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遊戲公司的活法。
9月10日，騰訊宣佈旗下棋牌遊戲《天天德州》當日10：00起停止充值和賽事服務，9月25日10：00關閉遊戲服務器並清空數據的退市消息影響，騰訊控股9月11日股價一度跌至305.20港元，與年初475港元最高點相比，跌掉了近35.8%。
其他遊戲股，日子也並不好過。
近日，網易股價也一度跌破190美元，跌至184.60美元，不斷刷新2016年6月1日以來的股價最低值；完美世界的股價也一度跌至21.16元；三七互娛的股價跌幅超過9%；遊族網絡、迅遊科技、愷英網絡、吉比特等遊戲公司股價，也是在一段時間裡“一片綠”。
遊戲行業迎來寒冬，已被業內認可。
而上半年，上市和新三板掛牌遊戲公司業務表現如何? “儲糧過冬”是否真的可行？為此，三文娛分析了 多 家遊戲公司的財務數據，發現:
1、總體來看，36家掛牌公司虧損13，68家上市公司虧損16家；
2、68家公司中半數公司盈利;
3、其中，2018年上半年營收過10億元的遊戲公司有3家，如騰訊、網易、IGG；營收在1-10億元的遊戲公司有17家，如世紀華通、完美世界、三七互娛、巨人網絡、金科文化等；營收在1000-5000萬的公司有3家，在本次統計的遊戲公司總數的佔比超過4.35%。
4、對比去年同期，68家已公佈2018年上半年財務數據的上市遊戲公司，營收增長的公司佔比為55.07%，其中增幅超過100%的公司有11家，營收同比實現增長的公司數量為37家。
68家上市掛牌遊戲公司：16家虧損，最高扣非虧損超九千萬
如果從佔比上看，這68家上市掛牌遊戲公司中有53家公司的扣非淨利潤為正向利潤，佔比為78%。
其中，2018年上半年，騰訊總收入為人民幣1472.03億元（222.48億美元），比去年同期增長39%；經營盈利為人民幣524.99億元（79.34億美元），比去年同期增長25%。
同期，IGG實現營業收入約3.88億美元（摺合約人民幣26.52億元），較上年同期增長42%；其中淨利潤約9840萬美元（摺合約人民幣6.73億元），較上年同期增加29%。
但是，即使是像騰訊這樣的公司，也在上半年有些隱憂。比如，該公司經營利潤率由去年同期的39%下降至36%。
事實上，在今年上半年，整個遊戲行業大環境都不是很樂觀。一直以來，作為行業風向標的騰訊，從其財報中可以窺得一絲行業發展風向端倪。
按照過往經驗，騰訊每個季度甚至每個月發佈的產品數量都是十分穩定緊湊，但這半年來明顯可以感覺到整個遊戲業突然放慢了產品發佈節奏。有行業人士猜測，或許是受近幾個月“版號停止發放”事件影響，導致騰訊部分產品不得不押後上線。
遊戲業務方面，受熱門戰術競技類遊戲尚未商業化及新遊戲的發佈排期的影響，同比增長39%，馬化騰也曾對媒體公開聲稱：“未來會考慮將熱門戰術競技類遊戲商業化”，提高現有遊戲的參與度並最終實現商業化，例如《王者榮耀》推出新的生存遊戲模式；後續也會推出高ARPU類新遊戲，例如《我叫MT4》自七月推出以來一直佔據中國iOS應用商店遊戲暢銷榜前三。
同時，海外市場方面，其自行開發的遊戲《Arena of Valor》及《PUBG MOBILE》。今年上半年，《Arena of Valor》已積累逾1300萬的日活躍賬戶及產生逾3000萬美元的月流水。於七月，《PUBG MOBILE》亦在中國海外吸引了逾1400萬的日活躍賬戶（不含日本和韓國）及產生逾2000萬美元的流水。
68家公司中的營收和利潤Top10公司
2018年上半年，統計的68家上市掛牌公司中有53家公司實現了盈利，除騰訊和IGG這些大廠外，完美世界、三七互娛等公司也依舊值得期待。
從運營上來看，這些企業能實現盈利，最主要的原因是因為，大多在內容製作生態鏈的各個環節積極佈局，推出多平臺、多品類的泛娛樂產品，吸引不同年齡層用戶，滿足其多樣化的娛樂需求，以完美世界為例，通過與Valve公司合作，在內容製作的基礎上進一步完善公司遊戲產業鏈的佈局，打造了“內容+平臺”的良性生態圈。
