藥明康德上市之前，雪球上已經有無數人提到它，就好像有無數人在耳邊唸叨了一萬遍，印象想不深刻都難。
上市以後，有評論它至少值1000億。
讓我不得不好奇，怎樣一家企業，讓大家這麼熱血沸騰？
藥明康德做的製藥及醫療器械服務。它不是普通製藥及醫療器械企業，而是CRO和CMO/CDMO，前者佔比73％，後者佔比27％。
什麼是CRO?什麼是CMO/CDMO?A股有相類似的公司嗎?
CRO翻譯成合同研究機構，醫藥研發合同外包服務機構。公司根據合同為製藥公司研發新藥，並進行臨床實驗。
CMO/CDMO翻譯成合同生產組織，主要是接受制藥公司的委託，提供產品生產時所需要的工藝開發、配方開發、臨床試驗用藥、化學或生物合成的原料藥生產、中間體制造、製劑生產（如粉劑、針劑）以及包裝等服務。
也就是說，當製藥公司要開發一種新藥的時候，先通過CRO合同研發新藥，並進行臨床實驗，然後註冊成功。
註冊成功後，製藥公司再通過CMO/CDMO合同，委託設計製造整個流程。
那麼，製藥公司要做的是什麼?它主要是銷售，也會有一部分生產線，但生產線也可以外包。
現在的製藥外包企業很多，近期上市的有昭衍新藥，凱萊英，博濟醫藥，上市時間長的有泰格醫藥，博騰股份，還有即將上市的康龍化成，美迪西，還有量子高科併購睿智化學等，這些都是已經上市或者即將上市的企業，但市場上還有更多沒上市的小企業。
藥明康德是真正的國內“一哥”。
為什麼這麼說?
主要還是看他的客戶。
博濟醫藥，昭衍新藥，博騰股份市值才幾十億，藥明康德開板起碼一千億，他們之間的差距在於生產規模和客戶質量，個人認為主要在於客戶質量，國外藥企掌握話語權，而且知名藥企就那麼幾家，取得他們的訂單就能擴大生產規模。
所以，藥明康德的市值很大部分是由他的客戶質量決定的。
看它的客戶銷售額佔比，強生7.5％，默沙東5％，葛蘭素史克3.7％，羅氏2.8％，輝瑞2.7％，福泰2.5％，諾華2.1％，特沙羅2.1％，禮來2％，吉利德1.8％，前十名客戶佔總銷售額的32％。
可以看到，他的客戶基本是世界知名藥企，說明他的技術已經位於世界前列。目前CRO企業世界排名，藥明康德排11位。
這樣的公司，就算目前它利潤小，也是ZF重點扶持的目標，國內製藥行業要發展，要和國外企業競爭，扶持這樣的企業是最好的選擇。
寧肯選擇大市值，有競爭力的藥明康德，也不要考慮行業內小市值企業，競爭力絕對不如它。
現在唯一的問題是，在什麼價位值得買入?
以去年淨利潤12.3億計算，給它PE80~100倍，市值984~1230億。
如果在一千億市值內買入，買到就是賺到。（作者：魚遊潛底）
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
