的時刻。
民企本身就是市場化運營，打破剛兌本身就是家常便飯，那老大們說的打破剛兌到底是給誰說的？很明顯，打破政府剛兌，出清才有希望。
3
前文我們聊到企業出清和更進一步的打破政府剛兌，接下來咱們一起從更為宏觀的視角透視一下本輪出清的核心思路。
本輪出清運動始於2015年初，宣稱我們要走“創新高質量發展道路”。於是從2015-2018年這3年多，我們其實只幹了一件事，那就是為“高質量發展”開路，要開路，就要有犧牲，所以鋼鐵、煤炭、水泥、化工、褲子、塑料盆這幾年確實有一大批企業產能被出清了。
有人會問，2016年為什麼會有一波房地產行情呢？那是因為內部的“開路”和外部的需求塌陷疊加了，基建、外貿、消費集體趴窩，房地產這頭老黃牛迫不得已又被拉出來耕了一年地。
國務院發展研究中心主任李偉說：“從總體設計角度，出清運動是要分三步走的。總結三個字，破—立—降。”破說的就是近三年來的無效產能清除，也叫“出清”，解決的現實困局就是很多產能不能創造增量財富，只會白白佔用資源；立說的就是扶植優勝略汰過的產能和創新產能，降和立配合，降低綜合成本，使供給、需求之間重新形成更為高效的經濟循環。
改頭換面，沒有經歷過煉獄，配不上未來的光明。
2018年下半年必然是一個多事之秋，人民幣離岸匯率從6月15日開始到7月30日，狂跌數千點，破7前的最後一道屏障6.85已經破位。
現在實際上已經是貿易戰、匯率戰雙面開打了，外面流氓一定會有反應，國運難測，老美經濟見頂之前，必然刀刀見血。
▲截至7月31日人民幣匯率走勢圖（來源：Investing.com）
沒有經歷過房地產大調整的人，始終認為這一堆磚頭將是萬世萬代的財富進階媒介，也始終認為綁定著系統性風險炸彈的行業怎麼可能不繼續高歌猛進？如果這個邏輯依然可以吃遍天下，那為什麼我們本次要花費這麼大的代價大喊“房住不炒”呢？有些事情不得不變。
現在為什麼這麼難？
病來如山倒，病去如抽絲。
三四線去庫存已經收尾了，但垃圾股落潮的熱錢會不會轉向反噬現在被壓著的一二線？這是目前的又一個巨大的難題。兩條路，要麼熱錢拉長週期凍死在三四線；要麼任由熱錢全面反噬一二線。顯然官方選擇的是前者，多害之中取其輕，慢流動性的三四線將是鎖住流動性的最後池子，去庫存已經結束，7月的國開行緊急收貸、三四線限購，預期都在加速度。為什麼我們下半年還有定向降準的底氣，就是因為驅趕熱錢下鄉三四線的行動也是一輪消滅熱錢的行動。消滅為重生。
接下來，算賬時刻到來了。
當我們會發現基礎貨幣超170萬億的規模下，還是到處都缺錢。為什麼？債務週期輪迴，整個社會到了勒緊褲腰帶還債的時代了。債務擴張的臨界點到來，去槓桿，縮小債務成為整個社會的必須要做的事情，一句話，誰領先一步，手握現金流，就有更大的勝算成為剩下的那一批。
存亡左右，不可不察。
有個段子曾經提到過：講一個非洲裔學生到國外留學，每每聚會聊起自己家庭的優越，黑黑的臉龐也藏不住他的自豪：“我們家囤了一萬斤大米。”同學們都笑了。一箇中國的富二代直接開懟：“都什麼時代了，誰還家裡囤那麼多大米啊，我們家在北京囤的是二十多套房子。”其它後工業化發達國家經歷過週期之刀的同學們聽完也笑了：“囤那麼多磚頭塊兒幹什麼？對社會的貢獻才是一個人的價值啊。”中國富二代非常非常不屑：“哼！我們那裡有錢人都囤房子的。”最後，大家形成了一條十分明顯的鄙視鏈。
一個國家還處在囤糧囤房的階段時，實際上還沒有脫離衣食住行困難狀態，不可否認，房殤這個事情還會持續一段時間，但一個偉大的國家的年輕人的夢想，絕不僅僅是一堆磚頭塊兒。
任正非7月4日說：“贏者通吃越來越成為行業的鐵律，曾經活下去是我們的最低綱領，現在能活下去已成成了最高的綱領。”此話在外面流氓亂打滾的年代，與君共勉。
歷史向前，不以人的意志為轉移。
特色經濟的初級階段，每一段坎坷的前進路上，有消滅與重生的地方，才是真江湖。
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