人物介紹：王傳帥
上海坤頤資產管理公司總經理，有12年的交易經驗，在08年逆勢抄底爆倉後醒悟，認識了趨勢的力量，2009，2010年憑藉棉花期貨實現了財務自由。成功預測了股市頂、橡膠頂、滬鎳頂，並多次獲得了徽商之星的周冠軍、月冠軍。
牛錢網：各位網友大家好，歡迎收看本期牛錢面對面，本期我們邀請到的嘉賓是王傳帥。王老師，您好！
王傳帥：大家好！
牛錢網：王傳帥是上海坤頤資產管理公司總經理，有12年的交易經驗，成功預測了股市頂、橡膠頂、滬鎳頂，並多次獲得了徽商之星的周冠軍、月冠軍。王老師，您好，感謝您在百忙之中接受牛錢網的採訪。
王傳帥：你好。
牛錢網：以我之前對您的瞭解，您可能更多的是以基本面為主，技術層面為輔的去做交易，那您能跟我們的廣大網友談一談您的交易系統，以及您是如何選擇您的交易品種的嗎？
王傳帥：我就以橡膠舉例子，橡膠是我們比較熟悉的一個品種。我覺得在期貨行業裡，每一個品種它都代表著一個行業。一個交易員他精力是有限的，不可能把這麼多行業都能吃透，所以我們就把橡膠作為一個重點研究的一個對象，我們就把整個橡膠的上下游產業鏈都進行了一個比較深入的一些研究。比如說橡膠的產膠國，就是以泰國、印尼、馬來西亞為主，當然以泰國佔比最高。國內以海南和雲南為主，包括這個庫存，我們看的是青島港保稅區的庫存。當然還有一些場外的也有一些庫存，然後消費端就是在輪胎，主要是用於輪胎。然後輪胎就是看中國的山東，山東是看東瀛，東瀛看廣饒，所以說整個的上下游產業鏈是比較清晰的，還有割膠期、停割期，我們把整個的基本面，包括庫存的變動，消費的變動，整個的研究的就比較深入，然後就可以能夠很清晰的掌控橡膠的一些動向。
牛錢網：您在基本面已經吃透的情況下，是怎麼去結合技術層面去選擇進出場點的？
王傳帥：這個技術，我覺得我們更側重於的是形態。我們以兩個品種舉例子：像這個橡膠，還有這個蘋果。比如說橡膠在16年的時候有一波上漲行情。這波上漲行情它有一個背景，就是交通部對大貨車限載，導致大貨車需求階段性的爆發。然後青島港保稅區庫存急速的下降，這是基本面具備了。然後再有一個就是形態上，形態上當時是有一個突破，還有就是資金。資金是出現持續的放量。當時橡膠是從大概13000-14000，後來漲到最頂峰的是漲到22000，漲到這個17000-18000的時候，後來泰國又出現一個洪水，基本面上又有一個發酵，又把這個價格往上助推了。到了17年的時候，洪水過後就是轉過年來了，就是17年。17年之後，橡膠出現了一個見頂回落的行情，整個走了一個大熊。為什麼又走了個熊市呢？是因為發現當時基本面的需求是階段性的，後邊又出現了庫存的累積，然後洪水它造成的減產並沒有預期那麼大，所以說基本面出現了一個逆轉，又回到一個過剩的狀態。然後那個頭部也出來了，形態上也已經是開始熊市的形態。所以那個時候我們就開始放空。
然後再舉一個例子，蘋果，今年大家都知道這個蘋果號稱是金蘋果，比較火熱的一個品種。大家可能都覺得漲得很多，但是我們還是不這麼認為的，因為蘋果上市的基本定價就得8000，它指的是這個一級果。一級果的這個價格，就很多人有誤解，就是說現在你看都到9100，一萬多啊，漲的是不是很多了？其實不多，因為那個上市的基本定價就在那個8000了。然後蘋果為什麼能夠最近漲的比較多呢？主要還是因為基本面的推動，減產的幅度比較大，特別是一級優果減產的幅度是很大的。基本面具備了，然後第二個形態也走出來了。 再一個就是資金出現一個持續的放量，這是推動大行情、趨勢行情一個很關鍵的因素。基本面支持一個長期資金驅動的邏輯。
牛錢網：就是說有大量的資金去介入這個蘋果期貨。
王傳帥：對，越來越多的人會看多這個蘋果，大家都知道這個減產。然後從形態來看，其實這個也是有技巧的。從技術形態來看，舉個例子。你看那個905漲到這個12000，那是因為什麼呢？我個人的觀點，因為你看那個底部在哪？底部就在6000左右。6000左右通過黃金分割，你乘以二的話就是12000。你用這個來推算，倒推期貨裡所有的品種，你都會發現它是有規律的。就萬事萬物我認為都是有規律的。就像這個地球，咱有這個春夏秋冬，這個四季的變化它是有規律的。包括其他的一些品種，都會發現，符合黃金分割或者是那個倍數。我覺得這個是一個把握形態，一個入場點，或者行情的結束點，一個很好的判斷的依據。
