滬深兩市今日小幅低開，隨後三大股指呈單邊下跌走勢，毫無反彈跡象，創業板盤中跌破1500點再創3年半以來新低，三大股指一度均大跌3%，臨近尾盤新疆、西藏板塊走強帶動三大股指跌幅收窄，創業板收復1500點。截止收盤，滬指跌2%，創業板指跌2%。
消息面上，人民日報頭版刊文稱，目前我國上市公司股票質押平倉風險總體可控。從市盈率看，當前A股市場已處於較低水平。今年以來，A股多家上市公司披露大股東增持、股份回購公告，表明其對公司經營和發展的堅定信心。同時，今年以來海外機構資金對A股市場也呈現持續流入狀態。
國信證券近期研報題為《覆盤2018年股市，我們是如何一步步跌下來的？》，文中認為2018年A股的下跌主要由三個階段構成，第一階段從1月24日至2月9日，第二階段從3月12日至4月23日，第三階段是5月22日至7月5日，而各個階段的下跌又有不同的原因。國信證券分析認為，去槓桿下“社融同比大幅回落”和“信用利差大幅飆升”是造成股市下跌的最主要內因。
如果從年內高點3587(1月24日)起，到年內低點2691(7月6日)計算，回撤幅度高達25%。回顧這半年多以來的弱市行情，A股的下跌主要由三個階段構成：
1月24日至2月9日，上證綜指從3559點開始下跌，13天累計下行將430點，跌幅12.1%，；
3月12日至4月23日，上證綜指從3326點開始下跌，1個月累計下跌近260點，跌幅7.8%；
5月22日至7月5日，上證綜指從3214點開始下跌，1個月累計下跌480點，跌幅14.9%；
三個下跌階段中，各類主要資產價格表現情況如下：
第一，從上證綜指下跌的幅度和速度看，第三次下跌(5/22-7/5)的幅度最大(-14.9%)，第二次(3/12-4/23)指數下跌幅度最小(-7.8%)；從下跌速度上來說，第一次(1/24-2/9)下跌最為迅速，僅半個月時間上證綜指下跌了12%。
第二，從市場風格上看，創業板在第二次下跌期間相對大盤有小幅的超額收益，第三次下跌期間創業板較主板有較大跌幅，滬深300和上證綜指漲跌幅相差不大，上證50指數在第一、第三次下跌過程中有小幅超額收益。
第三，對比海外股市表現來看，三次下跌中美股相對A股均有較高的超額收益，而且年初至今美股仍然實現了正收益，只是在A股第一次下跌過程中美股下跌幅度較大(-7.7%)。
第四，從大類資產價格比較來看，國債收益率在A股三次下跌中均有所下行，但幅度不大。而相比之下，產業債信用利差波動較大，前兩次下跌中信用利差均明顯收窄，但5月份下跌過程中信用利差大幅走擴。
股市大跌原因探討：信用收縮是主因
2018年以來，由於“貿易戰”、“去槓桿”、“美元升值”等一系列內外部因素的影響下，A股市場從2月份開始一路走低。A股在國信策略組跟蹤的全球主要股票指數中表現是最差的。然而對比其他國際市場，會發現，我們的估值並不高而基本面也不差。
從估值的角度看，當前滬深300指數市盈率(PEttm)僅在12倍左右，無論橫向跟國際市場比，還是縱向跟自己的歷史位置比，當前市場的估值水平都是很低的。上市公司業績增速方面，2018年一季報全部A股上市公司歸母淨利潤增速有達到15%(非金融25%)，這是一個非常不錯的業績增速，放在全球市場看都不算低的。而且從目前的各類宏觀經濟和行業數據來看，中報業績不差增速甚至有可能會高於一季報。
造成股票市場大幅調整的直接原因，可能主要就是2018年去槓桿環境下，社融餘額同比增速大幅下降和低評級債券信用利差大幅飆升。這使得實體經濟和資本市場在2018年都出現了不同程度的融資難問題，而信用利差的大幅飆升，帶來的是市場風險偏好的大幅回落，我們看到2018年但凡現金流不是太好或者資產負債率較好的公司，整體都要跑輸大盤。
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