6月24日，央媽0.5個百分點，本意是希望通過定向降準緩解因信用風險所帶來的壓力。無奈！效果還沒看到，新的違約就出現了！央媽被無情的打臉了....
6月25日有投資者反映，其投資的“聯儲證券-政融1號集合資產管理計劃”（4期）到期日（6月8日）之後的第10個工作日，他卻一分錢都沒有收到。
他是在上週五（6月22日）接到聯儲證券客服的電話，告訴他本週會付利息，至於本金，客服的說法是“方案還在協商”、“還在溝通”。
到了6月25日上午，客服的說辭仍是“沒有進一步消息”、“還在溝通”；下午，聯儲證券的客服電話已經長時間遇忙，他多次撥打電話都無法接通。
他的腦袋嗡的一聲，擲出500萬投的政信項目違約了，借款人至少是逾期了，技術上已經違約。
“聯儲證券-政融1號集合資產管理計劃”是由聯儲證券成立發售，由上海金元百利資產管理有限公司（基金子）作為實際通道方的一款標準政信類（地方政府平臺）產品，借款方天誠城市建設投資有限公司（科爾沁建設投資前身）主體信用評級AA，擔保方通遼市城投為AA 級政府平臺。
看到“AA”，固收圈的朋友便知道這意味著什麼了。平臺融資處處受限，雖然發債的路理論上還通著，但AA的評級已經不受市場待見。
今年以來，信用違約事件頻現，違約主體以民營企業為主，新增上市公司違約主體較多，債券回售違約增多。
統計數據顯示，截至6月22日，今年已有24只債券發生了違約，債務違約金額高達233億，涉及上海華信國際集團、億陽集團、神霧集團等近二十家企業。值得注意的是，24只違約債券中，發行時主體評級分別有兩個AAA和AA＋。
從信用違約內部因素來看，企業自身經營狀況的惡化是出現違約的重要原因。從歷史信用違約情況來看，債券違約大多緣於公司或行業基本面惡化，從非金融上市公司整體情況來看，1季度流動性負債壓力並沒有明顯上升，流動性負債佔總負債的比重較去年底略有回落，但經營性現金流較去年底有所惡化。
外部融資條件惡化也是信用違約產生的重要原因，尤其在今年信用收縮的背景下，再融資壓力或是信用風險加速暴露的主要原因之一。
從今年新違約的債券發行主體來看，外部融資條件惡化致資金鍊斷裂，是大部分違約主體共同面臨的困境，這也可以解釋為何違約事件多集中在民營企業。此外，部分非標類資管產品的違約，也與基建再融資壓力加大有關。
信用收縮下，資質較差的企業，尤其是民營企業和部分城投平臺，獲取信貸難度較大，再融資壓力進一步加大，或加快相關信用風險暴露。
整體上，當下正值一輪緊信用的週期，正值地方債務過快增長、地方舉債亂象被嚴格治理的階段，正值城投公司替地方政府融資要切斷、城投公司和地方政府的關聯要摘清的階段。
地方政府槓桿風險控制已成為財政政策的重中之重，防範和化解地方政府債務風險是今年“防風險”主題硬仗之一。逾22萬億地方債，違約是否會次第產生，已讓市場眉頭緊鎖，嚴陣以待。
往昔風光已不再，高壓降槓桿之下，資金續命難，撐不住的地方違約便會浮出水面。信用違約事件就像“小強”，當你發現一隻時，你一定能猜到，在它旁邊，還藏著更多。種種跡象顯示，在金融收縮、大量債務集中到期的背景下，債務違約潮可能仍將持續一段時間。
那麼，在信用事件頻發的背景下，投資者後市該注意些什麼？哪些債券仍具備一定的配置價值？
在信用債方面，機構認為，在寬貨幣、緊信用背景下，信用風險預計持續上升，信用利差或進一步走闊。 雖然央行出臺MLF 抵押品擴容政策，但其主要從情緒層面兜底債券市場風險偏好，去槓桿和打破剛兌的大方向不會改變。
同時近期股權質押帶來的信用風險問題引起市場關注，或進一步加劇市場謹慎情緒，警惕股權質押與債務違約的交叉傳染，近期信用事件頻發，信用債將受到違約風險的擾動，波動率也將加大。
展望後市，從中長期來看，戰略性看多債券，債券牛市趨勢或已基本確立，下半年經濟下行風險較大，或滋生政策放鬆預期，有利於債券市場。
目前對利率債秉持中性偏樂觀的態度，無需擔心信用風險。今年以來債券收益率比較好，主要體現在投資利率債獲得的資本利得，從配置的角度，下一階段利率債的配置價值大於信用債，投資時應多關注發債公司的實際經營情況，多關注財務報表。
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