71家公司中報淨利潤同比翻番 逾13億元大單搶籌6只績優股
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，目前A股市場中已有421家上市公司披露了2018年中報，報告期內淨利潤實現同比增長的公司共有316家，佔比超過七成。其中，有71家公司上半年淨利潤實現同比翻番。
具體來看，中際旭創(7884.94%)報告期內淨利潤同比增幅居首，安陽鋼鐵(3562.17%)、*ST佳電(2640.15%)、通源石油(1511.42%)、天山股份(1107.46%)、悅達投資(1072.33%)等5家公司上半年淨利潤也均實現10倍以上同比增長，包括威華股份(639.34%)、萬通地產(525.60%)、傑瑞股份(510.09%)、新潮能源(492.10%)、四川雙馬(486.09%)等在內的14家公司上半年淨利潤同比增幅均超過300%。此外中報淨利潤同比增長超過200%的公司還有：航錦科技、多喜愛、沙鋼股份、鼎漢技術、凱美特氣、林州重機、老白乾酒、華魯恆升、恆信東方、聖農發展。
值得一提的是，上述71家公司中，包括當代明誠、林州重機、中際旭創、四川雙馬、恆信東方等在內的45家公司在一季報、中報連續兩個報告期內業績實現“雙翻番”，高成長性尤為凸顯。
市場表現方面，上述71家公司股票中，共有42只個股下半年以來股價期間累計實現上漲，佔比近六成，天山股份(35.85%)、鼎漢技術(24.52%)、西部創業(22.98%)等3只個股期間累計漲幅均達到20%以上，安陽鋼鐵、塔牌集團、通源石油、山東墨龍、傑瑞股份、華北製藥、中洲控股、凱美特氣、聖農發展、遠興能源、恆力股份、新潮能源等12只個股期間也均累計上漲10%以上，此外，四川雙馬(9.95%)、華能國際(9.12%)、悅達投資(9.02%)、百川能源(8.80%)、同德化工(8.44%)、濮耐股份(7.10%)、溫州宏豐(7.06%)、華魯恆升(6.77%)、 漳州發展(5.76%)等9只個股7月份以來累計漲幅也均超過5%。
資金面上，上述71只個股中，共有13只個股下半年以來累計實現大單資金淨流入，其中，遠興能源(89767.39萬元)吸金能力最為凸顯，期間累計受到近9億元大單資金搶籌，水井坊(16115.19萬元)、天山股份(14703.77萬元)兩隻個股緊隨其後，期間也均受到1億元以上大單資金青睞，東山精密(5570.25萬元)、金圓股份(5441.45萬元)、多喜愛(1181.61萬元)等3只個股期間累計大單資金淨流入金額也均達到1000萬元以上，上述6只個股下半年以來合計吸金13.28億元。
從上述71只個股行業分佈情況來看，化工、房地產、公用事業等三大行業板塊中個股數量居前，分別有10只、6只、6只個股入圍。
對於化工板塊未來投資邏輯，太平洋證券指出，推薦相對明朗的子板塊和子行業。其中原油價格進入“中油價”時代格局明確，利好相關煉化油服及煤化工等行業。“供給側結構性收縮，龍頭擴產”仍是催化板塊的核心邏輯。供給側結構性改革主要來自“環保高壓常態化”、落後產能淘汰、“退城入園”，從“量的減化”走向“量的優化”，全行業固定資產投資見底，行業集中度進一步提高。此外，受益於國家在半導體領域的持續投入，下游突破帶來相關電子化學品及新材料公司業績持續向好，值得長期關注。
機構評級方面，上述71只個股中，近30日內，共有37只個股受到機構推薦，佔比超過五成，其中，水井坊(25家)期間機構看好評級家數居首，達到20家以上，傑瑞股份、恆力股份、聖農發展、華能國際、東方財富、金龍汽車、陽穀華泰、中際旭創、塔牌集團、星源材質等10只個股期間也均受到10家及以上機構給予“買入”或“增持”等看好評級，上述11只個股投資機會受到機構扎堆推薦，後市表現值得期待。
對於水井坊，申萬宏源證券指出，公司擁有深厚的歷史品牌文化，並傳承了中國名酒基因，當前正由多品類戰略轉向聚焦資源發展大單品，產品線不斷向高端上延，具有極優的產品結構，同時積極向廠商主導的渠道模式轉型，新總代模式全面推行，目前區域覆蓋率不到15%，未來市場空間有望全面打開，預測2018年至2020年每股收益分別為1.27元、1.84元、2.48元，維持“買入”評級。(王 珂)