牛錢網：您的操作手法就是基本面調研加上技術的形態分析，最後形成了您的交易系統。那就是說，一波行情來了，基本面你已經把握，技術形態也已經確定了，那您是怎麼去開始進場了？開始進場以後您的倉位是怎麼去調節的呢？
王傳帥：我覺得進場可以採取分批進場。為什麼分批進場呢？我的風格之前比較喜歡重倉，但是重倉有一個很大的一個缺點，如果是一把進去，它會有一個試錯的一個階段，不確定剛開始這個行情是完全確立的。如果你幾次試錯，倉位比較重的話，會造成比較大的虧損。所以我建議大家先建立一點倉位，比如說先建立一成或者是0.5成倉位，發現方向對了之後，在一定範圍之內再把這個倉位給加起來。
牛錢網：那也就是說您現在主要就是採用的是逐步加倉，而不再是一下子重倉的這種操作手法。那您之前最大的倉位您能談談您做到多少嗎？
王傳帥：五六成吧。
牛錢網：那相對來說還是稍微偏低的，因為很多比較激進的一些投資者，他們可能會選擇就是滿倉。那就是關於剛才您提到的加倉模式。我聽到過有三種加倉模式：第一種就是叫若干次等量加倉；第二種是正金字塔加倉；第三種是倒金字塔加倉。那您是怎麼看待這三種的加倉模式？或者說您是選擇哪一種加倉模式？
王傳帥：我就是說就這種慢慢由少變多。
牛錢網：那就是屬於倒金字塔，慢慢的加倉？還是說一開始少量加倉，慢慢的再一次的把加倉幅度變大，是這樣子的？
王傳帥：對，倒金字塔，慢慢由少變多。但是它是有範圍的。我舉個例子，比如說我們如果是做這個鎳。舉個例子比如說是做空。然後比如說你在115000這個位置開始看空，你可以115000的位置先加上一層空單，然後每下500點加0.5成。當他加到五成之後你就不要再加了。這個就是底倉。
牛錢網：那您加到五成不再加，這是您自己的一個風控的一個手段嗎？
王傳帥：對。因為如果是持續加倉的話，它會造成一個什麼現象呢？就是趨勢的正常回調很容易把你這個利潤給打掉。
牛錢網：會出現一個很大的回撤。
王傳帥：對。
牛錢網：在您12年的期貨交易中您交過學費嘛？給這個市場交過學費嗎？
王傳帥：交過很多。
牛錢網：那您怎麼去看待堅決止損？因為可能有一句話叫做“盈利的單子拿不住，虧損的單子死扛到底”。那這個“堅決止損”和“死扛到底”您是怎麼去看待它呢？
王傳帥： “死扛到底”這個是不可取的。就是在你自己主觀上再確定的行情，它也可能會出現一些意外。基本面再好的品種，它也可能會遇到一些比如說系統性的風險，對吧？比如像股市，可能有些個股還是很好的，但是泥沙俱下，你那個股票它可能也會跟著一起下，對吧？所以說止損是在市場裡生存的第一法則，但是我覺得大家現在可能面臨一個問題就是怎麼止損，然後最頭疼的就頻繁止損這種。
牛錢網：是的，來來回回不停的止損。
王傳帥：對，我覺得這裡邊有一個核心的就是分析好市場情緒。先斷好市場怎麼走這個是非常重要的。舉個例子，前期因為貿易戰，然後再因為宏觀環境，然後整個的是比較偏空的，我們就可以斷為整個的市場它的力量是比較偏空的。那這個時候的操作儘量就選擇一些基本面，包括各方面都是比較偏空的品種去操作。這樣會好一些。然後如果是你頻繁的打止損，那一定是什麼呢？這個市場出了問題，大概就是市場有問題。什麼意思呢？在這個時候，比如說貿易戰有利空，然後一會一個國家政策，然後又是利多，這個市場整個的處在一個上下起伏的一個環境裡，大風大浪的狀態裡。其實這種大風大浪就像是海上出現幾級的風浪，這個時候就不適於去出海。不做就行了。
牛錢網：就是不做單就也不存在止損了。
王傳帥：對，不做是最好的，因為你只要做了，你很容易打止損。這個是神仙都沒法避開的這個問題。
牛錢網：說到止損，我還想跟王老師探討一下。有些人的止損可能是進去以後我設一個止損點到百分之十、百分之五這種，我到了點位它立馬就是機器止損，或者是人工止損。但是您就是怎麼去止損的？您是說一定要固定在某個點位還是？
