週五土耳其匯率崩盤，撼動全球金融市場。歐美股市大幅收跌，俄羅斯股市大跌3.68%，德國股市收跌近2%；道指收跌約200點，納指終結八連漲；恐慌指標大漲。
高通脹、高外債、高政府赤字，這三座大山早已經將土耳其經濟推到了懸崖邊緣。
土耳其的外債，主要來自於歐洲銀行。對歐洲來說，這將可能是一個系統性風險，如果對土耳其袖手旁觀，不排除出現新的希臘危機，最終嚴重衝擊歐洲經濟。
土耳其里拉崩盤
北京時間8月10日，美國總統特朗普在推文中稱，“我剛剛授權把土耳其的鋼鋁關稅加倍，因為他們的貨幣，土耳其里拉，兌我們非常堅挺的美元迅速下滑！”
特朗普還表示，“鋁（關稅）現在將達到20%，鋼鐵將達到50%。我們當前與土耳其的關係並不好！”
在特朗普推文之後，土耳其里拉迅速跌至紀錄新低……此外，土耳其伊斯坦堡100指數跌幅擴大至4.5%。
全球市場遭殃
土耳其貨幣崩盤的走勢，立刻反饋到歐美市場。歐洲股市緊跟著大跌，俄羅斯股指大跌3.68%；意大利股指大跌2.34%；德國股指下跌近2%。
歐洲銀行股大跌。德意志銀行跌近4%，西班牙對外銀行跌5.6%，意大利裕信銀行跌5.4%。此前消息稱，由於土耳其里拉的暴跌，歐洲央行對歐元區銀行業的土耳其風險敞口表示擔憂。
美國方面並未受益，三大股指集體下跌，道指收跌0.77%，報25313.14點；納指收跌0.67%，終結八連漲，報7839.11點；標普500指數收跌0.71%，報2833.28點。
衡量美股市場恐慌程度的CBOE波動指數（VIX）週五大漲19%，報13.41點，創一週來新高。
亞太股市收盤漲跌不一。慶幸的是中國等東亞國家，土耳其股市大跌前，中國股市已經收盤。
韓國綜合指數跌0.91%，報2282.76點；日經225指數跌1.33%，報22298.08點；澳大利亞ASX200指數跌0.31%，報6278.40點；新西蘭NZX50指數漲0.79%，報9010.61點。
土耳其的問題堪比希臘債務危機
土耳其總統埃爾多安則呼籲土耳其人民將美元換成里拉，土耳其將會回應那些對土耳其發起經濟戰爭的國家，把歐元、美元、黃金換成里拉，這將是對西方最好的回應；土耳其宏觀經濟數據和銀行體系不存在問題，土耳其對任何國家都沒有敵意，試圖通過談判解決問題，那些對當前利率和匯率水平感到興奮的人不會獲勝。
以下分析來自華爾街見聞付費欄目《面對史上第三輪強美元週期 土耳其有多脆弱歐洲就有多危險》
01
土耳其的經濟現實
自2001年土耳其爆發金融危機以來，土耳其確實進行了一系列改革，增強其經濟金融體系的抗風險能力，如改革銀行體系、控制通脹和讓里拉自由浮動等等，堵住了再犯相同錯誤的“漏洞”。然而，土耳其在面對本輪強勢美元週期時卻漏洞百出。
首先，土耳其經常賬戶赤字高企。雖然近兩年土耳其的經濟經常賬戶赤字有所改善，但其佔GDP的比例仍居高不下，2017年繼續擴大至GDP的5.5%。
圖：土耳其經常賬戶赤字/GDP
當然，經常賬戶赤字本身並不構成威脅，如美國常年保持較高的經常賬戶赤字。但與美國不同的是，土耳其在用短期外債來為赤字“融資”（美國是在用本幣計價的長期外來投資）。短期+外幣計價+債務形式（而非投資形式）幾乎是上兩輪強美元週期引發經濟危機的“完美配方”。這些要素土耳其全佔：目前土耳其單單短期外債規模超過1000億美元，與其總外匯儲備相當。
圖：土耳其外債與外匯儲備規模
同時，土耳其的國內流動性嚴重依賴美元和歐元。因為超額利差的存在（土耳其央行基準利率近18%，美元基準利率不到2%，歐元更是負值），土耳其的銀行喜歡借入美元和歐元，然後再以里拉放貸，來賺取超額套利利潤。同時，土耳其央行允許土耳其的銀行用外匯充當準備金，在很大程度上也放大了這種操作的空間。
