在上一篇的《點通財眼：財報之秤-你可以這樣讀懂《資產負債表》》中，簡單的介介紹瞭如何解讀資產負債表的主要會計科目。此次，筆者就繼續解讀三大報表之一的現金流量表。

有讀者可能會問，為什麼不先解讀利潤表，然後再解讀現金流量表呢?其實，對於先解讀哪張表，這都沒什麼要求，看個人愛好。但是，筆者選擇先解讀現金流量表，是因為筆者認為，企業即使盈利了，但是不賺錢，也就是說，沒有實實在在的現金拿到手上，尤其是長期處於現金短缺情況，即使盈利很厲害，但最終筆者認為，這樣的企業經營模式，顯然不是一門好生意，我只認現金較為充裕、合理的企業。

迴歸主題，一般而言，現金流量表其實反映的是一家企業在一定時期(季度或年度)的現金流進和現金流出的報表，它反應的是一個動態狀況(記住，它是一個動態的過程，因此在看現金流量表時，一定要搞清楚現金流的來龍去脈)。現金流量表是根據收付實現制來制定的，收付實現制也就是說，企業收到對方打款到本企業銀行賬戶上多少錢那就是多少錢;這與利潤表不同，利潤表則是採用權責發生制，權責發生制即只要企業的貨物發出去給商家或廠家了，開了發票，那在利潤表上就確認為收入或者淨利潤。

大家有沒發現，

上面說了這麼多，無非就是讓投資者應該重視現金流量表。下面進入現金流量表的具體會計科目講解。

其實，這張表說的就是一家企業的三個活動，即經營活動、投資活動和籌資活動，本文也會以這三個活動為主線進行分析。

現金流量表有這麼個等式：經營活動現金流淨額+投資活動現金流淨額+籌資活動現金流淨額=現金及現金等價物淨增加額。

而要想弄清楚這張表的來龍去脈，就得知道現金流量表中三個活動的資金來源和資金用途，如下圖所示。

一、經營活動現金流淨額

經營活動現金流淨額，反應的是企業經營活動的現金流入與現金流出的一個差額。

經營活動現金流淨額=經營活動現金流入—經營活動現金流出。

經營活動現金流入主要是企業銷售產品所取得的銷售收入，這是企業根據其主營業務的正常經營活動取得的現金收入，經營活動現金流出一般為用於購買產品的原材料和支付職工工資以及各種稅費等。經營活動現金流淨額主要包括三個項目，即銷售商品、提供勞務收到的現金、購買商品、接受勞務支付的現金、支付給職工以及為職工支付的現金。

1.銷售商品、提供勞務收到的現金。這個現金的來源主要是收到當期其他企業的貨款，舉個例子，我開了家公司，在今年9月份收到了對方企業的打款到我方企業銀行賬戶100萬元，這其中的100萬元包括了對方企業去年對方企業的欠款、今年正常經營活動所取得的現金，以及對方積極訂貨從而提前打款到我方來(即預收賬款)。這個得要與銷售收入區分開來，銷售收入包括已經收到的貨款和應收賬款(但不包括預收賬款)。

與經營活動現金流淨額相關的財務指標：

淨利潤現金含量=經營活動現金流淨額/淨利潤

銷售收現比率=銷售商品、提供勞務收到的現金/銷售收入

其中，淨利潤現金含量一般大於1比較合適，說明銷售出去100元的產品，有100元的現金收回到手，這是不錯的一門生意，尤其是要看這家企業長期能否保持大於1，一般最看5年以上。(有好多的企業，尤其是股價漲的不錯的股票，這個指標都是不錯的)。銷售收現比率，最好是兩者都很接近，說明銷售出去的產品基本能夠收回來，說明企業的銷售收入是保障的，如果說這個比例越大，則說明應收賬款越少，預收賬款越多;反之亦然。

