最近的股市可謂是“綠旗飄飄”，A股下滑的勢頭有點兒猛啊。
但是到今年上半年為止，消費概念股卻相對堅挺。
公募消費類基金應該怎麼投？裡面都有哪些“優等生”？
不妨來看看 “聰明投資者”獨家出品的消費行業公募基金研究報告，你會找到答案的。
需要注意的是，這裡不提供投資建議的哦，只是希望用我們的數據分析，多給大家一些參考。
首先我們來回顧一下絕對靠譜的數據：
截至今年上半年，在申萬一級行業分類下，只有三個行業賺到了錢，它們是：休閒服務、醫藥生物、食品飲料；同樣，在中信一級行業分類中，最賺錢的也只有餐飲旅遊、醫藥、食品飲料。
看出啥來了沒？除醫藥行業之外，休閒、旅遊、餐飲和食品飲料等消費概念股票是另一個相對堅挺的板塊。看來大家對吃喝玩樂這種事情總是樂此不疲的嘛。
從公募基金今年上半年的持倉情況來看，大消費也是重倉板塊。到今年二季度末，醫藥行業和食品飲料的持倉佔比甚至都超過了10%了呢。
快通過下面的圖1來了解一下：
圖表1 主動偏股型基金二季度重倉股行業持倉比例
以公募基金前十大重倉個股為例，近一年主動偏股型基金的前十大重倉中大多都為消費行業個股。
如果我們從具體的個股來看，今年二季度三安光電退出了持倉市值前十的行列，酒企瀘州老窖卻再次入圍，某種程度上也是基金二季度繼續加倉消費的一個縮影。
這意味著啥？
事關百姓生活的消費行業備受公募基金的青睞啊，從餐桌到休閒娛樂，統統都涵蓋了。
圖2給我們展示了持倉市值前十的個股變化情況：
圖表2 公募基金重倉股中持股市值最大的前十隻個股變化情況
在整體公募基金都在不停地買買買的情況下，個人投資者應該怎麼挑選公募消費板塊基金產品投資呢？
消費板塊包含了多個行業，因此這裡所說的消費行業基金實際上是指在“大消費”板塊進行投資的基金產品，可能買了很多不同行業的股票。
那麼“大消費”是個啥？
所謂“大消費”呢，是指為了滿足個人日常生活需要，購買、使用商品或接受服務的行為。
也就是說，大消費管著你衣食住行的方方面面，不消費可不行。
在消費升級背景下，這一板塊包括了全部的消費行業以及其他與消費密切相關的行業，比如食品飲料啊、餐飲旅遊啊、家電、醫藥、教育、娛樂、物流等。
從統計數據來看，目前市場上消費主題類的公募基金大致可以分為兩類，第一類是指數型產品，跟蹤消費行業相關指數；第二類是主動管理型產品。
根據聰明投資者統計，目前成立滿1年的消費行業公募基金產品中，指數型基金有13只，主動管理型基金有49只。
消費行業指數基金裡的“優等生”
我們首先來看看這13只消費行業的指數型公募基金。
圖表3 成立滿1年的消費行業指數型公募基金
資料來源：Wind，數據截至2018年8月6日
簡單統計了一下，13只產品總共跟蹤了8個不同的指數。從它們的跟蹤誤差來看，所有13只產品的跟蹤誤差都遠遠小於它們的跟蹤閥值。也就是說，
產品的表現基本與指數表現一致。這種基金管理方式，就相當於產品被指數“牽著鼻子走”，好在偏差也不是很大。
也就是說，你選擇什麼樣的指數作為跟蹤標的，你的投資結果就是什麼樣的啦。
這些作為跟蹤標的的指數表現的如何呢？我們通過圖表2來看一看。
圖表4 消費行業指數各時間維度收益表現
資料來源：Wind，數據截至2018年8月6日
雖然8只指數各不相同，但是我們可以根據它們包含的範圍簡單分為兩類。
其中一類的範圍較小，對“消費”的定義也相對狹窄，主要包括食品飲料、農業畜牧業、食品加工製造等以“吃喝”為主的、剛性需求的消費類個股，這類指數也都以“主要消費”來命名。
比如中證主要消費指數、中證全指主要消費指數和上證主要消費行業指數都是典型的“主要消費”指數。
還有一類包含的範圍較大，對“消費”的定義也更廣，包括了食品飲料、服裝、家電、傳媒娛樂等。