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中際旭創（個股資料 操作策略 股票診斷）
中際旭創:業績符合預期,需求推動業績高增長
中際旭創 300308
研究機構：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-08-09
事件:公司發佈2018年中報。上市公司層面:公司實現營業收入28.3億元,同比增長3902.91%;實現營業利潤3.55億元,同比增長9666.31%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.17萬元,同比增長7884.94%。蘇州旭創方面:營業收入27.6億元,淨利潤3.62億元。
收入利潤穩健增長。收入方面:蘇州旭創單體2018年上半年銷售收入大約27.6億元,其中Q1收入13.7億元,Q2收入13.9億元。2017年下半年銷售收入22億元,上半年17億元左右。2018年上半年較2017年下半年銷售收入增長25%左右,同比增長60%左右。利潤方面:蘇州旭創2018年上半年淨利潤3.9億元左右(未扣除股權激勵費用),其中Q1淨利潤1.8億左右,Q2淨利潤2.1億左右。2018年上半年淨利潤環比增長16%,同比增長40%左右。Q2淨利潤環比提升主要原因是Q2毛利率提升。扣除歸屬於蘇州旭創的股權激勵費用,蘇州旭創淨利潤約為3.62億。合併報表層面,扣除超額業績獎勵、資產評估形成的攤銷、股權激勵、導致報告期內公司合併淨利潤合計減少約7419萬元,歸屬於上市公司股東的淨利潤3.17億元。
庫存消化及降成本方案促使毛利率提升。在2018年一季度中,2017年一些高成本原材料庫存逐漸消化,疊加公司降成本方案的導入以及一些替代料的導入,2018年上半年毛利率25%左右。其中,Q1毛利率24.29%,Q2提升到25.93%。我們認為下半年毛利率有望繼續維持穩健。
市場100G需求旺盛,公司400G、5G前瞻佈局領先。100G方面:近期Facekbook招標CWDM4需求旺盛。明年考慮Google、Amazon以及國內阿里、騰訊放量,100GCWDM4需求量有望翻倍增長。目前,旭創CWDM4出貨量處於全球絕對領先的位置,受益於100G市場的整體高速增長,佔比公司收入大部分的100G業務也有望保持高速增長。400G方面:目前來看明年關於400G的需求比較旺盛。主要的需求來自Google和Amazon。公司400G光模塊產品位於行業前列,目前已經為部分大客戶開展小批量試產。我們認為400G業務對於旭創而言,18年到19年將進入從收入較小到初步放量的過程,為公司明年收入高增長形成有力的助推。電信市場方面:公司的無線產品種類齊全,3G時期就開始參與無線市場,在pre5G、5G進展加速,有望率先獲益。
理性看待硅光,目前100G還是以傳統技術為主,技術格局比較確定。傳統的100G自由光學的方案經過多年的發展,成本與良率的控制都已經達到極高水平。100G的硅光方案作為後進入者,在良率和成本上很難挑戰傳統自由光學的方案。未來在400G時代,硅光尤其是500m這個市場具有一定的優勢,旭創的硅光佈局主要在400G。目前自主研發順利,相關產品有望2019年推出。
加關稅將影響尚不確定,不改公司長期邏輯。目前全球高端光模塊大部分的產能在中國,所以如果對中國加關稅,意味著高端光模塊整體都會價格提高。如果關稅政策最終落地,最終對利潤有一定的影響,但不改公司高速增長的大趨勢。隨著貿易戰加劇,我們認為也不排除公司海外設廠的可能。
盈利預測與評級。考慮到公司領跑國內高端光模塊市場並領先切入5G無線市場,未來在400G有望持續領先,我們認為公司未來業績有望保持高增長。不考慮業績獎勵攤銷等費用和貿易戰影響,公司2018-2020年淨利潤分別為8.6億、12億、16.5億。考慮攤銷及業績獎勵等費用,不考慮貿易戰影響,預計公司2018-2020年歸母淨利潤分別為7.14億元、11.27億元、16.39億元。維持“買入”評級。
