如果不出意外，未來一個月內，蔚來汽車、美團點評和騰訊音樂這三家中國科技公司將陸續登陸境外資本市場。
你會很容易地看出這三家公司有一個最大的共同點：背後的大金主都是騰訊。
蔚來汽車虧損
在蔚來汽車的招股說明書中，蔚來汽車表示：公司最近才開始產生營收，尚未有盈利。
另外，目前的運營現金流為零，而且目前的財務狀況可能會持續。自2016年到2018年6月底，公司兩年半內淨虧損已達109.2億元。
而在業內看來，這樣的虧損之於汽車行業仍只是“入門”級別。
虧損主要源於鉅額銷售及研發費用，蔚來目前的銷量在汽車行業不算多，售價不一定能覆蓋成本，後期還有通過產投入、供應商的結款，且為了達到量產目標，短期可能還要加大投入。
據媒體報道，在今年7月28日，蔚來汽車上海中心NIO House開業儀式上，董事長李斌也向外界坦誠：
“今年的虧損數額肯定不止51億元”。
甚至有分析師認為，自建工廠可能要斥資數百億元資金，十幾億美元的擬籌資額可能很難滿足蔚來汽車未來的燒錢速度。
這樣的業績放到股價上，不知道蔚來的未來在哪裡？
美團虧損
美團在更新後的招股書中披露，截至2018年前四個月，美團實現營業收入158.24億元，較2017年前四個月的營業收入81.19億元翻了近一番。但排除優先股的特殊會計處理後，美團經調整虧損淨額為20億元。
招股書風險提示稱，美團歷史上產生了較大虧損，未來可能會繼續產生較大虧損。
除了燒錢之外，美團點評在業務領域也引人擔心。
美團的業務橫跨團購、外賣、酒店、旅遊、民宿、到店綜合、生鮮，它多面擴張也多面迎敵，敵人包括阿里巴巴、攜程、滴滴、餓了麼。
這讓美團不同於大多數互聯網公司，其他互聯網公司往往都是在一個有穩定現金流的主營業務之上再擴展其他業務，如騰訊的遊戲、阿里的電商、百度的搜索，但美團同時多支點、多業務擴張，每個業務的利潤率又不是很高，顯得有點雜亂無章。
未來對美團的擔憂主要集中在常年的虧損、多面的競爭格局上。甚至，它和其戰略股東騰訊的關係能否長期向好，也是左右未來發展的一大看點。
這樣的商業模式反應出的基本面也是擔憂的主要來源。
騰訊音樂的強大對手
相比之下，“嫡系”騰訊音樂表現出色，其在2016年重組的當年就已實現了接近6億的淨利潤，去年更超過18.8億元。
然而，騰訊音樂正面臨轉換付費用戶的挑戰。華爾街日報稱，儘管騰訊音樂擁有約7億用戶，但付費用戶僅佔2%-3%，僅有1400萬到2100萬人。因為多數內地用戶還是習慣於享受免費音樂。
儘管騰訊音樂在版權和市場份額上，佔有絕對優勢，但是其競爭對手也有比較優勢。
以僅次於騰訊音樂旗下三大平臺的網易雲音樂來看，其高品質、社交屬性吸引了不少年輕用戶和收入較高用戶。
2017年底，網易雲音樂稱其用戶總數超過4億。之所以能夠吸引這麼多的用戶數，一定程度上是因為其社交屬性贏得了一大批高活躍度和高黏性的用戶，在網易雲音樂這一平臺上，用戶不光是聽音樂，同時還在下面撰寫評論，同時在社交媒體上分享。
在這樣強大的對手面前，騰訊音樂能否殺出一條血路，為業績和股價帶來希望？
今年恆生指數已從年初34000點跌到27000點附近，處於下降通道，美股雖然創出了史上最長牛市，但很多分析人士認為這與上市公司股票回購潮密切相關，且隨著點位進一步走高，關於“牛市或已步入尾聲”的判斷也越來越多。
今年港股的絕大多數新股慘遭破發，破發率高達八成以上。在遠隔重洋的美國股市，在標普500指數頻創新高、美國科技股漲勢如虹之際，中概股卻出現了“退燒”跡象，知名個股紛紛重挫。
在英國《金融時報》看來，無論是路演還是正式掛牌交易，現在都是一個“糟糕的時刻”。
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