歸納來看，成因主要有三點：
第一，在進入新的市場前，企業都應深入的進行市場環境和監管政策環境的調研，必要時向熟悉當地法律政策的機構或人員諮詢監管政策，並根據相應的監管環境及政策要求開展業務運營。
第二，網絡遊戲行業在產品服務、市場渠道等方面已經形成激烈的行業競爭格局，平臺化、精品化、泛娛樂化等趨勢明顯。上線遊戲項目均經過嚴格篩選，有針對性的面向細分市場，通過玩法的持續創新和策劃水平的不斷提高，提升遊戲的娛樂性與用戶體驗，提升核心玩家群體的粘性。
第三，網絡遊戲本身具有生命週期，幾乎所有遊戲均需經歷成長期、爆發期和衰退期。對此，公司在遊戲項目立項時，便針對遊戲生命週期進行了策劃和預估。遊戲上線後，公司應及時針對玩家喜好，對遊戲進行更新維護、版本升級和市場推廣，儘可能保持產品的生命力和用戶活躍度。
如果將這68家公司做參考，其中營收同比增長最快的是迅遊科技，上半年實現營業總收入35389.60萬元，較去年同期上升309.84%；利潤總額11875.26萬元，較去年同期上升268.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤10366.83萬元，較去年同期上升236.70%。
為何在2018年上半年實現這樣的業績增長？
第一，加速業務和互聯網廣告業務均保持了良好發展勢頭，產品矩陣不斷完善，營業收入和利潤總額上升較快。
第二，報告期內由於員工股權激勵費用、合併成都獅之吼科技有限公司產生的無形資產攤銷費用較去年同期新增約 2200 萬元，導致歸屬於上市公司股東的淨利潤增長幅度小於營業收入增長幅度。
其中，夢加網絡在報告期內，扣非淨利潤虧損9284萬元，同比下降143.75%。而其歸屬於掛牌公司股東的淨利潤100.97萬元。
分析之後不難發現，導致夢加網絡業績下降的原因主要有三點：
第一， 公司策略上，在2018年上半年度收到的遊戲授權金及分成金收入的減少、貨幣資金減少的情況下，對 2018 年上半年度進行新遊戲的全球範圍的授權也處理不及時，導致本期收到的授權金和預付分成金減少。
第二，夢加網絡2018上半年營業收入減少、淨利潤降幅明顯的主要原因是，《盜夢英雄》《天際奇兵》兩款遊戲一度是公司主導收入來源，2018 上半年度《天際奇兵》遊戲收入為836.47 萬元，佔公司當期營業收入比重為62.45%；2017年度，《盜夢英雄》遊戲收入為1,993.77 萬元，佔公司當期營業收入的比重為57.93%。但這兩款遊戲在2018年上半年已度過巔峰期，逐漸進入平穩期，遊戲在線人數較之前逐步下滑。
第三，夢加網絡2018年上半年雖有多款產品上線測試，但由於市場競爭導致產品和品質門檻變高，新產品的實際研發週期較長，未能對公司收入進行補充，而在研項目的研發費用支出較大。這幾方面的原因共同造成了主營業務收入、利潤不及原有預期。
目前，夢加網絡在研的項目有《遺蹟之神》《種族爭霸》《盜夢外傳》等。2018 年5 月18 日實時競技對戰遊戲《種族爭霸》在中國大陸開啟刪檔不收費測試，目前測試工作已完成，正在做最終商業化運營準備，預計將於2018 年8 月份上線進行推廣運營。2018 年6 月14 日《碰撞全明星》H5 版本已經正式在騰訊小遊戲平臺上線，單平臺DAU 目前已達18 萬。將在2018年下半年繼續加大產品推廣力度和版本收費調優。《盜夢外傳》仍然處於研發階段，預計2018 年8 月中旬進行在東南亞市場先開啟測試。
同期，鐵血科技實現營業收入7658.52 萬元，較去年同比下降 9.95%，利潤總額為-1453033.24，較去年同比下降806%。
是什麼樣的原因導致一家企業半年內下跌得如此厲害？
分析其報道不難發現，在這半年裡，鐵血科技虧損的主要原因為：營業收入未達預期所致。除此以外，這半年來公司經營活動現金流量淨額-531.51 萬元，經營活動現金流量淨額流出同比減少879.29 萬元，則主要是因為電商業務科學規劃產品訂貨下單時間所致。電商業務在保持存貨穩定供應前提下，提高運營效率，縮短備貨時間，為2018年 1-6 月經營活動現金流量流出減少的主要原因。