風險提示:貿易戰加劇的風險、研發進展不及預期的風險、技術迭代的風險、北美市場需求不及預期的風險、5G市場拓展不及預期的風險、光模塊產品競爭加劇的風險。
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安陽鋼鐵（個股資料 操作策略 股票診斷）
安陽鋼鐵:產量、利潤雙雙增加,後續仍面臨環保限產
安陽鋼鐵 600569
研究機構：國信證券 分析師：王念春 撰寫日期：2018-08-06
創上市以來最高利潤
2018年上半年,公司鋼材產量395.77萬噸,同比增加17.2%,但由於供暖季限產,導致一季度鋼材產量大幅下降。其中一季度鋼材產量僅163.23萬噸,而二季度鋼材產量232.54萬噸,二季度環比增長了42.5%,可見環保限產大大影響了安陽鋼鐵的鋼材產量。
受環保影響,公司一季度產量下降,二季度產量環比大增
受供暖季環保限產影響,公司一季度鐵、鋼、材產量大幅下降。二季度環保限產結束,公司4、5月份生鐵、粗鋼和鋼材月均產量分別環比一季度增加了62.1%、42.5%和38.3%。2018年環保限產政策將繼續嚴格執行,公司環保水平不斷提高,限產比例有望下降。
環保水平不斷提高,但燒結機氮氧化物排放仍有提升空間
截止到5月25日,公司燒結煙氣排放指標穩定在顆粒物≤10毫克/立方米、二氧化硫≤50毫克/立方米、氮氧化物≤100毫克/立方米,顆粒物和二氧化硫排放情況低於最新/最嚴的排放標準(分別為10毫克和35毫克),但氮氧化物排放水平仍高於50mg/立方米。
成立合資公司進行產能置換
安陽鋼鐵股份有限公司貨幣出資人民幣肆億元整,持股比例為40%,成立安鋼周口鋼鐵有限責任公司,進行產能置換;公司通過成立合資公司進行產能置換將大大降低公司投資,有效減低公司財務壓力。
低噸鋼市值、低PE
截止到2018年8月3日鋼鐵上市公司市值情況,由於安陽鋼鐵為第一家披露中報的企業,目前PE(TTM)行業最低,僅4.3倍。按照2017年上市公司鋼材產量測算,安陽鋼鐵噸鋼市值1454.6元,噸鋼市值較低。
風險提示
鋼材消費大幅下滑。
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天山股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
天山股份:供需格局向好,關注二季度需求啟動
天山股份 000877
研究機構：光大證券 分析師：陳浩武,師剋剋 撰寫日期：2018-03-26
報告期內業績同比增長165.5%,EPS0.25元
2017年1-12月公司實現營業收入70.8億元,同比增長41.6%,歸屬上市公司股東淨利潤2.6億元,同比增長165.5%,每股收益0.25元;單4季度公司實現營業收入20.5億元,同比增長56.4%,歸屬上市公司股東淨利潤-4891萬元,單季每股收益-0.06元。利潤分配方案:每10股派發現金紅利0.80元(含稅)。
17年新疆固投和房投增速分別為20.0%和12.4%,較16年上升25.1和20.0個百分點;水泥產量4496萬噸同增10.4%,較16年上升16.1個百分點。受環保和全面取消低標號水泥影響,水泥均價較16年大幅提升。另外,公司17年計提4.5億元資產減值損失(關停低效生產線/礦粉業務經營惡化),若不考慮此項影響,公司業績增速更高。
毛利率上升,費用率下降,業績彈性凸顯
報告期內公司綜合毛利率29.0%,同比上升7.5個百分點;銷售費率、管理費率和財務費率分別為4.2%、7.3%、6.0%,同比分別下降1.1、0.9、3.2個百分點,期間費率17.5%,同比下降5.2個百分點。單4季度,公司營收同增56.4%;綜合毛利率37.4%,同升13.9個百分點;銷售費率、管理費率和財務費率分別為5.0%、10.3%、5.0%,同比分別下降1.0、0.6、3.9個百分點,期間費率20.3%,同比下降5.5個百分點。