更要命的是，土耳其的經濟金融體系嚴重依賴銀行系統，而銀行系統因已對外開放，近年來銀行體系吸引了大量的外資。截至2015年，土耳其全國50多家各類銀行中（包括了政策性銀行），有近一半是外資銀行。同時，外資銀行已經控制了土耳其全國銀行資產的30%。
圖：外資銀行控制土耳其全國銀行資產的30%（2015年數據，目前可能已經高達40%）
而土耳其的短期外債多數是由這些外資銀行借入的。土耳其“出事”後，美國大銀行股集體下跌：在美上市的德意志銀行跌5.5%，花旗跌2.5%，高盛2%，摩根士丹利1.8%……
儘管土耳其央行在美元流動性抽離時，可以向經濟體注入里拉流動性，但不可避免地會引發嚴重的通脹，為對應通脹央行再在近18%的基礎上升息，無疑將讓整個經濟窒息。（此時美資機構又跑出來開“毒藥方”：富達國際稱若土耳其加息逾1000個基點，將是一個良好的開端。雖然土耳其的基本面挑戰眾多，但仍有大量直截了當的教科書式解決方案，如果得以實施，可以阻止投資者信心和資產價格螺旋式下跌。）
根據前兩次強美元週期引發的危機和土耳其自身2000年時金融危機的經驗來看，土耳其社會將發生動盪。而土耳其總統埃爾多安成功鎮壓國內軍事政變後，又實施了一系列社會壓制的措施，無疑將或讓本輪強美元週期帶來的動盪比以往更為猛烈。
02
土耳其對歐洲的傳導
土耳其高燒不退讓歐洲全身冷戰，最先表現在金融層面。
由於里拉暴跌，歐央行開始對歐元區主要貸款給土耳其的銀行機構的風險敞口表示擔憂，這些銀行主要集中在歐元區三大國西班牙、法國和意大利。外國貸款佔土耳其銀行資產的40%，如果里拉跌勢不能止住，很可能造成對外債務違約，西班牙、法國和意大利將損失慘重。
西班牙BBVA，意大利 UniCredit 和法國巴黎銀行在土耳其都有大量業務。土耳其分別從西班牙、法國和意大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。
但如今危機僅僅侷限於金融層面，仍處在可控的層面，特別是歐洲是土耳其外資的主要來源之一。歐洲在這時候可能會放棄很多東西來跟美國達成交易，以期拯救土耳其，因為如果金融層面的危機蔓延到土耳其的經濟層面和社會層面，歐洲無法承受這樣的巨大風險。
土耳其的“倒下”將對歐盟造成嚴重的衝擊，其中難民問題首當其衝。歐盟在敘利亞難民大量湧入問題上，不僅成員國之間產生了間隙，也讓各成員國內的民粹主義和反歐盟勢力趁勢崛起。就連一開始堅決支持接收敘利亞難民的默克爾，最終迫於巨大壓力，都不得不轉向“偷偷”支持歐盟與土耳其簽署協議：承諾“援助”土耳其30億歐元換取其收容更多敘利亞難民。這一協議達成後，歐盟才在敘利亞難民問題上獲得了喘息的機會。
目前，在土耳其境內或自願或被迫安置的敘利亞難民約在300萬人左右。如果土耳其出現經濟金融危機，不僅無法hold住這300萬敘利亞難民，人口超8000萬的土耳其自身也將產生百萬級別的經濟難民，與敘利亞難民“匯流”一同湧向經濟更為發達的北歐。
根據上一波歐盟對應敘利亞難民危機的經驗，“前線”國家沒有能力也沒有意願幫助“北方”國家阻止和安置難民。同時與敘利亞跟歐洲隔著土耳其不同，土耳其的人口密集區領土和領海與歐盟大面接壤。更大一波難民的來襲最終或開啟歐盟解體的序幕。
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