經濟學家的一項研究發現，自1870年以來，芬蘭的房地產市場在16個發達國家中擁有最高的實際年收益率。
在悉尼房地產市場巨大收益的助推下，澳大利亞近五年來出現的房地產熱潮把許多國家的房價都遠遠甩在了後面。
但是一項以1870年至2015年為收益週期計算的新研究顯示，從更長的週期來看，澳大利亞的房地產市場收益總體上比其他幾個發達國家的房地產市場收益要低。
澳大利亞房地產市場實際年收益率為6.37%，在16個國家中位列第10名。1950年後和1980年後的兩段時期收益率相對較高，分別為8.29%和7.16%；而20世紀前半葉市場數據顯示出的疲軟跡象則拉低了澳大利亞的整體表現。意大利房地產市場的總體表現最差，年收益率為4.77%。研究發現，儘管意大利排在最後一名，日本房地產市場卻從1980年開始表現更為疲軟，甚至出現了3.58%的收益率。
這份名為《The Rate of Return on Everything》（《收益率概覽》）的報告，對16個發達經濟體的股票、房地產、政府債券和票據四類主要資產類別進行了對比研究，研究基於的週期跨度各個經濟體稍有不同。
例如，對澳大利亞房地產市場收益率的研究是基於1901年到2015年的數據，對芬蘭市場的研究是基於1920年到2015年的數據，而美國則是從1891年到2015年，在此期間，美國的房地產市場收益率為6.03%。
平均實際年收益率。各個國家的週期跨度略有不同。單個國家各項研究數據基於的時間跨度一致。“未加權的平均數值”項和“加權平均數值”項分別為各個國家收益率未加權的算數平均值和按實際GDP比重加權的算術平均值。
這份報告的作者稱，研究結果對傳統假設提出了挑戰，而且這是基於先前房價的研究成果、結合租金新數據所做的首個房地產市場長期總收益率方面的分析研究。
“住宅房地產是大多數家庭資產組合中最重要的資產……但是目前為止，人們對房地產的長期收益率知之甚少。”文件中這樣寫道，另外，文件指出，房產財富總量平均而言大約佔到了典型經濟體國民財富總量的一半。根據澳大利亞統計局（Australian Bureau of Statistics）發佈的統計數據來看，澳大利亞住宅房地產總量高達$6.8萬億澳元。
舊金山聯邦儲備銀行的研究報告發現，住宅房地產和股票整體上具有相似的“高水平實際年度總收益”，平均約為7%，以第二次世界大戰為時間點劃分，二戰前房地產市場的表現突出，而二戰後股票市場的表現則更勝一籌，雖然股市的波動性更大一些。
這一發現讓經濟學家們頗感意外，開始對投資者常說的資產風險與收益究竟是何種關係產生了疑問：“我們注意到，房地產市場和股市的收益率相似，但波動性卻小很多，真是令人不解。大家都知道，在房地產市場做到分散化投資比在股市上分散化投資要難多了。”
再向更深層次探討，經濟學家們發現，房地產市場風險調整後的複利收益率比股市的要高，這要得益於房地產市場更小的市場波動性。
“這一發現看起來與現代估值模型中‘更高風險應伴有更高收益’這一基本假設相矛盾。”經濟學家們說道，並將其稱為研究的重要成果，而“此前人們對此毫不知曉”。
“縱觀近代歷史，住宅房地產才是最佳的長期投資，而非股票。”
“二戰後的整個這段時期裡，房地產市場的收益率……一直以來都非常穩定。”
其他機構也得出了類似的結論。2017年10月，國際清算銀行（The Bank for International Settlements）發現房價“上漲”在發達經濟體中更為普遍，持續時間也更長，其中時間最長的就要屬澳大利亞了，澳洲“漲了半個世紀的房價仍然在上漲”。
然而，1939年到1945年的第二次世界大戰是市場行情變化的一個分水嶺。二戰前，房地產、股票和安全資產（如：債券）的實際收益率“走勢都極其相似”。而二戰後，“就不再是這個樣子了”，近幾十年來，平均來看，股市的表現略勝於房地產市場，但是戰後的股市出現了更大的波動性，也經歷了更為“明顯的全球性盛衰週期”。
舊金山聯邦儲備銀行公佈這些研究成果的時候，澳洲國內對房地產市場也正進行著一場大討論。地產研究機構CoreLogic今年一月份公佈的數據顯示，上一季度澳洲全境範圍內住宅價值下跌了0.3%，悉尼是住宅價值首先下跌的城市。而住宅的價格自2012年以來上漲了70%多。CoreLogic研究主管Tim Lawless說，他預計今年全國的房地產市場成交量將有所放緩，但市場仍相對活躍，購房者的態度將更為謹慎，監管機構將具有更高的警惕性，利率也將保持在一個低水平。
對於明年的股市收益，人們也持樂觀態度——在全球經濟強勁增長、商品價格更加穩定的大環境下，澳洲股市將在2017年收穫11.8%收益率（包括股息在內）的基礎上再接再厲。“我們預計，股市將有一個持續的低收益，加上全球經濟增長的良好勢頭，以及川普總統減稅後有所提升的稅後盈利能力，都會繼續對資產價格產生促進性影響。”麥格理（Macquarie）股票分析師今年一月上旬寫到。
舊金山聯邦儲備銀行的經濟學家們總結了過去150年來全球房地產市場和股市的行情：“大多數國家風險資產的長期收益率接近於每年6%–8%，我們認為，這個數值表明風險資本擁有強勁穩健的實際收益率。”政府債券和票據的收益率則低於3%。
經濟學家們也談到了資產價格漲幅快於經濟發展速度這種不平衡的現象，他們指出，報告中一個“強有力的發現”是全球來看“在過去的150年裡，資本的加權收益率是經濟增長率的兩倍。”
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