亨通光電（600487）
公司發佈 100G 硅光模塊業務進展， 對半年報相關內容進行補充披露。按照公告內容， 截至目前已完成 100G 硅光芯片首件試製和可靠性測試， 項目進度快於預定時間節點，測試指標均達到或超過預定目標。
硅光業務進度快於預期， 100G 產品預計 2019 年批量供貨。 ①、 公司在 2017年 12 月公告與英國洛克利硅光子公司共同出資設立江蘇亨通洛克利合資公司，公司出資約 1051 萬美元持股 75.1%，雙方約定由洛克利負責技術研發並提交設計、供應芯片， 亨通光電負責生產經營、 財務及市場， 合資企業生產的 25/100G 硅光模塊將面向國內、國際兩個市場銷售。 ②、 前述硅光項目將包括 100G QSFP28 有源光纜、 100G QSFP28 PSM4、 CWDM4 光收發模塊三款產品， 截至目前已完成 100G 硅光芯片的首件試製、 可靠性測試，以及測試平臺搭建，項目進度快於預定時間節點，測試指標均達到或超過預定目標， 預計 2018 年 Q4 完成 100G 硅光模塊封裝、測試及組裝， 2019 年實現批量供貨。
公司產品線從棒纖纜向高端光模塊延伸，受益於光通信基礎設施建設需求。①、 目前電信市場固寬向千兆推進， 4G 速率提升， 5G 蓄勢待發，超高清視頻、 AR/VR、 車聯網等應用逐漸普及將推動流量加速增長，進而拉動電信網絡基礎設施以及全球範圍內數據中心建設，並帶來包括光纖光纜以及高速率光模塊的需求。 ②、目前 100G 光模塊已逐漸成為主流雲計算廠商的標配，市場需求或將持續增長直至 2020 年 400G 光模塊逐漸規模放量。公司投資的項目選擇了從長期來看更有前景的硅光技術路線， 將更好地滿足市場對於速率和集成度的需求。 若公司 100G 硅光模塊在 2019 年能如期出貨， 或將在行業需求迭代升級的過程中佔據一席之地，並有效補充公司產品線。
財務預測與投資建議
我們預計公司 2018-2020 年歸母淨利潤 31.77/41.50/48.61 億元，對應每股收益 1.67/2.18/2.55 元， 按可比公司 2018 年均值 18 倍市盈率對應目標價30.06 元，維持買入評級。
風險提示
市場競爭風險、 主業下游需求及新業務進展可能不及預期、 匯兌損益影響。
本文源自證券市場紅週刊
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