36家掛牌遊戲公司13家虧損 但心動利潤近千萬英雄互娛超兩千萬
是否盈利？是衡量公司發展的一個重要指標。在統計的36家掛牌遊戲公司2018上半年的財務數據發現，其中有13家淨利潤為負，其中虧損超千萬的有兩家公司。
報告期內，雲暢遊戲營業收入為 3812萬元，較去年同比下降 57.70%，扣非淨利潤為-3113元，較去年同比下降378.32%；掌遊天下營業收入為7248元，較去年同比下降18.68%，扣非淨利潤為-1114，較去年同比下降182.5%。
雲暢遊戲稱，本期虧損的主要原因是公司報告期無新遊戲上線，老遊戲流水減少。2017 年至報告期截止無新遊戲上線，收入下降、研發人員增加、研發費用增加，故淨利潤下降。
運營模式上，雲暢遊戲的遊戲產品運營模式均以“遊戲免費，道具收費”來運營的。關於後期的改善方案，在技術研發、規範管理及員工隊伍建設等方面都採取了有效措施。在規範公司內部各項管理方面，嚴格產品研發和項目管理等方面的操作，同時不斷完善各部門的工作流程和職能，促進公司業務的規範管理。
此外，營收同比下降幅度在50%以上的，有三家公司，但利潤同比下滑超過100%的公司，有六家。而營收下滑超過50%的同時，淨利潤下滑幅度超過100%的，有云暢遊戲，分給網絡。
分給網絡上半年實現營業總收入2542萬元，較去年同期下跌-59.67%；現淨利潤58萬元，上年同期實現淨利潤394萬元，較上年同期下降 85.19%。究其原因，主要是因為原產品的減少，新產品正式投入市場後反應不夠熱烈，從而導致營業額的下跌；其次是主營業務收入的減少，導致收入降低。
行業整體走下坡路，企業又該如何把好航向？
先來看看另外兩家公司在2018年的營收情況。
1、三七互娛
三七互娛的業務相當典型。
公司主要從事文化創意業務以及原來借殼上市而來的汽車塑料燃油箱製造、銷售業務，其中文化創意業務以手機遊戲和網頁遊戲的研發、發行和運營為主，同時佈局影視、動漫、音樂、VR等文化創意業務。
2018年上半年，公司實現營業收入33.02億元，同比增長7.2%；利潤總額9.19億元，同比下降9.6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.01億元，同比下降5.8%；扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤7.61億元，同比增長0.32%。 公司歸屬於上市公司股東的淨利潤變動的主要原因為上年同期公司處置了上海喆元文化傳媒有限公司及上海極光網絡科技有限公司等公司股權確認了稅後投資收益1.67億元，而2018年1-6月無重大股權處置。
擅長買量發行的三七互娛利潤率也相對較低。上半年其國內手機遊戲業務流水合計33.4億，國內手機遊戲業務流水同比增長55.3%，手機遊戲業務收入同比增 長39.1%。
發行對產品的吸量能力要求更高，也讓三七互娛更依賴傳奇類等端遊IP和知名小說、動漫IP。截至報告日，公司正在研發《血盟榮耀》和《奇蹟X（暫定名）》2款頁遊，以及《大天使之劍》（客戶端 版）、《斗羅大陸H5》、《手遊項目S》、《手遊項目X》（傳奇類）、《屠龍破曉》、《超能萌球（暫定名）》、《手遊 項目T》、《手遊項目E》、《手遊項目F》、《H-Game》等手機遊戲。
上半年三七互娛手機遊戲業務取得營業收入21.46億元、毛利16.65億元，同比分別增長39.1%、38.8%。ARPG類手機遊戲收入增長39.8%，而RPG手機遊戲收入增長183.7%。2018年7月，公司國內手機遊戲發行月流水已突破7億。
除了佈局海外市場，比如《永恆紀元》在日本發行，《大天使之劍H5》在臺灣地區上線2個月即問鼎暢銷榜首，三七互娛也儲備了格鬥卡牌遊戲《拳皇命運》、戀愛卡牌遊戲《半世界之旅》、二次元遊戲《電擊文庫：零境交 錯》、二次元遊戲《夢境鏈接》、RPG遊戲《Era of Chaos》和《代號M-RPG》、SLG遊戲《墨三國》、MOBA遊戲《石器 爭霸》、SLG遊戲《Lords of Conquest》、SLG遊戲《Primal Wars：Dino Age》、《江山美人》等多款精品遊戲，預計將在 下半年陸續出海，助力公司進一步開拓海外市場。
