年初至今，滬綜指跌幅超過17%，創業板指跌幅超過18%，農林牧漁指數跌幅超20%，但是細分板塊卻牛股頻出，其中，佩蒂股份漲幅超70%。佩蒂股份主營寵物零食，超過九成收入在海外，如何能夠在A股混得風生水起呢？
一、主營寵物零食 咬膠國標制定者
佩蒂動物營養科技股份有限公司是於2014年12月22日由溫州佩蒂動物營養科技有限公司整體變更設立的股份有限公司，公司註冊資本6000萬元。公司是專業從事營養保健型、功能型寵物休閒食品研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品有畜皮咬膠、植物咬膠、營養肉質零食、可食用鳥食及小動物玩具、烘焙餅乾等。
寵物和人類一樣，食物也包括主食和輔食，零食等等，整個寵物產業鏈包括寵物飼養、寵物食品加工銷售、寵物用品零售、寵物醫療、寵物美容、寵物培訓等。而佩蒂股份主要做的就是寵物零食領域，具體來說就是動植物的咬膠產品。
佩蒂股份超過八成業務是咬膠產品，公司淨利潤也是從2015年的5821萬元調升到2017年的1.06億元，增長率超過八成。為什麼聽上去一個小小的咬膠產品有這麼大的市場呢？這要從動物的進食習慣說起。
佩蒂股份董事長介紹指出，寵物狗80%的健康源於牙齒。不同於人類的是，狗的進食更多是吞嚥，咀嚼磨牙不能通過主糧解決。如果沒有良好的清理習慣，會造成牙菌斑、牙齦腫、出血等問題，如果不能及時解決，會使得細菌進一步傷害寵物的身體。牙齒健康更重要的是進行咀嚼，但是咀嚼必須是一個很特殊的產品才能夠得到動物咀嚼的需要，於是寵物狗咬膠產品應運而生。
佩蒂股份自成立之初便專注寵物食品，特別是咬膠產品。2015年起在新三板掛牌上市，2017年轉板A股市場。為擴大企業綜合競爭力，實現產業全覆蓋，在原咬膠生產基礎上，佩蒂股份成立各子公司，覆蓋寵物行業各領域，實現研發、生產、銷售、 投資於一體的綜合性寵物公司。
2008 年佩蒂股份與溫州出入境檢驗檢疫局合作，制定了《中華人民共和國寵物食品 —— 狗咬膠國家標準》（GB/T 23185-2008）並沿用至今。標準從範圍、原料要求、 技術要求、添加劑、試驗方法等九個方面對狗咬膠的生產製定了嚴格的國家標準。
根據佩蒂股份招股說明書資料，公司設立以來，以寵物食品的研發、生產和銷售為主營業務，主要產品和主要經營模式未發生重大變化。
二、九成收入來自國外 出口產品以ODM為主
佩蒂股份的產品銷售以出口為主，輔以少量國內銷售。目前產品主要出口到美國、歐盟、加拿大等國家和地區，客戶以寵物產品品牌商、零售超市、寵物產品專賣店為主。
按照銷售市場的特點，公司針對國外市場和國內市場採用了不同的銷售模式。在國外市場，公司產品出口以ODM為主，輔以部分自主品牌銷售。在歐美等發達國家和地區，寵物食品市場發展較為成熟，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，並佔據了大部分市場份額，而新進品牌的營銷成本和風險相對較高。因此，公司國外市場銷售主要採用ODM模式，並且採用大客戶戰略。
公司客戶大部分為國際知名寵物產品品牌商，如Spectrum Brands 、 Pet matrix等，生產的產品直接銷售給這些品牌商，再由品牌商通過零售超市、寵物產品專賣店等渠道出售給最終消費者。
由於佩蒂股份在現有客戶業務額中重臂仍然非常低，因此ODM業務仍然具備穩定增長的能力。
在努力擴大ODM產品市場佔有率的同時，公司非常重視自主品牌的開拓，目前公司的自主品牌產品已在加拿大沃爾瑪等零售超市銷售，使用“PEIDI”、“MEAT YWAY ”等品牌。在國內市場，公司產品銷售主要通過寵物實體店、電商平臺開展 ，銷售自主品牌產品及經授權的外國品牌產品。 公司已與天貓、京東、1號店、亞馬遜等電商簽訂合作協議，在其平臺設立直營網絡店面。
