全球經濟復甦的趨勢仍在繼續。日前，多家國際投資機構發佈了下半年市場投資展望，各方對全球經濟增長仍然較為樂觀，IMF預計今明兩年全球經濟增速預期將維持在3.9%。除了上漲多年、今年開始進入波動震盪狀態的全球股市之外，還有沒有途徑可以分享全球經濟復甦的成果？國內首隻全球收益債基金———廣發全球收益債基金QDII（A：005912，C：005913）將於近日出海。該基金由“全球債投資女王”孫敏掌舵，聚焦全球經濟復甦，挖掘各國海外債投資藍海，為投資者提供全球化、多元化的資產配置工具。
全球經濟持續增長 境外債機會更具確定性
什麼是全球債基金？全球債基金也是QDII的一種，簡單來說，股票型QDII是投資於全球股票市場，而全球債QDII則是主要投資於全球債券市場。
與投資國內的債券基金相比，全球債基金具有兩個比較鮮明的優點：首先，從宏觀環境來看，當前全球經濟處於復甦階段，美國和歐元區經濟持續向上增長，部分新興市場國家經歷了過去幾年的調整之後經濟也正在復甦，這些國家的企業盈利預期增長強勁，信用面也在穩定改善。在國內“去槓桿”環境下債券違約率向上的背景下，全球債的機會更具有確定性。其次，很多投資者都知道，中資企業在境內境外發債存在一定收益差，很多企業境外發債的收益率都要高於境內，因此，投資中資美元債對獲取超額收益也有明顯優勢。
值得一提的是，除了分享全球經濟增長紅利，在當前人民幣雙向波動加大的環境下，投資全球債券“籃子”的全球債還可以從貨幣上實現分散投資、抵禦風險。
依照以上脈絡，廣發全球收益債基金的收益邏輯也很清晰：一是投資全球比較大型的企業和金融債券，來獲得穩定的票息收入；二是在人民幣貶值預期下，通過投資境外債來獲取一定的美元收益。
主要投資發達國家信用債 嚴格控制信用風險
作為首隻出海的全球債券基金，廣發全球收益債的投資策略也備受市場關注。據廣發全球收益債擬任基金經理孫敏介紹，在國別選擇上，廣發全球收益債的首選標的是歐美市場，建倉期大概60%以上會投向發達國家信用債，因為發達國家經濟復甦情況相對確定，基本面好，盈利好，企業違約幾率也比較低；其次看好新興市場，建倉期10%到15%會投資新興市場信用債，原因是新興市場基本面不確定性在下降，而且票息相對比較高，向上反彈的確定性相對比較大，前段時間的下跌可能是小幅加倉的機會；此外，還有大概10%-25%標的會選擇中資美元債，主要投向信用資質比較好、經營穩健的國企或者大型公司。
作為一隻跨全球、跨市場的債券投資基金，廣發全球收益債在信用風險控制上也相當嚴格，用孫敏的話來說，就是“兩個均衡”+“一個對沖”。
一是債券評級選擇均衡，投資級和高收益各佔一半，“宏觀環境向好的時候，投資級和高收益債的收益差只有1.5%到2%。因此我們採用的是票息策略，不會為了追求1%或2%的高額收益而在高收益債上佔有過多比重，避免過度承擔信用風險。”二是行業選擇均衡，各個行業相對分散，單一行業比例最大不會超過30%。
此外，由於當前歐美市場正處於加息或逐步退出貨幣寬鬆政策階段，利率債或有一定價格壓力，因此廣發全球收益債在久期上會採用國債期貨來進行利率對沖，“從而避免加息週期中因為美元利率上行對債券價格的壓力，只獲取信用債的資本收益和票息收益。”孫敏表示。
“全球債投資女王”掌舵 業績持續優於海外債券委託投資管理人
作為國內首隻全球收益債基金的掌舵者，擁有21年從業經歷、19年外管局工作履歷、11境外債投資經驗的孫敏是當前境內基金公司中境外債投資經驗最豐富的基金經理。
長期專注於海外債券投資、管理超千億美元資產的經歷，使她成為業內公認的“全球債投資女王”。開闊的投資視野，跨市場、跨國別、跨產品的投資能力，讓她在十多年的境外債券市場投資中成績斐然。孫敏直接管理的美元和歐元公司債組合連續4年業績居於前列，平均業績甚至還要持續優於外儲挑選的數家海外債券委託投資管理人。
展望全球債券市場，孫敏表示，發達市場、中資美元債和新興市場都存在機會。其中，發達國家的信用債未來表現將會比較好，除了票息收益之外還會獲得一定的資本收益；中資美元債年初以來跌了很多，預計下半年到明年會有小幅反彈；新興市場債券持續看好，配置增強債券基金或能獲得超額收益。未來，廣發全球收益債將主要從這三個市場中尋求機會，有意挖掘全球債券市場藍海的投資者可以適當關注。
閱讀更多 廣發基金 的文章