量價齊升,盈利能力改善
報告期內,公司銷售水泥及熟料1899萬噸,同比增長16.4%;噸產品綜合價格372.8元,較16年上升66.4元,同比上升21.7%;噸產品綜合成本264.7元,較16年上升24.3元,同比上升10.1%;噸毛利108.1元,較16年上升42.1元;噸淨利12.3元,較16年上升6.2元。
報告期內,分產品,水泥、熟料、混凝土毛利率分別為31.7%、25.4%和13.7%,較去年同期分別提升5.1、26.4和5.3個百分點,水泥、熟料、混凝土營業收入佔比分別為74.6%、12.5%和11.9%,增速分別為40.7%、95.1%、和15.3%;分地區,新疆和江蘇地區毛利率分別為30.9%和24.5%,較16年同期分別上升4.5和15.9個百分點,新疆和江蘇地區主營收入佔比分別為66.0%和34.0%,增速分別為31.9%和68.2%。
盈利預測與投資建議
公司受益於區域需求向好,供給收縮帶來的水泥價格表現好,加之成本費用管控較優,業績彈性顯現。區域需求向好,環保趨嚴致使供給收縮,水泥價格有望進一步上漲;公司作為區域水泥龍頭將受益於供需格局改善,重點關注二季度旺季需求啟動情況。此外,“兩材合併”亦帶來資產整合預期。我們維持公司2018-2019年的盈利預測不變,對應EPS分別為0.84、1.12元,新增2020年EPS預測1.26元,維持“增持”評級。
風險提示:區內需求不及預期、競爭加劇等。
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水井坊（個股資料 操作策略 股票診斷）
水井坊:銷售投入持續加大,成長路徑愈加清晰
水井坊 600779
研究機構：東北證券 分析師：李強 撰寫日期：2018-07-31
Q2 收入增速略有放緩,產品結構持續升級:公司Q2 營收5.88 億元, 同比增長33.03%,受去年同期基數較高影響,同比增速較Q1 有所放緩;1H 合計實現收入13.36 億元,同比增長58.97%,高於市場預期。上半年公司高檔酒實現收入12.77 億元,同比增長60.19%,佔比繼續提高0.79ppt 至95.67%,產品結構持續向菁翠、新典藏、井臺、臻釀八號等四款高端及次高端頭部產品彙聚,1H 公司整體毛利率達到81.14%,再次創下歷史最高水平,同比提高3.12ppt。
銷售投入持續加大,淨利率站上20%:1H 共繳納消費稅1.54 億元, 對應消費稅率為11.53%,同比提高1.36ppt,自Q2 起消費稅對公司利潤同比增速的影響將逐步消失。費用方面,1H 銷售費用率為31.37%, 同比大幅提高6.75ppt,主要系公司出於提升品牌高度的考慮,加大了廣告費及促銷、品鑑會等活動的投入所致;管理費用率9.66%,同比降低2.08ppt,管理效率進一步得到增強。去年上半年公司由於一次性計提大量低檔酒存貨跌價損失,導致利潤受到較大影響,今年1H 公司淨利率恢復正常水平,達到20.02%,同比提高6.4ppt,全年淨利率亦有望站上20%水平。現金流方面,受到購買商品支付的現金增加帶來的影響,經營性現金淨流量本期為-0.12 億元。
聚焦“5+5+5”核心市場,全國化佈局可期:公司著力開拓河北、山東、江西、陝西和廣西等5 大新興市場,使之成為原有10 大核心市場的有力補充,1H 東區/南區/西區/北區分別實現營收2.19/3.91/3.02/2.58 億元,同比分別增長101.95%/39.33%/84.67%/52.04%,各大區域市場營收規模日趨均衡,在公司堅持新總代模式、聚焦核心市場戰略的推動下,全國化佈局值得期待。
盈利預測與評級:預計18-20 年公司EPS 為1.35、1.98、2.75 元,對應PE 為40X、27X、20X,維持“買入”評級。
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傑瑞股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
