FX168財經報社(香港)訊 一名大宗商品分析師表示，隨著市場仍在圍繞1200美元/盎司關鍵心理水平展開掙扎，美國自然利率上升的威脅，可能是壓低金價的因素。
在最近的一份研究報告中，工行標準銀行大宗商品策略師Marcus Garvey表示，黃金投資者需要關注的不僅僅是加息。工行標準銀行是全球資產規模最大的銀行。他補充說，投資者應該試著理解利率為什麼會上升。
在他的最新報告中，Garvey強調了自然利率更高均衡的風險，這是用r*來衡量的。
他說：“簡而言之，當經濟處於完全強勁的狀態，通貨膨脹穩定時，r*是短期實際利率。從市場的角度來看，最引人注目的是，目前沒有對更高的r*定價的真實預期，而且這將是金價的一個明顯的熊市。當然，r*可能無法恢復，黃金價格也有許多其他因素，但對於長期黃金投資者而言，美國長期均衡利率的發展需要得到相當大的關注。”
目前，美聯儲認為兩週後的貨幣政策會議結束時，加息幾乎板上釘釘，並認為12月進行第四次加息的可能性為65%。但大多數投資者現在都在關注接下來會發生什麼。Garvey指出，2019年，前景變得更加不確定，並補充說，對於黃金市場來說，更多的加息可能會讓黃金市場感到意外，因此需要在中性利率上有所轉變。
Garvey補充說，生產率的提高、企業投資的增加以及美國勞動力市場的進一步緊縮，可能會促使美聯儲修正其所認為的平衡利率政策的前景，這對黃金市場將是負面的。
“r*的增長潛力，以證明更高的實際利率是合理的，這似乎將令黃金明顯看跌。在這種情況下，更高的實際利率將被更高的趨勢增長率所證明，因此，對於大多數風險資產來說，這是一個積極的背景，”他說道。
然而，即使美聯儲提高利率，但其對中性利率的預期沒有改變，黃金市場也可能再次吸引投資者的注意力。Garvey表示，在這種情況下，利率將主要由通脹壓力上升推動，因此名義利率將上升，實際利率將保持在低位。
校對：LINDA
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