三七互娛還與盛大遊戲合資投資成立紹興上虞掌娛網絡科技有限公司，進一步推出傳奇類。
2 、金科文化
2018年上半年，金科文化移動互聯網行業營收10.27億元，同比增長239.75%。按產品分，廣告收入4.78億元，同比增長1715.07%，佔總營業收入的34.66%，是增長最突出的板塊。IP版權營收1.72億元，，同比增長140.18%，同樣表現出色。
廣告收入的增長，主要依靠金科文化在移動應用的研發和運營中建立了精細化市場營銷和運營體系，根據現有產品的龐大用戶基數，每天可收集到約50億條用戶行為數據，通過大數據分析用戶的特徵和偏好，實現精準的廣告投放。
版權方面， “會說話的湯姆貓”繼續展現IP實力。基於“會說話的湯姆貓家族”IP開發的移動應用全球累計下載量已突破80億次。報告期內，金科文化新發行了戰鬥策略類移動遊戲《湯姆貓戰營》、運動競賽類移動遊戲《湯姆貓摩托艇2》、休閒益智類移動遊戲《湯姆貓疊疊糕》，幾款移動應用上線以來，在各國各地區應用排行榜名列前茅，收穫了大量忠實用戶。同時，《會說話的湯姆貓家族第二季》動畫片在報告期內上線，在優酷視頻登陸以來，視頻累計播放量超過1億次。圍繞湯姆貓IP開發的主題樂園等線下娛樂設施和家庭教育產品也在不斷推進中。
3、天神娛樂
天神娛樂在2018年上半年實現營業收入12.34億元，同比下降22.34%；利潤總額為3.29億元，同比下降46.14%，歸屬於母公司所有者淨利潤2.09億元，同比下降58.72%。
其中，互聯網行業營收2.69億元，同比下降44%，是下降幅度最大的板塊。而佔營業收入比重最大的遊戲板塊，2018上半年營收5.96億元，同比下降19.54%。佔比最小的影視廣告行業營收表現卻較為穩定，報告期內營收1.69億元，同比增長96.22%。
遊戲方面，天神娛樂的《封神英雄榜》《黎明之光》《超級艦隊》《極品大官人》等報告期內表現穩定，《蒼穹變》手遊月充值額最高突破6000萬元。但棋牌遊戲方面，受到行業環境影響，棋牌遊戲產品的新增用戶和流水收入略有下滑。
在影視內容方面，工夫影業上映電影《狄仁傑》、電視劇《脫身者》，都是口碑不錯的作品。合潤傳媒報告期營銷植入包括影視《環太平洋2》、《美好生活》及下半年開播的電視劇《如懿傳》、《合夥人》等多部大劇，同時推出了在線選座廣告“爆座”，結合電影《紅海行動》、《唐人街探案》等，為美的、快手等品牌進行廣告投放。
從整個行業來看，今年1-6月上半年，中國遊戲產業在整體收入上的增幅出現明顯降低。6個月以來中國遊戲市場實際銷售收入達到1050.0億元，同比增長5.2%。與過去幾年同期相比，增長幅度出現新低。
而股價的下跌並不完全意味著企業本身的營收能力和佈局潛力，大多是受大環境影響，遊戲股整體低迷。過去或許有人會認為遊戲公司在資本市場上的市值虛高，但現在看來，有的企業已經出現了過低市值的情況，資本市場甚至對其實際業務沒有正向的價值作用。
8月30日，教育部等八部門關於印發《綜合防控兒童青少年近視實施方案》的通知，其中國家新聞出版署將實施網絡遊戲總量調控，控制新增網絡遊戲網運營數量，探索符合國慶的適齡提示制度，採取措施限制未成年人的使用時間。
這一項通知中表示，將實施網絡遊戲總量調控，這對等待了半年遊戲版號審批卻遲遲得不到回覆的遊戲從業者而言，無疑是雪上加霜。上述《方案》印發後，觸目所及，遊戲股都在齊刷刷跳水。
前不久彭博社發表的“版號使中國遊戲市場陷入混亂”這一言論更是在國內引起了軒然大波，這期間，關於審批重啟的傳聞也從未停歇，一週前日本券商野村證券發佈的研報援引業內人士消息指出“國內網遊審批最快將於今年9月初重啟”。至於是否屬實，還有待考證。
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