孫宏斌輪許家印輪後,了解一下摩根史坦利輪

給尚未正式商業化運營的Waymo估值1750億美元的摩根士丹利,又給特斯拉的自動駕駛汽車共享業務估值177億美元,這是大摩在週二的一份研究報告中給出的估值,雖然只有Waymo的十分之一,但是卻高於通用汽車Cruise115億美元的估值。

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馬斯克構想的自動駕駛汽車共享網絡

實際上,特斯拉的自動駕駛汽車共享業務並沒有開展,業務的來源是在2015年的時候,特斯拉首席執行官埃隆•馬斯克(Elon Musk)提出了一個自動駕駛汽車網絡的想法,就是特斯拉的車主可以把閒置狀態的特斯拉車輛,通過這個網絡應用到拼車服務中,還可以賺錢。

馬斯克提出這個業務設想後,摩根士丹利的分析師Adam Jonas就給予了這個業務每股244美元的估值,遠高於現在177億美元估值對應的每股95美元的價格,注意,這不是特斯拉整個公司的估值哦,目前,大摩對特斯拉的目標股價是每股291美元。

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但是,此後一直沒有關於這個共享網絡建設的進展。雖然對一家並不存在的公司進行估值為時尚早,但摩根士丹利看來,這恰恰反映出了特斯拉在這一領域停滯了,Jonas指出,相比Waymo,特斯拉的資本成本更高,資金收益率可能更小,這也是被認為估值較低的原因。

Jonas在報告中指出,未來特斯拉需要做出的戰略決策是,做一個獨立的自動駕駛汽車共享網絡平臺,還是把這些車輛共享到現在有的打車平臺中去,這裡面涉及到是客戶消費體驗問題,以及成本與收益問題,這是特斯拉需要去平衡的地方。

特斯拉與Waymo、通用Cruise的競爭

相對於Waymo和Cruise一直在通過具體的商業化和部署目標來發展業務不同,特斯拉在自動駕駛汽車共享業務的信息很少,可能是因為其自動駕駛汽車進度問題。

馬斯克在今年5月份的第一季度財報電話會議上表示,從“技術的角度”來看,特斯拉汽車將在今年年底前實現完全自動駕駛,但是,監管機構的存在可能會讓實際應用時間延後。

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目前,搭載Autopilot的特斯拉汽車,屢屢在開啟Autopilot的狀態下,發生追尾或者是碰撞事故,這讓人不得不擔心其自動駕駛技術水平。Uber自動駕駛測試汽車在亞利桑那州的事故,更是讓Uber大幅度調整其自動駕駛部門,一度傳出要出售處於虧損狀態的自動駕駛部門,但是,今天消息說,Uber的CEO確認不出售了,因為自動駕駛業務未來實在是太重要了。

雖然現在Waymo和Cruise等公司加快了自動駕駛汽車叫車服務的部署計劃,特別是Waymo將在2018年底或者2019年將會大規模商用。但是,摩根士丹利卻預測,特斯拉會在早期處於領先的位置。

Jonas預計,到2030年,特斯拉的自動駕駛汽車共享網絡上的車輛,要比Waymo擁有更多的車輛、行駛里程和收入。這可能是因為特斯拉採用的車主共享車輛的模式,等於是現在國內的滴滴順風車業務,但是,是無人駕駛的,會更安全。而Waymo則是自有車輛運營,這個數量級確實無法比,因為特斯拉汽車銷售了幾十萬臺了 。

估值是怎麼算出來的

無論是Waymo的1750億美元(其中自動駕駛出租車業務800億美元,詳情請點擊《估值1750億美元的谷歌Waymo,能把技術優勢轉變為商業優勢嗎?》),還是特斯拉自動駕駛汽車共享網絡177億美元的估值,摩根士丹利給出的估值都讓人驚訝,這是怎麼算出來的呢?

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在Jonas看來,Waymo收入會在2040年達到7240億美元,利潤則高達920億美元,這還不包括中國市場哦。不過,Waymo已經在上海自貿區註冊了相關的公司,預計將會在中國開展自動駕駛相關業務。

“簡而言之,我們假設特斯拉在共享里程積累方面要比Waymo起步更快,但僅僅幾年後,Waymo就會趕超特斯拉,並可能形成一種更可持續、更受保護的商業模式”,Jonas在報告中寫道。這可能是隨著自動駕駛的普及,擁有一輛車可能不再是首選,因此共享出來的閒置車輛就變少了。

按照摩根士丹利的估算,Waymo的估值為175美元,特斯拉為177億美元,Cruise的估值為115億美元。對於這個估值,可能會有很多人有著大寫的不服吧,確實,上述估值,只有Cruise按照115億美元的估值從日本財團軟銀的願景基金拿到了22.5億美元的錢,這是唯一被市場認可的估值。


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