8月10日，業界知名新媒體《財經嘯侃》對外發布一篇標題為《寵物食品賺錢不易：中寵股份淨利大跌38%，機構稱費用增長過快！》的深度調研文章，引起了中訪網和各大財經媒體、社會公眾的關注。
據 《財經嘯侃》撰文：我們一起學貓叫，一起喵喵喵喵喵”，隨著經濟的快速增長，人們對於精神生活的追求也越來越高，“汪星人”“喵星人”等萌寵俘獲越來越多“鏟屎官”們的心。基於此，寵物食品行業也是越做越大！
8月8日晚間，中寵股份（002891.SZ）披露了2018年半年報，實現營業收入6.47億元，同比增長38.76%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2636.38萬元，同比降幅在38%以上。
中寵股份營收實現穩步增長，對此，中寵股份方面表示，因為銷售額增加所致。
而中寵股份歸屬於上市公司股東的淨利潤下滑，中寵股份方面雖然沒有在半年報中正面回應。
中寵股份方面，2018年國內生產總值同比上升，國民經濟穩定運行韌性和協調性增強，但產業結構仍處於持續優化的調整階段，原輔材料價格有一定程度波動，企業面臨諸多挑戰。
而西南證券方面認為，中寵股份利潤的下滑，一方面是因為原材料雞胸肉價格上漲、煤改氣等方面影響導致毛利率下滑；
另一方面則是因為市場拓展以及研發投入導致中寵股份三費上升，報告期內管理費用、銷售費用分別上升51.3%、56%，大幅侵佔中寵股份的利潤。
近年來，在國家供給側結構性改革政策的指引下，在消費升級及人口老年化程度快速提升的社會形勢影響下，我國寵物行業蓬勃發展。
《2017年中國寵物行業白皮書》的數據顯示，2017年我國寵物市場規模達到1340億元，在2010-2020年期間將保持年均30.9%的高增速發展，預計到2020年時市場規模將達到1885億元。
實際上，隨著人均GDP的提升、寵物飼養比例的提高、寵物消費意願的增強等因素，將持續推動寵物行業的發展。
然而，與瑪氏、雀巢、皇家等國際知名寵物食品廠商相比，目前我國寵物食品行業還存在品牌知名度較低、產業低端化、電商以流量為導向導致利潤偏低等問題。
雖然生產廠商數量較多，但行業集中度不高，仍處於分散階段，而目前A股上有關寵物市場僅有的兩家上市公司分別是佩蒂股份和中寵股份，在行業內受到一定的認可。
公開資料顯示，中寵股份是一家全球寵物食品領域多元化品牌運營商，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、生產和銷售，具體產品涵蓋零食和主糧兩大類；
產品銷往日本、美國、加拿大、德國、英國、法國、澳大利亞、俄羅斯、韓國等全球50多個國家和地區；
旗下有“Wanpy”“Natural Farm”“Dr.Hao”“Jerky Time”“愛寵私廚”“脆脆香”以及“Happy100”等自主品牌。
中寵股份通過線上線下多種途徑建設全面的營銷網絡，不僅積極經營和拓展經銷商渠道，而且特別打造自己的“頑皮官方旗艦店”等直銷平臺。
數據顯示，2018年上半年，中寵股份寵物零食實現營收5.34億元，同比增長38.99%；且寵物零食佔營收比例最高，在82%以上。
寵物罐頭實現營收8561.57萬元，同比增長31.42%；
寵物主糧實現營收1957.17萬元，同比增長100.70%；
寵物用品實現營收553.37萬元，同比增長115.80%；
其他業務實現254.29萬元，同比減少47.17%。
對此，業內人士向《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人孫學南表示，自中寵股份設立以來，先後在日本、美國、歐洲、澳大利亞、加拿大等國家陸續推出了“Wanpy”“Jerkytime”“Dr.Hao”“Toptrees”等自主品牌的寵物零食產品，而隨著其銷售規模的逐漸擴大，品牌影響力也逐漸顯現。
從分地區來看，中寵股份在境內營收為1.11億元，同比增長63.88%；
境外銷售為5.36億元，同比增長34.49%，境外銷售佔營收的比例為82.86%。