三、千億寵物市場空間待開發
寵物一般是指家庭飼養的、作為伴侶動物的犬和貓等 。其中，寵物狗和寵物貓無論是在家庭擁有率、規模還是消費者偏好方面都佔據著絕大部分市場。
由於寵物能夠緩解人類壓力，改善人類健康，愈發得到人類的廣泛喜好。隨著人類生活水平的提高，在寵物數量不斷增加的同時，其生存質量也不斷提高。
人類為自己的寵物購買食品、服裝、附屬用品，接受醫療、美容、馴養等服務， 由此形成了蓬勃發展的寵物產業。寵物產業在發達國家已有100多年的歷史，形成了寵物飼養、寵物食品、寵物用品、寵物訓練、 寵物醫療等產品與服務組成的產業體系 。根據Euromonitor International的數據， 2014年全球寵物市場規模達到997.41億美元，2015年達到1050億美元。在過去五年中，全球寵物市場均保持了4%-5%的同比增速，穩定增長的引擎則主要來源於新興市場的高速成長。
注： 該報告中的寵物市場僅涵蓋寵物食品、寵物用品等，未涵蓋諸如寵物保險、修剪等寵物 服務領域。
在中國，寵物概念直到二十世紀90年代初才悄然興起，相比於國際寵物市場，國內寵物市場起步較晚，但發展速度較快，近年的市場規模增速在年均30%以上。
寵物食品是專門為寵物提供的食品，介於人類食品與傳統畜禽飼料之間，其作用主要是為各種寵物提供最基礎的生命保證、生長髮育和健康所需的營養物質，具有營養全面、消化吸收率高、配方科學、飼餵方便以及可預防某些疾病等優點。按照功能來劃分，寵物食品主要可分為：寵物主食、寵物零食和寵物保健品等。
從市場發展角度來看，寵物主食出現時間較長，市場接受度較高，而寵物零食市場近些年開始繁榮，消費者接受度逐步提高，寵物零食市場正逐漸發展成為較大規模的獨立市場，
相對寵物主食市場，寵物零食市場集中度較低，市場進入空間更大。根據中國農促會寵物產業委員會發布的《 2015年全球寵物食品市場分析及2016中國寵物食品發展現狀》報告，在過去的幾年中，全球寵物食品市場平穩持續增長，根據全球五大市場研究公司之一GFK集團的統計，2015年全球寵物 食品零售市場增長4%，總額達到700億美元，奧特奇公司在其年度全球飼料報告中提到， 2015 年全球寵物食品（乾糧）產量達到2259萬噸，相比2014年增長了4%。中國寵物食品行業興起於 20世紀90年代，1993年瑪氏公司旗下著名狗糧品牌 “ 寶路 ” 和貓糧品牌 “ 偉嘉 ” 進入中國，開啟了中國專業寵物食品市場。根據前瞻產業研究院的研究報告，2008 - 2015年期間，我國寵物食品市場規模複合增長率超過30%，是全球增長最快的地區之一。截至 2015年底，我國寵物食品市場規模達到350億元，同比增長41.2%。預計未來幾年內我國寵物食品市場規模仍將保持30%左右的複合增速，到2020年規模或達1200億元，成為全球第三大寵物市場。
單從客單價一個指標來看，我國寵物市場就有巨大的市場空間。統計數據顯示，2015年我國平均每隻寵物消費約為1019元/年，遠遠低於科學飼養消費水平（14462元）。客單價低的主要原因：寵物消費仍然圍繞著主糧等偏剛需領域，而零食、玩具、保健品等升級類產品和服務的滲透率仍然很低；人們飼養寵物的規範性意識差；過去對寵物的喜愛程度和重視程度並不夠高。
四、佩蒂股份核心競爭力分析
佩蒂股份自創立起一直專注於寵物產業，是中國檢驗檢疫協會寵物分會副會長單位，主持制定了國家標準《寵物食品—狗咬膠》。公司現已建成畜皮咬膠、植物咬膠、營養肉質零食、鳥食及 可食用小動物玩 具、烘焙餅乾等多品種的寵物食品生產線。近幾年公司營業收入 保持穩定增長趨勢，2016年營業收入5.51億元，其中寵物咬膠產品銷售額為5.18億元，在全國寵物咬膠生產企業中遙遙領先。
