一個季度虧損近億

近日，百世集團發佈了2018年第二季度財報。

財報顯示，百世集團第二季度總營收為人民幣67.323億元（約合10.174億美元），同比增長38.6%。其中，快遞服務收入月41.772億元，同比增長35.8%;貨運服務收入及供應鏈管理服務收入分別約為10.297億元及4.985億元。

不過，二季度百世物流仍沒有擺脫虧損局面。數據顯示，二季度公司淨虧損為人民幣9370萬元（約合1420萬美元），去年同期為淨虧損人民幣2.018億元；不按照美國通用會計準則的淨虧損為人民幣5550萬元（約合840萬美元），去年同期此淨虧損為人民幣2.004億元。

當然，雖然持續虧損，但從二季度報來看百世還是有幾個值得肯定的地方：

首先，虧損有所收窄。

百世物流今年第二季度仍虧損9370萬元，相對於第一季度虧損將近3億元來說有所收窄。

其次，毛利潤上升。

毛利潤率是決定一家公司整體盈利能力的根本。關注毛利潤率的最新變化往往能夠及時洞察一家企業未來盈利能力風向標的變化。

二季度百世毛利潤則由去年同期的1.33億元上升至今年的4.176億元;毛利率則由去年同期的2.7上漲至今年的至6.2%。

盈利被同行拋離

據前瞻產業研究院此前發佈的《2018-2023年中國快遞行業發展趨勢與投資規劃分析報告》顯示，2018上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成220.8億件，同比增長27.5%;業務收入累計完成2745億元，同比增長25.8%。

數據顯示，第二季度百世集團總收入達到67.32億元，同比增長38.6%，快遞包裹量也超過12.8億件，市場份額提升至10.5%。

但在各大上市快遞企業中百世物流的表現著實並不起眼，尤其是盈利能力明顯落後於中通、圓通、韻達等同行企業。

首先是同為美股上市、已經盈利的中通快遞發展迅速。

根據今年第二季度的財報數據，中通表現十分亮眼。

數據顯示，二季度中通營收同比增長41.3%至41.98億元，日均業務量更是突破2000萬單，業務量及利潤雙雙超越預期。具體如下：

業務量上，達到21.16億件，較去年同期14.93億件增長41.7%，增速超過行業平均的16.7%。

市場份額上，從去年同期的15.4%提升到了17.4%。

營業收入上，營收達47.797億元人民幣（6.344億美元），較2017年同期的29.714億元人民幣增長41.3%。主營業務快遞服務收入增長29.1%。

淨利潤：淨利潤為14.922億元人民幣（2.255億美元），較2017年同期的7.169億元人民幣增長108.1%。

盈利水平：調整後EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為15.202億元人民幣（2.297億美元），較2017年同期的11.046億元人民幣增長37.6%。

相比之下，背靠阿里巴巴且仍在虧損的百世物流則顯得尤為窘迫。

另外，在今年第一季度的表現中，圓通速遞實現營收53.41億元，同比上漲52.88%，淨利潤達3.16億元，同比上升了13.00%；申通快遞實現營業收入29.06億元，同比上漲33.48%，淨利潤則為3.78億元，同比上升了17.24%。

就連2017年1月才上市的韻達

，今年第一季度也實現了營業收入26.57億元，同比上漲了40.44%；實現淨利潤4.04億元，同比增加了44.74%。

反觀在行業高速發展、市場穩健增長的態勢之下，卻依然持續虧損的百世物流不免令人失望。

造血不足高度依賴阿里

2017年9月20日，百世物流成功在美國紐交所上市，開盤價11.48美元，較發行價漲了14.8%，市值約合43億美元。發行當日，百世股價一度衝至11.89美元，最終收於10.52美元，比發行價上漲5.2%，但卻也掩蓋不了百世負虧上市的事實。

據百世物流上市前的招股書顯示，2014年至2016年期間，百世物流淨虧損分別為7.18億元、10.59億元、13.63億元。而據其今年3月公佈的2017年全年業績顯示，百世物流去年營收199.9億元，同比增長126.0%，虧損額度則為12.3億元。儘管2017年的虧損有所收窄，但在四年的連續虧損之下，百世物流虧損高達43.7億元。

面對持續的虧損，上市前的百世一直寄託於自身的營收和運量，並以此苦苦支撐著自身的估值。2014年至2016年三年間，百世營收分別為30.65億元、52.56億元和84.44億元。運送量也從2014年的7.35億件增長至2016年的21.65億件。

除了搶眼的營收和鉅額的運量，百世物流能如此淡定更是因為背靠著電商巨頭阿里巴巴。

阿里在百世物流上市前便已參與了其多輪融資，後者成功上市後，阿里巴巴更是擁有其23.4%的股份，比第二大股東百世創始人周韶寧還要高了將近10%的比例。