王傳帥：我是根據這個進場邏輯。我其實沒有止損的這個概念。對我來說是進場和出場。比如說有色。比如說我做空，它這個邏輯是宏觀需求減少等等的這些因素，然後如果說這個因素不存在了，這個邏輯不存在了，我可能就會出場。他如果支持我這個邏輯的話，我就繼續拿著就行。
牛錢網：對，就是比如說剛才您說的，不支持您的邏輯，您果斷的出場，這個是毋庸置疑的。但比如說這個行情支持您的邏輯，並且超出您的預期，您是怎麼去做止盈的？
王傳帥：那止盈的話也是根據這個，可能會考慮一些形態上的東西。
牛錢網：就是您會出現這種情況，根據您的形態。比如說您一開始設置止盈的點位，或者根據你們現在設的止盈，然後隨著它超出的您預期會上浮？會存在這種現象嗎？
王傳帥：情況很少。
牛錢網：就是還是果斷地按照自己的交易系統去執行。
王傳帥：舉個例子，像蘋果我們很低的點位就介入了。後來是9500左右就出來了，但是現在都沒有進場，因為還沒有到我們覺得這個重新進場的條件。
牛錢網：就是果斷的執行自己的交易系統。
王傳帥：對，它可能比如說9500之後，就是明天可能又來了3個漲停，5個漲停。那跟我們沒關係，我們不會去追的。
牛錢網：不屬於自己的錢，就不去操作。
王傳帥：對，就只做屬於自己的確定性。
牛錢網：是的，這個很重要，嚴格執行自己的交易系統。好，剛才王老師您也提到一點，就是您對橡膠比較熟悉，所以您做橡膠比較多。但是會存在比如說橡膠突然間可能這段時間沒有行情，那您是選擇等待還是說選擇其他品種？因為很多投資者可能是一段時間，會選擇多種品種一起操作，那您是如果現在沒有行情，是等待還是選擇去更換其他品種？
王傳帥：我一般是更換其它品種。因為橡膠比較特殊，它可能處在一個雖然需求很好，但是長期過剩。所以說我覺得這個中長期，基本面可能沒什麼亮點。所以說這麼長的時間，有可能明年都沒什麼行情，那這麼多的時間我們不可能一直等待，我們就可能會交易一些其他的機會。比如有色之類的。
牛錢網：那您在選擇交易品種的時候，根據您的交易系統，您選擇品種有一個定性或者定量的標準嗎？
王傳帥：有。我只做一些自己吃得透的一些品種，在基本面上。
牛錢網：就是說以您的交易系統就一定要選擇自己非常熟悉的一個品種去做交易。
好的。就是有些人認為做期貨必須要追求的是盈利，甚至有些人存在的一夜暴富的想法，但是在嚴格的風控下，就像王老師一樣，肯定會慢慢的把資金做大。那做大以後，風控就是更重要的一個環節。但有些人也認為期貨，我要去賭一把，就是一夜暴富。那要麼大賺，要麼大虧，你覺得在期貨中大賺和大虧，您是怎麼看待？還是說您選擇的是一個穩步盈利？
王傳帥：我覺得只要是新手，你只要是剛進來，不存在大賺。給他個時間，他也許這個階段性會賺一些。但是你要是再加上時間，比如一年兩年，那可能99%或者百分之百，基本上就是虧錢的。然後能夠做到穩定盈利的這個核心的因素，是把握確定性。把握確定性，同時控制不確定性帶來的風險。風險是無法完全避免的，但是可以控制。就像咱人生在世活著，比如說在外邊開車，你無法預測自己下一秒、下一分鐘怎麼樣，但是你只要是規規矩矩的按照這種交通規則行駛，大概率就沒有風險。風險可以控制。
牛錢網：風險控制，這源於您自己的一個風控的制度。
王傳帥：對。比如有些人他可能非要作死，他開到山頂上去，是吧？那可能這個風險概率就大幅提升了。
牛錢網：您之前一直是一開始的時候做一個小資金，現在您的資金規模越來越大，那您覺得從以前操作小資金到現在操作大資金，您覺得這個區別很大嗎？
王傳帥：很大。這個完全不一樣。以前的那個小資金的時候吧，可能進出場隨意一些，然後沒有什麼滑點，那時候資金增長的倍數會高一些。然後做了大資金之後，可能把這個穩健作為一個重點，總是把資金安全放在第一位。
牛錢網：小資金會有一種叫“船小好調頭”的思想是吧？因為大資金它可能追求的是穩定盈利，小資金可能要的就是必須翻倍，或者是翻幾倍。這資金大和資金小您都操作過，那您覺得哪個難度更大一點？
王傳帥：大資金。對，大資金一旦發生回撤，你的這種思想壓力肯定是遠遠大於小資金。小資金可能說已經翻了幾倍了，可能虧了就虧了。