2.購買商品、接受勞務支付的現金。這個項目主要是用於材料採購款，包括以前對其他企業的欠款，另外，還需注意的是，這個項目如果是購買設備，則歸入為投資科目。

3.支付給職工以及為職工支付的現金。這個項目就是公司用真金白銀的發放給員工工資、福利、以及各種獎金等。

二、投資活動現金流淨額和籌資活動現金流淨額

投資活動現金流淨額=投資活動現金流入—投資活動現金流出，投資活動現金流量是指企業長期資產的購建及其處置產生的現金流量，包括購建固定資產、長期投資現金流量和處置長期資產現金流量。

投資活動現金流入主要是投資其他企業取得的分紅、收回長期投資資金、處置固定資產無形資產以及子公司等，投資活動現金流出主要用於購買固定資產、無形資產和長期資產以及對外投資。這裡值得注意的是，一些公司在主營業務上做不下去了，主營賺不了錢，那麼只能選擇變賣資產，長期而言，企業的業績是很難具備穩定性和持續性的，所以投資者不要看到一些企業賬上的收入和淨利潤增長那麼多就去買這隻股票，而是應該看其主營業務未來預期的成長型，而不是隻能靠變賣資產來某生，所以看到這類型企業應該回避為好。

籌資活動現金流淨額是關於企業如何進行籌資的，以及企業籌資所產生的利息費用。籌資活動現金流入主要是股東的原始投入和借款等，籌資活動現金流出主要在於償還借款、支付利息、分紅以及回購股票等。這個主要關注利息費用的資本化便可。

三、經營活動、投資活動和籌資活動三者關係

我們看現金流量表時，不應該僅僅知道每個項目是什麼，而是知道每個項目之間的關係，以及對於我們投資有什麼作用和意義。

這個可以從三者之間所構成的八大關係來看企業所處的生命週期，如下圖：

1.初創期。此階段的企業，行業競爭者少，業務模式還不是很成熟，市場只有少量產品或服務推出。初期投資活躍，多集中為種子輪、天使輪投資，部分公司會拿到Pre-A或者A輪融資。初期需要大量的資金投入，才能形成強大的生產能力，所以不斷地大力開拓市場，而這類型企業的資金來源一般只有通過不斷地向銀行借款和發行債券等進行籌資活動。

2.發展期。此階段的企業，一般處於高速發展期，此時的產品迅速佔領市場，銷售收入也呈現快速上升趨勢，競爭參與者大量增加。此階段VC投資異常活躍，B/C輪融資密集出現;競爭激烈，價格戰、公關戰、融資狙擊戰頻發;行業出現初步的階梯性特徵，集中度提高，頭部公司佔據的市場份額到50%以上，即大量的經營活動所產生的貨幣資金開始回籠，另外，企業為了能夠擴大市場份額，還是需要大量地追加投資，因為僅僅靠經營活動現金流量淨額是很難滿足所投資項目的資金額度，因此要做好未雨綢繆，故而必須籌集必要的外部資金，來作為企業資金的補充。

3.成熟期。此階段的企業，產品基本上進入了成熟期，行業格局穩定，新入局者寥寥，寡頭甚至是壟斷格局形成。例如，BAT等巨頭入局，收割行業領軍公司進行站隊;中小公司開始倒閉或者尋求轉型。另外，產品銷售市場份額也已經趨於穩定，已進入了產品投資回收期。但是，諸多的外部資金仍然需要償還，以期能保持企業良好的資信程度。

4.衰退期。此階段的企業，行業結構穩定，替代產品出現，導致用戶流失，頭部公司開始轉型，併購活躍。另外，產品基本上已經處於衰退期，最大的特徵就是，市場容量開始萎縮，產品銷售的市場佔有率不斷下降下降，且銷售不暢，經營活動現金流入小於經營活動現金流出。另外，這類型企業為了應付債務困境，又逼迫企業不得不大規模收回投資，甚至變賣企業資產，以彌補現金的不足。

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