《禮記》的《大道之行也》中記載：“...老有所終，壯有所用，幼有所長...”，中國人對老有所養的歸屬感一直很強烈，從古至今，統治階級也一直朝著這方面努力。
2018年8月6日，養老終於又有了大進展！14只養老目標FOF基金正式獲得證監會批文，意味著公募基金助力養老金第三支柱建設正式拉開帷幕。近年來，養老金缺口問題成了社會焦點。
國家的一切屬於人民，人民的養老不由國家管，誰來管？那如果讓個人自行承擔，很多人則會直接棄保，這所帶來的社會不穩定誰也負不起這責任。
怎麼辦？除了基本養老保險和企業年金外，建立養老金第三支柱——個人儲蓄性養老保險和商業養老保險正當時。從逐步放開養老金入市，到推進養老目標基金，到現在的以房養老擴大試點，都在傳遞著一個信號：國家的養老負擔太重，以後你們得自己養自己啦。
“養老FOF基金”橫空出世
養老目標基金和養老金不一樣，前者本質是公募FOF基金，所以要先從FOF基金說起。什麼是FOF基金？市面上所有的股票和債券加起來有幾千幾萬只，為了集中閒散資金、簡化理財，基金便誕生了；然而基金有幾千幾萬只時，FOF基金便應運而生了。
基金分為貨基、股基、債基和混基等等，而FOF則是主要或專門投資於這些基金的基金，俗稱基金中的基金(Fund of Funds)。
養老目標基金作為公募FOF，自然也和FOF有不解之緣。美國先鋒基金旗下有多款養老基金，其中基本以FOF形式運行著。養老金事關國民健康和國家戰略，投資風險偏好很低，而FOF的優勢又是分散風險，二者策略不謀而合。因此隨著美國養老金大規模進入資本市場，也為FOF提供了源源不斷的資金來源。
本次養老目標基金同樣也是公募基金的主戰場，證監會審批的名單如下：
此外，咱們還要注意基金名稱中的“目標”二字。這14只基金按照投資策略可分為目標日期和目標風險兩種。
目標日期策略基金：
目標日期策略基金最初誕生於美國，本質上其實就是在人生的不同階段，進行不同的大類資產配置的長期投資策略基金。此前排排君給大家介紹過美林時鐘理論，其原理就是根據不同的經濟週期來進行不同的資產配置。而如果把經濟週期比作是人生階段的話，那麼目標日期策略基金的投資策略就類似於美林時鐘投資策略了。
但不同的是，美林時鐘策略是循環的，而目標日期策略是單向變化的，即在距離約定的目標日期較遠時，該策略將配置較大比例的股票資產，從而獲得較高風險收益；相反，基金的投資風格將逐漸趨於保守，資產配置中的債券類資產比例將增加。
比如離退休年齡還有幾十年，基金就配置90%的股票和10%的債券，以後隨著時間的推移股票資產的比重會不斷下降，在退休當年股票和債券基本達到均衡。而退休後股票的配置比例會進一步降低。
目標風險策略基金：
目標風險策略基金相對前者來說更加簡單些，你可以簡單理解為是根據風險資產配置比例而命名的股基、債基、混基等。這三種基金相當於目標風險策略基金中的進取型、保守型和成長型。投資者們可以根據自己的風險偏好，來直接選擇不同策略的目標風險基金。
養老目標基金和FOF基金的區別
養老目標基金和FOF基金名字不一樣，不是一家人，終究不會進一家門。它們的區別主要有以下幾方面。
定位：
根據《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《養老目標基金指引》），養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，採用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。
“長期穩健增值”、“成熟的資產配置策略”和“合理控制投資組合波動風險”這些措辭體現養老目標基金的國家戰略地位。
而普通的FOF基金旨在分散投資風險、優化資產配置、提供專業化選基服務。其更多的是滿足大眾的理財需求。
持倉：
根據《養老目標基金指引》，文件對養老目標基金的權益資產投資比例做了特別的規定：
而普通的FOF基金，根據《公開募集證券投資基金運作指引第2號——FOF指引》（以下簡稱《FOF指引》），FOF應將80%以上的基金資產投資於經中國證監會依法核准或註冊的公開募集的基金份額的基金。
管理人要求：
