達里奧帶著新書刷過一波存在感後，橋水基金也在最近登上了頭條，這家國外最大的對沖基金公司，終於在六月底完成備案登記，正式成為境內私募管理人。

其實不僅僅是這兩家外資基金入駐中國市場，根據中國證券報的統計，從2017年開始，就有一些外資基金陸續在境內獲批牌照，並且發行產品：

“狼來了?”，不見得，A股狂跌的情況下，外資還在不停買買買，此番橋水進入中國市場，我們可以從橋水聯席首席投資官Greg Jensen的一席話中一窺究竟：

我們將沽空幾乎所有金融資產，因為美國經濟在邁向週期尾聲，資金流動性寬鬆時代已是過去式，但當前資本市場卻沒有反映這種大環境變化，因此2019年將成為一個危險的年份。

原來，橋水是來避險的。

沽空上癮的橋水

從歐洲到美國，橋水基金滿世界放看空大招：

今年初，橋水基金對歐洲經濟的沽空頭寸驟增，其沽空的股票遍佈歐盟國家的大型企業，理由是其認為歐洲經濟增幅遜於美國，因此歐洲股市將受此拖累出現下跌。據海外財經論壇Zero Hedge披露，橋水基金在今年6月向客戶發佈的報告顯示，橋水基金對於美國市場的判斷開始轉為空頭。

實際上橋水也在行動上實踐了自己的判斷：

橋水的歐洲空倉從今年2月的220億美元猛降至40多億美元，美股淨多倉的資產佔比已降至10%左右，遠低於今年年初120%的比例。橋水目前整體處於股市淨空倉。

而今年以來的收益也讓橋水有底氣延續其沽空策略：

今年前四個月，橋水旗下Pure Alpha fund基金今年前四個月獲得4%的投資回報，同期對沖基金業內平均回報僅0.3%。

橋水判斷，全世界人民都將生活在水深火熱之中，之後，它找到了中國這片“樂土”。

美股的危機與A股的機遇

從歷史角度看，十年一次的週期魔咒，像懸在頭頂的達摩克利斯之劍，不知何時落下。

從華爾街分析師總結出的這張圖中，我們可以清楚的可以看到，從1973年石油危機開始，美國每過7-8年就有問題出現。

眾所周知，世界上有兩大泡沫——中國的樓市、美國的股市。美股已經歷經了10年的大牛市，從估值角度看，美股市盈率已超過2007年金融危機之前，為歷史第三高位，僅次於2000年互聯網泡沫和1929年大衰退之前。

超低利率造就了美國十年大牛市，美聯儲加息對美國股市的抽血作用不言而喻，加息到一定程度和市場利率走高，對股市資金的壓力會非常大。所以看空美股已經是非常普遍的觀點，羅傑斯、美銀分析師Michael Hartnett、達里奧等人都發表過看空言論。

反觀A股，截至7月5日的市盈率僅為12.86，比2005年6月跌到最低點998時還低（PE約18），滬深300、上證50估值再創新低；成交量大幅萎縮，破淨股多達239只！

一面是站在山崖上的美股，一面是跌到慘不忍睹的A股，所有人都青睞以最低的價格買到最便宜的資產，外資對A股的偏愛也就不言而喻了。

橋水的投資理念

如果你瞭解過橋水這家公司，那麼對它的招牌——All Weather和

可以看出，對沖、分散風險是橋水的生財之道。

橋水在看空美股的同時，也在尋找時機佈局有機遇的新興市場，作為全球第二大經濟體的中國，橋水當然不會放過啦！

入駐中國市場，可以說是橋水在資產配置上的重要一環。在2018年初，橋水創始人達里奧就曾表態：

相信中國處理債務問題的能力，對外國投資者來說，目前正是開始投資中國的時機。

境內證券業逐漸開放，讓外資基金也迎來了新的發展機遇，前海開源楊德龍在微博上感嘆：

外資基金進入中國，並不能說“狼來了”，中國的金融系統穩定是它能夠持續盈利的一個重要條件，如果市場差，那麼外資基金僅僅能賺一筆管理費，而計提超額收益才是收入的大頭。而外資基金的進入，給了中國投資者更多的選擇，也促進了市場的優勝略汰。

外資已來，韭菜就位，A股，就等你跌到底了！

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