金證券記者 張賀
在A股長期低迷、眾多私募為留住老客苦苦掙扎時，外資私募巨頭貝萊德在國內發行的首隻私募產品輕鬆“吸睛”，不僅募集金額樂觀，更以“超低費率”和“短期滿倉A股”打破了國內私募常年以來的微妙平衡。
“這兩天不少客戶說人家外資巨頭費率只有我們這些土鱉的一半，不知道怎麼回應，今年業績不好沒有發言權。”上海一知名私募負責人對《金證券》記者表示，貝萊德的一些行為確實想不到，對國內私募有衝擊，至於影響有多大，私募圈還在繼續觀察。“如果後面業績好，收費又確實低，國內私募應該會有調整動作。”
短期滿倉A股是否“不知深淺”？
6月29日，全球最大的資產公司貝萊德在官方微信上宣佈，在中國成立併成功登記備案第一隻境內私募證券投資基金“貝萊德中國A股機遇私募基金1期”，服務對象是中國的機構投資者與高淨值的個人投資者。
《金證券》記者獲悉，該私募產品預計7月30日結束募集，募集結束後將一次性建倉，投資範圍是A股股票。中信證券給投資者的推薦資料顯示，該私募建倉將於7月底8月初完成，而且是滿倉。
在A股市場持續低迷的當下，貝萊德計劃迅速建倉、滿倉操作讓人吃驚。上述上海私募負責人對《金證券》記者表示，路演推薦資料稱，貝萊德看好目前的A股市場，對其在科技及大數據方面的專業優勢和量化選股模型非常有信心。
據悉，貝萊德獲得收益的方法是通過在高度分散化的配置中多點開花。其認為現在A股市場估值合理，接近底部區域，雖然無法精準判斷底部的點位和見底時機，但滿倉持有的好處是不會錯過隨時可能會出現的大漲。
自2017年開始，外資私募開始大舉進軍中國市場。截至目前，已有富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德和安中投資等11家外資機構，先後在中國基金業協會登記成為私募證券投資基金管理人。
對貝萊德計劃短期滿倉的做法，國內大多數私募評價“不知A股深淺”。
深圳一私募基金負責人對《金證券》記者說，目前已登記備案的15只外資私募產品中，有10只是股票型基金，收益都非常一般，有的甚至很差。“富達中國股票1號是國內第一隻外資私募基金，今年淨值跌幅接近10%。富達的實力並不比貝萊德弱。”他表示，如果貝萊德真像宣傳中所說，短期迅速建滿倉，他個人對其中期業績是不看好的。
五折超低費率並非大幅讓利？
比滿倉操作更引私募圈爭議的是貝萊德的“大幅讓利”。該產品宣傳的著力點就是較行業平均水準低了約50%的“超低費率”。
《金證券》記者瞭解到，目前國內私募基金除了申購費和贖回費外，主要的收入來源是管理費和業績報酬計提，私募權益類基金管理費率通常為基金淨資產的1.5%-2%，業績報酬計提比例為盈利的20%。而貝萊德此款產品的管理費費率為0.75%,業績報酬計提比例為10%。
上海知名私募負責人稱，貝萊德的產品主要採取量化投資策略，以被動持有投資為主，所以管理費低可以理解。因為量化投資並不會產生太大的超額收益，所以業績報酬計提比例低於行業平均水平也可以理解。他認為，貝萊德的讓利是在A股低迷與境外私募基金業績下滑壓力下的無奈選擇。
深圳那位私募負責人的看法比較激進，“我覺得只是收費模式不一樣而已，並不存在讓利。”他對《金證券》記者分析，貝萊德這款產品費用結構裡有兩塊和國內私募不同，一個是0.75%的銷售服務費，一個是行政服務費。
“管理費費率0.75%，銷售服務費0.75%，加起來也有1.5%，和國內私募收費標準差不多，何況還有另收的行政服務費。”深圳私募負責人稱，現在國內私募的管理費率大多為1.5%，但其中有一半會分給渠道，“貝萊德只不過把分給渠道的單列為銷售服務費而已。”那國內私募從未收取過的行政服務費是什麼？他認為就是僱傭的幫忙進行申購贖回的客服費用，“如果這個不外包，應該也是公司自己收取的。”
業績報酬計提比例確實是讓利了啊？對於記者的疑問，深圳私募負責人笑稱，“我對他們的業績不看好，反正中期也收不到業績報酬，10%和20%又有什麼區別？降到5%我也不驚訝。”
但非常不看好的只是少數意見，《金證券》記者在採訪中獲悉，大部分國內私募甚至券商資管對貝萊德此款私募產品高度關注，一位參加了路演的券商人士說，雖然現在很多產品號稱量化選股、大數據選股，但真正能做到機器學習、衛星定位某個上市公司的活動、機器抓取重要言論分析的，並不多，他期待有超過30年量化投資經驗的外資巨頭能在A股市場上有新突破。
有意思的是，高淨值人群其實對“超低費率”並不敏感。“只要收益好，業績提成哪怕30%我也無所謂，就怕沒錢可提。”江蘇的王女士對記者感慨。她持有國內一家大型私募的產品，投資了500萬元，今年該產品淨值已經下跌了近兩成。
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