1、客戶、渠道優勢
經過多年發展，公司已與 Spectrum Brands 、 Petmatrix等國際知名企業建立了良好的合作關係，簽有長期供貨協議 。在與寵物產品品牌商保持良好合作關係的同時，公司與沃爾瑪、 Pet Smart等零售終端建立了良好的合作關係， 供貨量逐年上升。
2、原材料供應優勢
公司直在與 “ 一 帶一路 ” 國家保持貿易往來 ，向 烏茲別克斯坦的供應商採購 畜皮咬膠半成品 。烏茲別克斯坦畜牧業發達，生牛皮資源豐富，通過 “ 一帶一路 ” 走出去， 公司可以採購到更多物美價廉的原材料， 降低生產成本，提升利潤和發展空間。同時，公司在越南投資建設的越南好嚼有限公司，目前已成為公司重要的生產基地 。
3、技術研發優勢
公司於2003 年成立了企業技術中心，該中心於2013年被認定 為“浙江省省級高 新技術企業研究開發中心”。公司已獲得 30項專利，其中發明專利9項；主持制定了《寵物食品 - 狗咬膠》國家標準。公司常年保持著研發費用的高投入，研發費用佔比近幾年維持在3%-4%的水平，顯著高於其他寵物食品企業。
4、延伸產業鏈 向綜合服務商轉型
在保持寵物咬膠領頭羊的基礎上，公司基於多年的行業經驗，不斷研發創新產品，為橫向拓展產品品類奠定了紮實的基礎。公司正從單純的寵物產品生產製造商到寵物消費服務提供商 。
8月23日，佩蒂股份在上海舉辦寵愛有加暨佩蒂股份戰略媒體溝通會，董事長陳振標介紹了未來產品理念和方向，並正式宣佈啟動雙輪驅動戰略，海外國內並駕齊驅，“未來我們將研發全球化，將海外研發能力轉向國內，不斷研發符合中國消費者需求的好產品”。今年7月份，公司全資收購了新西蘭寵物食品公司BOP。 陳振標表示：“這個佈局是公司計劃打通全球供應鏈、國際國內兩個市場等各方面因素考慮後得出的，公司在越南投資建設的越南好嚼有限公司，目前已成為公司重要的生產基地。我們在東南亞的業務將是公司未來發展的重要引擎。在新西蘭設立生產基地並全資收購新西蘭寵物食品公司BOP，將極大完善公司產品矩陣，也進一步完善了國內外生產基地的佈局。”
5、產能利用率長期處於高位
公司當前畜皮咬膠的產能為6000噸，植物咬膠產能為5000噸，目前整體產能利用率超過110%，實現滿負荷運營。為解決公司現有產能無法滿足日益增長的訂單需求，公司加快募投項目和海外生產基地的建設進度。
按照規劃，未來兩年公司畜皮咬膠和植物咬膠的產能將分別達到11000噸和12500噸，基本實現產能翻番。目前來看新投產能處於持續投放期，越南巴啦啦項目今年有2000噸能夠投入使用，為海外業績增長提供基礎。溫州年產3000噸畜皮咬膠的生產線今年6月末已經投產，預計半年貢獻1000噸的產能。屆時，產能的釋放將進一步增厚公司業績。
根據狗民網於2015年11月發佈的調查報告，國內有54.5% 養寵人士會將寵物當作自己的孩子， 33.4%的人將寵物當作自己的親人。養寵人士每月在寵物身上消費金額在101-500元區間的佔 50%，消費501-1 000元的佔 25%，高於1000元的佔16%，低於100元的僅佔 9%。物消費支出已逐步成為飼養寵物家庭的 正常消費支出的一部分，人們在寵物身上消費的意願日漸提高。
此外， 隨著城 市化進程和生活節奏的加快、家庭結構的變化，如丁克家庭、空巢家庭的增多，寵物的角色變得越來越重要，人們把寵物作為生活伴侶的需求增強，促進寵物消費升級和寵物食品行業快速發展。
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