SMM 9月7日訊： LME銅註銷倉單從8月20日開始連續兩週上升10萬餘噸，註銷倉單佔比從10%左右一路飆升至53%，接連刷新今年新高，逼近去年註銷倉單佔比最大值。對應來看，8月13日開始進口盈利窗口打開，美金銅溢價開始逐步攀升，美金銅市場成交活躍。而LME銅現貨貼水亦在當週達到貼水42美元/噸，LME現貨貼水的擴大和國內盈利窗口的打開均吸引著LME銅出庫。隨後一週便可見LME銅註銷倉單以每日萬噸量級以上增速迅速遞增。不過而後LME銅現貨貼水迅速收縮至3.5美元/噸一線，Back結構彷彿近在眼前；然而本週開始，LME銅註銷倉單結束了自8月20日開始的共計10萬餘噸的連日上升態勢，註銷倉單佔比回落至50%以下，不過仍處於今年高位40%左右，LME銅現貨貼水亦從貼水3.5美元/噸擴大至貼水20美元/噸左右。
在此之際，本週二開始，進口盈利窗口再度打開，進口盈利高達400元/噸左右，美金銅溢價亦有再度衝擊百元大關之勢。此前，雖LME銅註銷倉單持續上升，但實際庫存變動不大；而今日始見LME銅庫存下降7750噸，主要出庫量集中在亞洲的新加坡、巴生、釜山倉庫，近期進口盈利窗口幾度打開，前期庫存變動不大或許有一定滯後效應。且國內SHFE庫存7月初以來累計已下降12.6萬噸至13.8萬噸庫存低位，疊加目前廢銅的幾於退出消費亦給予精銅需求極大的提振。綜上，SMM重申持續關注LME銅庫存向國內的遷徙情況。
（SMM謝雨杉）
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