富凱摘要：今年上半年，達華智能業績變臉，讓投資者不知所措，而公司多位高管的陸續辭職，更讓投資者對公司的未來缺乏信心。
作者|幕恩，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
中報業績大幅變臉
7月14日，達華智能披露了2018年半年度業績預告修正公告稱，公司上半年預計實現歸屬淨利潤約為-2.2億元至-2.34億元，而上年同期實現歸屬淨利潤約為2754.63萬元,公司業績由盈轉虧。
而據2018年4月28日披露的《2018年第一季度報告正文》中對2018年1-6月經營業績預計顯示：2018 年1-6 月歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.93億元至2.07億元。由此可見，兩個業績預告的差額約達4億元。
為何在短短的時間裡，有如此大的業績落差呢？
對於公司業績的下滑，有公司解釋稱，“首先，是因為公司在報告期內未有按照預期取得聯營公司卡友支付股權轉讓批覆”。
據瞭解，公司在今年年初就已經啟動了卡友支付的股權出售事宜,目前這項工作仍在推進當中,預計近幾個月可能完成中國人民銀行總行對卡友支付股權轉讓審批,此項股權轉讓將會實現3.5億元的投資收益。
卡友支付服務有限公司成立於2003年，前身為中國銀聯控股子公司。公司在2009年進行了股份改制，2015年9月被上市公司達華智能收購。然而，卡友支付最近幾年業績乏善可陳，還頻頻遭遇監管處罰。
對此，有分析人士認為，卡友支付的股權出售收入雖然會計入報表，但要是考慮公司以後的業績的話，這筆收入僅是一筆買賣，對公司以後業績並無太大影響，因此，這個導致公司業績下滑的原因並不充分。
值得一提的是，日前，央行官網發佈對卡友支付處罰決定書，除了受到警告外，卡友支付還被處以沒收非法所得及罰款，金額高達2583萬元。同時，央行要求卡友一年內有序退出25省的銀行卡收單業務。而這一處罰，或讓卡友支付尚未明確的股權轉讓增加了不少變數。
在市場人士看來，公司中報預虧的主要因素還是主營業務出現問題。
對此，有公司內部人士曾向媒體透露，公司業績下滑是轉型的陣痛。
從公司歷年來的業績可知，2013年至2017年，達華智能的營業收入分別為5.56億元、7.9億元、13.96億元、35.01億元、34.57億元，淨利潤分別為1.08億元、1.29億元、1.50億元、1.69億元、1.73億元。
從上述數據可見，公司的盈利能力處於增長趨勢，但有市場人士認為，公司業績增長主要來自於不斷的併購。
2013年，達華智能收購新東網科技有限公司。值得一提的是，新任董事長陳融聖自2001年起就擔任新東網的法人代表、董事長。
2015年，公司收購了包括卡友支付30%股權、金銳顯100%股權、武漢世紀金橋49%股權、江西優碼49.02%股權、南方新媒體7.5%股權、德晟租賃75%股權等多家公司股權。2016年，公司收購了江蘇潤興租賃40%的股權。2017年，公司收購了鵬程保險100%股權、TOPBEST 100%股權、ASN 49%股權。
在上述併購後，公司表示“正在積極轉型升級，收購了衛星軌道及馬來西亞、斯里蘭卡通訊運營公司後，公司將向新型國際衛星通信運營商轉型”。
對於公司不斷的併購，有市場人士表示擔憂，怕公司主業不明，無以為繼。
買買買為業績埋雷
事實上，不停的併購同樣為公司今後的業績埋雷。
在業績修正公告中，公司表示“融資規模增加，財務費用增多”。本年為公司向基於通信能力基礎上的綜合信息服務商轉型的一年，在大力佈局海外衛星及通信項目的同時，融資規模不斷上升，導致財務費用顯著增多。
此外，公司還指出，在去槓桿的大環境下,聯營公司潤興租賃業務大幅下滑,導致投資收益未能按期實現。