還有包括了服務在內的、To C端的居民生活消費類個股，就像中證消費領先指數、中證全指可選消費指數、中證下游消費與服務產業指數、上證消費80指數等等。
我們來看看他們的收益。 “主要消費”類指數長期表現相對較好，其中中證主要消費指數和上證主要消費行業指數在各個時間維度的表現比同類指數都好；
而其他定義更寬泛的指數中，上證消費80指數和中證服務領先指數則相對較好。
都有哪些基金在跟蹤這些“績優指數”呢？下面我們通過幾張圖來帶你挖一挖。
中證主要消費指數
中證主要消費指數在近1年、近3年、近5年的維度下年化收益率均排名第一。
好厲害是不是！你可能會問，那這個中證指數是怎麼算的呢？
這隻指數是將中證800指數800只樣本股按行業分類標準分為10個行業，然後選取其中主要消費行業的全部股票作為成分股進行編制的。
圖表5 中證主要消費指數相關基金
資料來源：Wind，數據截至2018年6月30日
目前跟蹤該指數的產品中，匯添富旗下兩隻產品的規模要遠遠高於嘉實基金的嘉實中證主要消費ETF。
其中，匯添富中證主要消費ETF對應的聯接基金是最高單一機構投資者，而它的聯接基金都是個人投資者，這也就說明了基金自身潛在的流動性風險較低。
中證看完了，接下來我們來看看上證。
上證主要消費行業指數
長期表現也比較優秀的是上證主要消費行業指數。
這隻指數是將上證A股中成交量和市值排名靠後的股票剔除之後，剩下的按照主題行業篩選，然後將篩選出來的主要消費行業的全部股票按市值排序。
接著，依次選取最少30只個股進入指數，直至進入指數的股票累計市值佔比達到80%或數量達到50只為止。
圖表6 上證主要消費行業指數相關基金
資料來源：Wind，數據截至2018年6月30日
從對應產品的情況來看，目前只有一隻基金跟蹤這一指數，而且截至2018年二季度，最高單一機構持有比例超過一半，2017年末的機構投資者佔到了大部分比重。
如果碰上了機構大額贖回的情況，基金淨值可能會受到一些影響，千萬要注意哦！
中證消費服務領先指數
中證消費服務領先指數範圍更廣，是由中證全指為樣本空間，由食品飲料業、服裝及其他纖維製品製造業、文教體育用品製造業、醫藥生物製品業等行業中總市值排名前100的股票構成。每個行業股票數量不超過指數成份股數量的20%。
圖表7 中證消費服務領先指數相關基金
資料來源：Wind，數據截至2018年6月30日
目前跟蹤該指數的產品也只有一隻，規模還很小，截至今年二季度也就才有3千萬。
還剩最後一個啦，我們來看看上證消費80指數是個啥。
上證消費80指數
上證消費80指數由滬市A股中規模大、流動性好的80只主要消費、可選消費和醫藥衛生類公司股票組成。
圖表8 上證消費80指數相關基金
資料來源：Wind，數據截至2018年6月30日
目前跟蹤該指數的產品為招商上證消費80ETF和其聯接基金。
截至2018年二季度，招商上證消費80ETF的規模為1.37億元，其中聯接基金的規模為1.3億元，2017年末，機構投資者佔比很低，沒有發現基金自身潛在的流動性風險。
總結
大家在選擇消費類行業指數基金時，要牢記除了需要關注指數本身的長期成長性，也要關注指數基金的流動性。
整體來看，“主要消費”類指數中，中證主要消費指數在各時間段裡的表現是最應該被表揚的，目前跟蹤該指數的匯添富中證主要消費ETF和其對應的聯接基金規模較大，沒有發現流動性風險，作為投資的標的也是妥妥的。
在定義更寬泛的指數中，上證消費80指數在各時間維度的表現都是同類指數中最好的，目前跟蹤這一指數的，只有招商上證消費80ETF和期對應聯接基金，並沒有發現流動性風險，也可以作為合適的投資標的哦。
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