傑瑞股份:公司上半年業績同比增長510%,三季報預增600~650%,維持買入
傑瑞股份 002353
研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2018-08-09
結論與建議:
公司發佈上半年業績公告,公司上半年實現營業收入17.22億元,yoy+32.5%,錄得歸母淨利潤1.85億元,yoy+510%,摺合每股收益為0.19元。
其中二季度實現營業收入9.46億元,yoy+40.2%,錄得歸母淨利潤1.52億元,同比增長20倍。另外公司預計前三季度實現淨利潤3.41~3.66億元,yoy+600~650%,摺合每股收益0.36~0.38元,其中三季度實現淨利潤1.56~1.81億元,同比增長7.5~8.8倍。伴隨著國際油價中樞上移,油服行業逐步復甦,公司新增訂單增加,預計公司18年業績有望大幅增長,維持“買入”評級。
油服行業回暖,綜合毛利率提升是業績增長主要原因:公司業績大幅增長,受益於以下幾方面原因,一是隨著國際油價持續上漲,18年上半年Brent 原油期貨結算均價為71.48美元/桶,同比上漲35.8%,油價上漲帶動油田服務市場的回暖,對於鑽完井設備、油田技術服務的需求增加,同時公司加大銷售力度,傳統產品線銷售額大幅增長,毛利率回升,公司上半年綜合毛利率同比增加4.2個百分點至27.1%;二是公司變更了應收款項計提壞賬準備的會計估計,上半年資產減值損失為-0.58億元,較去年同期大幅減少;三是報告期內美元升值,外幣貨幣性項目產生的匯兌淨損失同比減少。另外,公司在銷售費用率、管理費用率上均有所下降,使得上半年三項費用率同比下降5.3個百分點至17.6%,增厚上半年業績。
上半年訂單持續增長,三大主營業務同比大增:17年公司全年累計獲取訂單42.33億元(不含增值稅,下同),同比增長59%,其中上半年獲取新訂單20.27億元,同比增長44%。今年上半年公司獲取新訂單26.6億元,同比增長31.23%,結合17年獲取訂單情況,保守估計18年全年訂單增速在30%,則全年累計獲取訂單將達到55億元,較13年高點49.7億元多出5.3億元。但需要注意的是,公司
13、14年綜合毛利率分別為43.7%、45.4%,遠高於當前綜合毛利率,但趨勢上看,18年一二季度毛利率同比分別提高5.1、3.3個百分點,其中二季度環比一季度上升0.22個百分點,毛利率企穩回升。具體體現在主要業務上,鑽完井設備、維修改造及配件、油田技術服務作為公司三大主營業務,收入總佔比在80%以上,上半年分別實現收入5.98、4.84、3.57億元,同比增長87.4%、63.5%、12.5%。隨著訂單持續增加,毛利率不斷改善,盈利能力增強。
國內天然氣需求旺盛、國際油價高位運行,利好全年業績: 2017年我國天然氣消費量為2352億立方米,同比增長17%,今年上半年天然氣表觀消費量1348億立方米,同比增長17.5%,在環保高壓,去煤化政策下,未來幾年國內天然氣需求有望保持10%以上增速,天然氣需求快速增長,促進四川葉巖氣、長慶油田、新疆油田在內的國內天然氣開發顯著復甦,壓裂設備與服務市場活躍,公司壓裂設備具備核心競爭力,將在天熱氣開發市場中受益。國際油價方面,當前Brent 期貨結算價73.75美元/桶,同比上漲41%,處於高位運行。一方面是美國退出伊朗核協議,中東局勢不穩,OPEC 限產協議延長至18年年底,且減產執行不減,另一方面是下游需求全球各大經濟體表現穩健,對原油消費的帶動力度不俗,原油供給略顯偏緊,下半年油價有望保持高位運行,油服行業持續復甦。
盈利預測:我們預計公司2018、2019年實現淨利潤4.78、7.13億元yoy+605%、+49%,摺合EPS 為0.50、0.74元,目前A 股股價對應的PE為36、24倍。鑑於國際油價中樞上移,油服行業景氣度回升,公司業績有望大幅增長,維持“買入”評級。
風險提示:1、國際油價大跌;2、海外市場拓展不及預期。