在管理人要求方面，養老目標基金管理人有著明確的定量和定性標準，根據《養老目標基金指引》，具體如下：
（一）公司成立滿2年；
（二）公司治理健全、穩定；
（三）公司具有較強的資產管理能力，旗下基金風格清晰、業績穩定，最近三年平均公募基金管理規模（不含貨幣市場基金）在200億元以上或者管理的基金中基金業績波動性較低、規模較大；
（四）公司具有較強的投資、研究能力，投資、研究團隊不少於20人，其中符合養老目標基金基金經理條件的不少於3人；
（五）公司運作合規穩健，成立以來或最近3年沒有重大違法違規行為；
而FOF基金管理人，目前根據官方文件，基金管理人暫無特別要求，經排排君整理，具體如下：
（一）基金管理人應當遵循基金份額持有人利益優先原則，制定科學合理的投資管理制度，有效防範和控制風險。
（二）基金管理人應當做好基金中基金的流動性風險管理、合理設置投資比例，制定專門的風險管理制度。
（三）基金管理人應當有效防範利益輸送、內幕交易等行為；有效防範投資運作風險，確保基金平穩安全運行；確定確定資產保管、交易執行、清算交收、數據傳送等業務中的權利和義務，建立資產安全保障機制。
基金經理：
對於操作養老目標基金的基金經理，相對來說要求更高，根據《養老目標基金指引》，具體如下：
（一）具備5 年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2 年為證券投資經驗；或者具備5 年以上養老金或保險資金資產配置經驗；
（二）歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為；
（三）最近3 年沒有違法違規記錄；
而FOF基金經理，《FOF指引》上面規定“除ETF 聯接基金外，FOF基金經理不得同時兼任其他基金的基金經理。”
未來靠啥養老？
《社會養老服務體系建設規劃(2011-2015年)》權威數據顯示，目前中國是世界上唯一一個老年人口超過1億的國家，且正在以每年3%以上的速度快速增長，是同期人口增速的5倍多。預計2020年老年人口將達到2.43億，約佔總人口的18％。據預測，本世紀中葉老年人口數量將達到峰值，超過4億。
養老產品的不斷豐富，在給我們帶來更多投資機會的同時，也從側面折射出當前國家養老負擔的沉重。即便現在已經放開二胎政策，以後還可能全面放開，但日益上漲的生活成本也無法讓人口紅利像改革開放初期那樣完美釋放。
未來，個人儲蓄性和商業性養老保險，與國家養老金共同擔負養老任務是大勢所趨，而FOF基金在其中扮演的角色越來越重要。由於其分散風險和大類資產配置的特性，目前在發達經濟體以被廣泛應用於養老產品。
美國的《經濟增長與減少稅收法案》和《退休金保護法案》，都為養老金投資公募FOF產品提供了政策支持，截至2016年底，美國FOF基金共計1445只，總管理規模達到了1.87萬億美元。
值得注意的是，隨著私募規模的不斷增長，私募FOF也開始登上資管大舞臺。據私募排排網數據統計，從2010到2017年，我國私募FOF基金累計發行規模約為2328億元人民幣，其中最近三年的累計發行規模達1959億，佔到歷史發行總規模的84%。
在6月28日舉行的第三屆FOF&MOM基金管理人年會上，私募排排網創始人李春瑜表示，當前我國FOF發展出現了四個新的特徵：
第一：公募FOF基金開始登上歷史舞臺。繼去年年底首批6支公募FOF產品成功募集，時隔半年，再次有3支FOF產品獲得審批通過，公募FOF再次得到了市場的關注。
第二：FOF投資越來越機構化和專業化，未來FOF的主要資金來源，將會是機構資金，佔比越大。
第三：FOF投資開始多元化、國際化。
第四：券商明星私募FOF開始受到了市場的追捧和關注。
借鑑歐美成熟模式，作為一家專業的第三方機構，私募排排網早在2011年就成立高端家族資產管理FOF辦公室，專注服務中國頂級高淨值家族，為其尋找最優秀的私募管理家族資產，量身定製FOF，實現家族財富的增值與傳承。迄今，已發行了35只FOF產品，為多家大型機構和多個VIP高淨值客戶定製FOF產品，歷史累計服務FOF產品規模達50億元。
未來，私募FOF能否參與養老，讓我們拭目以待吧！
閱讀更多 私募排排網 的文章