牛錢網：是的，即使是虧損，可能對於你這個資金來說也不是一個很大的，但大資金其實你稍微虧損一點，但對於整個體量來說還是比較大的一個虧損。
王傳帥：而且大資金現在，同行、很多朋友都遇到一個問題就是進出場，滑點這個問題。
牛錢網：那就是說您現在做大資金，之前說大資金如果一旦出現很大的回撤以後，您會有大幅的心理的起伏嗎？
王傳帥：現在也不能說完全沒有，都是人嘛。我會通過不斷的修行，看一些佛學、道學一些東西，然後來沉澱自己的內心。一般來說現在不太會了，就一個常態嘛，這麼多年已經把這個心態修得比較平和了。
牛錢網：對，就前段時間有一個比較火的，說十年前的自己。因為您做投資已經12年了，您十年前做期貨和現在做期貨，您覺得最大的不同是什麼？
王傳帥：最大的不同。就像取經一樣，以前覺得自己就像個猴子一樣，交易前後。我現在慢慢就是修成人了，不能說修佛，修佛這個話有點太大了。
牛錢網：就是說作為猴的時候是跳脫的。
王傳帥：就是上躥下跳，然後毛毛躁躁的。
牛錢網：那您開始做的時候是做短線嗎？
王傳帥：對，開始的時候是短線。
牛錢網：短線的時候主要還是偏技術方面？隨著資金做的越來越大，就是以基本面為主，以技術形態為輔。
王傳帥：對，我後來發現短線它有一個天然的缺陷。我也認識一些短線高手，但是後來發現他們都在轉型，轉型到趨勢。這為什麼呢？因為短期它有不確定性，短期不確定性特別高。這個就像我們的天氣，你說咱不看天氣預報，普通人啊不看天氣預報，明天多少度？後天多少度？你能知道嗎？不知道對吧。但是我如果問你一個問題，我說幾個月之後是什麼季節？你肯定知道。
牛錢網：是的，這個是確定性的。
王傳帥：對，確定性是秋季嗎？是的，秋季就是百分百確定性。就是未來這個幾個月之後，天氣是越來越冷的，它就算是到了秋季，有一天突然到了，溫度到了35度或者40度，但是越來越冷這是個趨勢。這個趨勢是什麼呢？就是確定百分百確定性。我們就把握長期確定性。短期它有不確定性，不確定性太高了。長期確定性，巴菲特為什麼這個持股能夠五年、十年的持有？就是一個長期確定性。他賭定這個企業是增長，是大週期式增長的。
牛錢網：但是這個對於您來說，就像您做基本面，它是不是需要一個長期佈局？不是簡單的說我今天買、明天賣的這種一個簡單的操作？
王傳帥：嗯。我也是不斷地修行，再往這方面靠，然後像我們業內有很多做的很好的，你像傅海棠老師啊，他們都是做一些比較長線的。基本上他們做的很多品種，一旦確定了這個趨勢，他們都是長期持有。
牛錢網：有一個詞，我覺得您肯定是非常熟悉，叫“盤感”。那您覺得就是怎麼去理解盤感這種東西呢？
王傳帥：盤感。我舉個例子，這波棉花，棉花前期有一個上漲嗎？棉花全球有個上漲，那個時期大家都覺得第一個基本面是配合的，第二個資金也配合，然後技術形態可能也沒什麼問題，但是短期內漲得太多了，可能基本面雖然是偏好，但是沒有完全跟得上，就是現貨的價格沒有完全跟得上，這是其一。其二呢，這個庫存還是有的，現貨沒那麼缺。然後後來就發生了一個崩跌。這個時候你如果是死拿的話，可能會很難受，那個時候我們就是憑感覺，這麼多年的一個感覺就發現不對勁了，我們就離場。
牛錢網：就是這對於您來說也是因為您比較熟悉它，然後您建立了一種盤感。
王傳帥：對，這個盤感，就是一個你對市場這麼多年不斷的總結判斷，然後形成了天然的一種條件反射，一種感覺。
牛錢網：一種敏銳度。
王傳帥：對，有敏銳度。就像我們一看天氣，要下雨了，他有徵兆了是吧？有云彩啊烏雲啊是吧？你就第一時間你不會做出各種思索，你就知道唉要下雨了。一個球打過來了，你下意識的去擋一下這種天然的反應。
牛錢網：但是您做交易的時候是完全依賴盤感？還是說交易系統結合盤感？
王傳帥 ：結合的，必須要結合的。你像只要是有一些大的風險事件，這個盤感是一定發出來的。肯定的。
牛錢網：盤感給您警示，然後交易系統告訴你該出場了，是這個意思嗎？
王傳帥：對。
牛錢網：好的，今天的採訪就到這裡了，感謝大家收看本期牛前面對面，非常感謝王傳帥，王老師，謝謝。
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