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華能國際（個股資料 操作策略 股票診斷）
華能國際:發電量和電價上升驅動上半年業績大幅增長
華能國際 600011
研究機構：信達證券 分析師：郭荊璞 撰寫日期：2018-08-09
事件:華能國際2018上半年,公司合併營業收入為824.05億元,較上年同期上升15.36%;營業成本為715.67億元,較上年同期上升13.19%;利潤總額為36.73億元,較上年同期上升112.08%;權益利潤為21.29億元,較上年同期上升170.29%;每股收益為0.13元,較上年同期增加0.08元。
點評:
發電量增長和電價上升驅動公司營收同比增長15.36%。2018年上半年,受宏觀經濟拉動、氣溫等因素影響,全社會用電量累計增速同比提高,全國全社會用電量32,291億千瓦時,同比增長9.4%。上半年全國水電發電量增速低於用電量增速,為2.9%,為火電機組騰出發電空間。2018上半年,公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成發電量2,081.67億千瓦時,同比上升11.51%;完成售電量1,963.87億千瓦時,同比上升11.51%。公司火電機組佔比接近85%,由於火電發電量提升和裝機增量空間有限,火電機組利用率大幅提升,利用小時同比增加221小時。另一方面,受惠於2017年7月火電機組標杆電價上調和市場化電價與標杆電價價差收窄,2018年上半年,公司中國境內各運行電廠平均上網結算電價為418.57元/兆瓦時(含稅),同比增長2.72%。發電量的增長和結算電價的上升推動公司營收同比增長15.36%。
毛利率同比提高1.66個百分點,但單位燃料成本仍居於高位。2018年上半年,公司實現毛利108.38億元,同比增長32.05%;毛利率13.15%,同比增長1.66個百分點。燃料成本方面,由於上半年全國平均電煤價格指數居高不下,公司2018年上半年公司單位燃料成本同比上漲5.84%,燃料成本較上年同期增加75.99億元。但在公司發電量、電價提升的共同影響下,抵消了一部分煤價上漲帶來的成本壓力。二季度公司毛利率(12.78%)較一季度回落0.71%,主要受季節性熱力收入的減少和季節性風力發電量的減少影響。
財務費用增速不及營收增速,半年歸母淨利超上年全年。2018年上半年,受債務規模及平均利率同比上升影響,公司財務費用同比增加5.82億元,同比上升12.9%,其中利息支出提高4.76億元,同比上升10.21%。但公司財務費用增速要慢於營收增速(15.36%)。2018年上半年,公司實現歸母淨利潤21.29億元,同比大幅增長170.29%,超過了2017年公司全年的歸母淨利潤。
高額現金分紅兌現,投資價值凸顯。公司宣佈每年以現金方式分配的利潤原則上不少於當年合併報表可分配利潤的70%且每股派息不低於0.1元人民幣,分紅力度在同行業企業中較高。我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.29、0.43、0.55元/股,我們參照以上未來3年盈利預測的70%計算出每股分紅將達0.20、0.30、0.39元,對應A股股息率為2.81%、4.22%和5.49%。高分紅一方面堅定投資者信心,彰顯行業龍頭的實力;另一方面使投資更加具有防禦性。
盈利預測及評級:我們預計公司2018-2020年營業收入將分別達1664.21、1755.72、1932.93億元,歸母淨利潤分別達44.83、66.11、83.13億元,EPS(攤薄)分別為0.29、0.43、0.55元/股,對應2018年8月8日收盤價(7.11元/股)的動態PE分別為24、16、13倍,維持“增持”評級。
風險因素:煤炭市場風險、電量風險、電價風險、環保政策風險、利率風險。
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