近日，桂林西麥食品股份有限公司發佈招股說明書。隨著大健康時代的到來，一直以燕麥食品為主營業務的西麥食品也終於將目光投向資本市場。
自2001年設立，桂林西麥食品已經走過了17個年頭，併成功躋身燕麥穀物食品的第一梯隊。公司的主營業務為燕麥食品的研發、生產和銷售。公司的主要產品為西麥品牌的燕麥片，從產品類別分，主要包括純燕系列燕麥片及複合系列燕麥片。其中，純燕系列燕麥片主要包括綠色燕麥片系列和有機燕麥片系列；複合系列燕麥片主要包括西澳陽光牛奶燕麥片系列、平衡滋養燕麥片系列、中老年營養燕麥片系列等。從包裝形態上分，又可分為袋裝、罐裝、禮盒裝。
從澳大利亞進口燕麥回國加工後在國內銷售，只有初中學歷的謝慶奎，把這門小生意做成目前佔據國內市場第二的大生意，謝氏家族也因此在廣西名聲顯赫。
西麥食品儘管成名已久，但在資本市場卻鮮有動作。2017年12月，西麥食品才向證監會遞交了IPO申報材料。西麥食品擬在深交所公開發行2000萬股，發行後總股本8000萬股，保薦機構是招商證券。
據披露，西麥食品計劃通過本次IPO募集資金約5.4億元，投向燕麥食品產業化項目、品牌建設及營銷渠道升級項目和江蘇西麥燕麥食品生產基地建設項目（一期）。
招股書上顯示，西麥食品成立於2001年8月1日，註冊資本及實收資本為6000萬人民幣，主營業務為燕麥食品的研發、生產和銷售。
西麥食品的主要產品為純燕系列麥片和複合系列麥片。西麥食品自成立起一直引進優質的澳大利亞燕麥作為主要產品原料。
資料顯示，麥片（oatmeal）是一種以小麥為原料加工而成的食品。是用普通的麥子和一些東西加工而成的。它曾經是第一種被工業化生產的早餐穀物食品。麥片的“片”字是指，它是一種來自被煮過，輾碎，和加以烘乾的穀物，通常被放在牛奶和果汁裡，或做成麥片粥加以食用。
招股書上列示出西麥食品近三年的業績，2017年實現營業收入為7.20億元，歸屬於母公司所有者淨利潤為1.01億元；2016年，西麥食品的營業收入為6.30億元，歸屬於母公司所有者淨利潤為0.94億元；2015年，西麥食品的營業收入為5.68億元，歸屬於母公司所有者淨利潤為0.66億元。報告期內，西麥食品的銷售毛利率分別為57.17%、56.77%和59.83%，保持著相對穩定的態勢。
數據顯示，西麥食品業務規模和能力持續增長，業務發展態勢良好。
如下表所示，從按產品構成列示的銷售收入分析來看，純燕麥片產品在報告期內實現了較為穩定的增長，2016年和2017年分別較上一年增長17.09%和18.60%。報告期內複合燕麥片產品的銷售額一直保持相對穩定的趨勢。
根據歐睿國際的統計數據顯示，2017年中國早餐穀物市場規模以10%的增速持續攀升。2013年至2017年，早餐穀物市場終端銷售額由45.66億元增長至68.21億元，年複合增長率達10.55%。
以燕麥類食品為代表的西式早餐越來越受到一線、二線城市白領等高素質群體的喜愛。在快節奏的生活方式下，燕麥市場規模預計將會持續維持增長趨勢。
根據歐睿國際的統計數據顯示，2017年中國早餐穀物市場規模以10%的增速持續攀升，以燕麥類食品為代表的西式早餐備受矚目。資料顯示，中國的燕麥市場銷售額一直呈上升趨勢，從2013年的6.7億美元發展到2017年的10.02億美元。但同時，中國的燕麥市場2017年人均年消費金額僅為0.72美元，而美國和英國的人均水平分別為32.27美元和36.13美元。
招股書中提到，我國燕麥食品行業企業數量不多，國內企業主要集中在北方的河北、內蒙等地和南方的廣東、廣西等地，產業集群效應明顯，行業集中度較高。
根據歐睿國際統計數據顯示，在包括熱食、冷食的燕麥食品市場中，2017年終端品牌市場佔有率排名前五名的分別是桂格、西麥、雀巢、家樂氏及皇室，各自市場佔有率分別為18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及2.60%。，市場排名前五大品牌合計佔有的市場份額約為50%。
從上圖中可以看出，西麥食品終端品牌市場佔有率在2017年穩居第二，說明其在國內燕麥食品行業地位比較穩定。
目前，我國燕麥食品品類相對較少，各企業產品同質化嚴重，主要以燕麥片為主導。而西麥食品在報告期內的主要產品只有純燕系列燕麥片及複合系列麥片。
2015~2017年，西麥經銷業務銷售收入佔比分別為76.45%、77.65%和75.08%，整體佔比較高且保持相對穩定。
在2015~2017年各期末，經銷商數量分別為689戶、729戶和788戶，也分別呈現逐步增長的趨勢。但2017年度受直營電子商務平臺銷售收入的快速增長，直營業務銷售佔比增長2.57%。
招股書上還說明，西麥食品將要積極探索更多線上新電商銷售模式，同時進一步加深對OEM、B2B等大客戶定製模式的挖掘和開拓。
業績實現持續快速增長的西麥食品，在廣告營銷方面的投入毫不手軟，2015~2017年，西麥食品宣傳推廣費分別為0.90億元、0.96億元和1.01億元，總體呈現增長。
招股書上進行了解釋，西麥食品廣告費逐年增長的主要原因是為了不斷深化品牌建設，加大電視媒體、互聯網和地鐵等渠道廣告投入所致。
而西麥食品在科研上的投入與其在食品宣傳上的投入相比，可謂少之又少。西麥食品在2015~2017年研發投入分別為185.28萬元、189.80萬元和243.73萬元，在收入中佔比從未超過1%。有業內人士表示：“整個麥片行業可以差異化的空間並不大，人工佔主要部分，而研發設備也比較便宜。”
西麥食品未來三年將繼續圍繞以燕麥食品為核心的發展方針，立足於將燕麥食品持續快消化、主食化，全力投入跨品類產品的研發，進一步夯實產業基礎。
在強化與提升“西麥”品牌基礎上，通過公司旗下“西澳陽光”等副品牌打造時尚、便捷、健康的輕盈早餐、膨化燕麥、烘焙燕麥食品，拓展年輕消費群體。在這個行業，堅守自己的優勢，潛心發展，確屬難能可貴。
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