上海財經大學經濟學院8月7日發表學術報告（題為“警惕家庭債務危機及其可能引發的系統性金融風險”），通過理論和量化模型分析發現，中國的家庭債務問題已逼近家庭部門的承受極限，並對消費形成擠出效應；更嚴重的是，家庭債務的負面效應已經溢出到企業和金融系統，亦加大系統性金融風險和經濟下滑發生的概率。
報告指出，家庭部門債務總量不高的表象遮掩了收入階層以及區域間家庭債務的重大差異，同時也掩蓋了債務在不同部門間的傳導性。
家庭流動性已到命懸一線的地步
根據官方公佈的統計數據，2017年中國家庭債務佔GDP的比重為48%，表面上低於發展國家，但也遠遠超過其它發展中國家。但關鍵問題是中國GDP與居民收入之間的相關性較弱，也就是GDP漲，但居民收入不漲或不能同步漲。
報告指，尤其是家庭部門加槓桿的主體——城鎮居民收入增速遠遠落後於GDP的增速，這是中國跟其它國家都不同的地方。
所以改用家庭債務與可支配收入的比例來觀察中國家庭債務會更恰當，不過結果也更驚人。截至2017年，中國家庭債務與可支配收入之比高達107.2%，已經超過美國當前水平，更是逼近美國金融危機前峰值。
截至2017年，中國有超過10個省市的家庭債務與可支配收入之比超過100%。其中，福建、廣東、浙江等三個省份已超過美國金融危機前的峰值，而重慶與北京也正在逼近這一峰值。
報告說，如再加上隱藏的民間借貸（未計入統計）部分，“實際上中國很多家庭已處於入不敷出的狀態，家庭流動性已到了命懸一線的地步”。
報告指出隱藏的民間借貸對家庭債務的影響不可忽視。2017年受房地產調控政策以及銀行信貸政策收緊等多方面影響，中國居民戶的中長期貸款新增額較2016年出現大幅下降，但其它類型貸款卻加速增長。
“一個重大的擔心就是這些貸款的增加源於銀行房貸政策的收緊，家庭只能通過其它形式的貸款進入房地產市場”，報告說。其它類型貸款因還款期限短、利率高，無疑會對家庭的流動性造成強烈衝擊，更會成為中國社會的不穩定因素。
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