另外,部分資產存在減值跡象。本報告期內公司投資的部分可供出售金融資產中,出現業績大幅下滑的情況,公司擬對此項投資計提減值準備。
雖然公司以前年度的併購較多，但這些資產皆完成了業績承諾並無減值跡象。但是，超高的商譽和收購公司的經營出岔子等問題依然讓人出了一把汗。
富凱財經發現，新東網科技有限公司於2013年12月納入合併範圍，評估報告顯示，新東網2012年12月31日支付對價44300萬元，與可辨認淨資產公允價值10676.4萬元的差額3.36億元確認為商譽。2017 年12 月31 日，經商譽減值測試，與新東網商譽相關的資產組的可收回價值為6.50億元。
深圳市金銳顯數碼科技有限公司於2015年11月納入合併範圍，評估報告顯示，金銳顯2014年12月31日支付對價72200萬元，與合併日金銳顯可辨認淨資產公允價值17074.95萬元的差額5.51億元確認為商譽。2017年12月31日，經商譽減值測試，與金銳顯商譽相關的資產組的可收回價值為8.85億元。
在上述兩家公司中，商譽皆為數億元之多，而富凱財經發現，在2017年的年報中，公司表示，由於備受關注的樂視網債權債務危機尚未解除，與此關聯的新樂視智家也因資金短缺尚未恢復正常的生產經營，金銳顯對該應收賬款可收回金額的估計尚缺乏可靠依據且存在重大不確定性。
2017年末，金銳顯應收新樂視智家的應收賬款1.46億元，單項金額重大；另一方面該應收款為逾期貨款，債務人新樂視智家及其控股股東樂視網存有大量因資金短缺而影響正常生產經營的負面信息，因此有明顯減值跡象。公司管理層通過綜合分析，擬單項計提該應收賬款15%的壞賬準備計2193.43萬元。
在不斷的買買買和賣賣賣當中，達華智能最後會走向何方依然前景不明。
而從公司目前的公告來看，公司正籌劃的發行股份購買資產交易對方為樸聖根等自然人及法人股東，交易標的為北京訊眾通信技術股份有限公司（以下簡稱“訊眾股份”）。
實控人套現38億辭去董事長
值得注意的是，在達華智能宣佈業績變臉為預計虧損之前，公司高管似乎已經提前預知風險，並紛紛遞交辭職報告走人。
自今年4月份以來，達華智能原副總裁關靜東，原財務總監、副總裁陳開元，原副總裁蔣暉、董學軍等多名高管辭職，不僅如此，公司董事長蔡小如最後也辭去職位。
資料顯示，自該企業上市之日起，蔡小如就擔任董事長一職，其手中的股份一度高達78.61%，對公司有著絕對的控制權。上市後，蔡小如持股比例下降至58.29%。此後，自2014年起，蔡小如開始大筆套現，通過4次減持、兩次增持，共套現1.35億元。
除了減持，蔡小如還通過股權轉讓的形式套現。自2016年開始，蔡小如先後與珠海植遠簽署兩份《股權轉讓協議》，共轉讓19541萬股，套現38億元。
公司高管辭職潮一度引起深交所的關注與問詢，其中，深交所要求披露公司生產經營是否正常，基本面是否發生重大變化，相關高管辭職的具體原因；多名高管辭職對未來經營的影響。
對於董事長的辭職，公司曾解釋為公司今後的轉型做準備。但對於其他包括原財務總監在內的多位高管辭職，公司並未提及。
事實上，對於公司業績變臉，富凱財經發現，在去年年底已有徵兆。
例如，公司曾於2017年12月4日收到持股百分之五以上股東方江濤，董事、董事會秘書韓洋遞交的《關於股東減持公司股份的報告》。
在上述減持公告發布後，公司股價於2017年12月5日出現跌停，此後，公司以重大資產重組的名義宣佈停牌，但該重組於3月13日公告終止。
值得注意的是，3月12日之前，公司股價似乎也提前預知結果般連續出現4個一字跌停。
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