對此，中寵股份方面表示，公司設置了國際營銷中心和國內營銷中心，分別負責國外和國內的市場推廣工作，而且主營業務收入主要源自於境外市場，報告期內，產品境外銷售收入佔主營業務收入的比例均在85%以上。
數據顯示，2018年上半年，中寵股份的營業成本為5.15億元，同比增長51.44%，中寵股份方面給出的原因是本期銷售額增加所致。
而原材料價格的波動也會直接影響營業成本，中寵股份主要原材料為雞胸肉、鴨胸肉、皮卷等產品，採購價格整體波動比較大，造成了營業成本的增加。
為了抓住寵物行業高速發展的契機，報告期內，中寵股份在境內加大了自主品牌運作力度，加速國內市場的佈局，大力拓展國內市場，因此加大了銷售費用的投入和佔比。
數據顯示，2018年上半年，中寵股份銷售費用為4842.19萬元，同比增長56%，遠超同期收入增幅。
同時，今年上半年，中寵股份報告期內經營活動產生的現金流量淨額為871.76萬元，同比減少85.87%，中寵股份方面給出的解釋是，因為本期支付採購款增加所致。
中寵股份還一直致力於佈局海外戰略，中寵股份7月4日發佈公告，擬以1500萬新西蘭元的價格收購寵物食品品牌ZEAL的持有方100%股權。
而8月8日，中寵股份在發佈2018年半年報的同時，還發布了煙臺中寵食品股份有限公司關於共同出資設立境外子公司的公告。
公告稱，煙臺中寵食品股份有限公司擬與M.H.M. van Bohemen Beheer B.V.共同出資10萬歐元設立子公司，煙臺中寵食品股份有限公司擬以現金方式出資7.5萬歐元，持有75%股權；M.H.M. van Bohemen Beheer B.V.擬以現金方式出資2.5萬歐元，持有25%的股權。
而由於中寵股份和其子公司的產品80%以上出口，美元為主要結算貨幣。
隨著業務規模的擴大，匯率和利率的波動產生的匯兌和利率損失，將對其經營業績造成一定影響。為此，中寵股份開展金融衍生品交易業務。
業內人士向《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人孫學南指出，從長期來看，中寵股份以套期保值為目的開展金融衍生品交易業務有利於減少因人民幣匯率和利率波動頻繁帶來的匯兌損失和財務費用，降低匯率和利率波動對公司業績的影響，符合其自身生產經營的實際需要。
據悉，線上渠道已經成為國內寵物食品銷售的重要渠道之一，所佔據的市場份額遠遠超過寵物經濟較為成熟的歐美國家。
根據《2017年中國寵物行業白皮書》的統計，在當前我國寵物商品的購買渠道中，線上渠道佔據了73.6%的份額；
國外市場調研公司Packaged Facts的調查報告顯示，2016年美國寵物用品網上銷售額僅佔整體寵物用品零售額的9%。
狗民網CEO賈彤表示，由於國內外的互聯網環境區別較大，商業邏輯也就有很大的區分。歐美的寵物市場已有一百年的歷史，線下門店發展已經成熟，比如PETSMART和PETCO等，而中國寵物市場只有二十多年的歷史，伴隨著是中國電商的發展。
中寵股份先後增設控股子公司南京雲吸貓智能科技有限公司、安徽省中寵頌智科技有限公司以及威海好寵電子商務有限公司來負責寵物食品以及用品等品類的銷售，主打國內淘寶、京東平臺。
此外，中寵股份還參股美聯眾合資產管理有限公司，藉助美聯眾合的寵物醫院渠道優勢，與美聯眾合在產品銷售及渠道拓展方面進行相關深度合作、強強聯合，有利於進一步提升雙方的整體競爭力。
據悉，中寵股份還擬公開發行可轉換公司債券募集資金用來擴大自身的生產規模，進而增強自身的盈利能力和提升自身核心競爭力，募投項目包括年產3800噸餅乾、小鈣骨、潔齒骨寵物食品項目和年產5000噸烘乾寵物食品生產線擴建項目等。
中寵股份主營業務的收入主要源自於境外市場，產品主要銷往北美、歐洲、亞洲等五十多個國家和地區，隨著競爭加劇，美國對產自中國的寵物零食產品採取了一系列非關稅貿易限制措施。
如果美國市場的貿易壁壘措施延續或加劇，或其他國家或地區針對中國產寵物食品設立貿易壁壘，將對中寵股份出口銷售造成不利影響。（作者：孫學南）
閱讀更多 中訪網 的文章
