昨日晚間，東方金鈺發佈公告稱，聯合評級認為近期公司債務逾期，且臨近到期債務較多，公司未來償債壓力將進一步增大。聯合評級決定將公司主體長期信用等級及其發行的“17金鈺債”公司債券信用等級由“AA-” 下調至“A”，並將公司主體列入信用等級觀察名單。
翡翠第一股危機不斷
自今年年初以來，東方金鈺便風波不斷。1月19日，東方金鈺公司稱正在籌劃重大事項，可能構成重大資產重組遂停牌至今。公司表示擬用自有資金、銀行貸款以及其他自籌資金約17億元收購三項資產，但東方金鈺自身的盈利能力和資金情況也並不樂觀。
據Wind數據，其歸母淨利潤2015年為3億元，2017年下降為2.3億元，今年一季度為1.36億元。近3年，東方金鈺經營活動產生的現金淨流出額均在10億元，其中去年淨流出17.8億元。公司近3年賬上貨幣資金逐年減少，一季度末為4.3億元，同比大幅下降80%。
其後，上交所就重組問題向公司下發問詢函，要求其就雲南泰麗宮公司是否為他人代上市公司實際控制人所持有、是否與上市公司存在其他關聯關係等問題做出說明。但東方金鈺三次發佈延期回覆公告，至今未給出合理解釋。
5月，因其子公司深圳東方金鈺網絡金融服務有限公司、興龍實業等主體與深圳中睿泰信叄號投資合夥企業（有限合夥）的合同發生違約並引發了相應仲裁，涉及金額為8.9億元。由於法院實施了財產保全，東方金鈺及子公司部分銀行賬戶、部分子公司股權及興龍實業所持公司股權被司法凍結。
屋漏偏逢連夜雨，因相關銀行賬戶、持有的子公司股權及控股股東所持公司股份被凍結，導致陸金所代銷的集合資管計劃原本應在6月發放的利息未按時支付。
目前，東方金鈺的控股股東興龍實業、實控人趙寧涉及多項司法凍結。趙寧個人有一筆有爭議的擔保糾紛，其表示該糾紛所涉本金約1.2億元已償還，是就利息、違約金等引發的訟爭，凍結是訴訟階段中的財產保全措施，截止目前案件尚未開庭。
其中，最新一宗是7月5日披露的，興龍實業與中糧信託的一筆本金約3億元的債務糾紛，後者向法院提起訴前財產保全，興龍實業所持3.6億股被輪候凍結，佔公司總股本的31.42%。目前，興龍實業合計凍結及輪候凍結的股份為4.24億股，即其所持東方金鈺全部股份均被凍結。
揭開重要客戶神秘面紗
前天，東方金鈺回覆《關於上海證券交易所對公司媒體報道事項問詢函》，對媒體報道的公司多個客戶存在諸多疑點以及是否存在虛構客戶調節利潤等問題進行了說明。
東方金鈺過去多年的預付款期末餘額均只有幾千萬元，2016年初預付賬款餘額僅為9726萬元，但當年底增至超4億元。而2017年末，其預付款又驟減至5800萬元。
7月30日，一篇刊登在公眾號“天下公司”上由記者許夢旖撰寫的名為《東方金鈺重組有難言之隱》的報道指出東方金鈺的預付款客戶存在諸多疑點，還質疑其存在虛構客戶調節利潤的問題。隨後上交所就報道中提到的問題下發問詢函，要求公司核實並披露與客戶的業務往來情況、預付款項的具體內容及與公司是否存在往來關係等情況。
東方金鈺2016年末前五大預付款客戶期末金額為4億元，佔預付款總額的98%。但據上述報道，第一大預付款客戶深圳市藝華珠寶首飾股份有限公司的註冊地址為住宅戶，且2016年繳納社保人數為零；第二大預付款客戶深圳市盛世奇緣電子商務有限公司，成立於2014年7月，曾在2016年11月因“通過登記的住所或經營場所無法聯繫”被列入經營異常名錄，且當年繳納社保人數同樣為零；第五大預付款客戶深圳市德豐行珠寶有限公司於2016年5月才成立，註冊資本為500萬，當年繳納社保人數也為零。且該公司的註冊地址是與東方金鈺第三大預付款客戶盈信商業保理有限公司的註冊地址一致，均為深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室（入駐深圳市前海商務秘書有限公司）。
在昨天對上交所的回覆中，東方金鈺對與藝華珠寶的業務往來進行了說明，並表示在2017年上半年已收到全部貨物並結算完畢，還指出藝華珠寶曾在2014年被認定為“深圳市文化創意產業百強”、連續四年被評為“深圳企業百強”。而其與第二大預付款客戶盛世奇緣因在最終價款等條件上產生分歧導致業務終止，預付款3806萬元已於2017年5月被退還。公司也公佈了與第五大客戶德豐行珠寶的業務往來情況，並表示相關交易已經在2017 年結算。
關於在去年11月被註銷的2017年第二大預付款客戶——揭陽市藍城區磐東凱勳玉器商行，東方金鈺表示其是個體戶公司，註銷後由股東夏榮鋒繼續承擔這筆負債和交貨義務。對媒體質疑無法查詢到相關工商信息的應付賬款客戶瑞麗市美鈺珠寶有限公司，公司表示是因披露有個別字錯誤，上述客戶實為瑞麗市美珏珠寶有限公司。
媒體指出，翡翠存貨的公允價值缺乏統一核算標準，可能通過“虛增存貨/虛減成本”來調節利潤。東方金鈺回覆稱，對翡翠存貨的會計處理採用的是歷史成本法，不會根據評估結果調整存貨價值，公司每年都會對存貨進行減值測試，對於存貨可變現淨值低於賬面價值的部分計提減值損失。
值得注意的是，東方金鈺雖說明了與相關公司的業務往來情況，會計師也作出了相應回覆意見，但在回覆中，並未對媒體質疑的各公司經營情況、地址住所、社保繳納情況等問題作出正面的詳細說明，僅表示與這些公司及其股東之前均無關聯關係或其他關係。
此外，筆者查詢工商信息發現，其2017年第三大預付款客戶秋林（深圳）珠寶經營有限公司與第一大預付款客戶深圳市星月珠寶首飾有限公司位於同一條街道，並且前者於2016年12月才成立。
2017年報顯示，東方金鈺前五名客戶銷售額46.9億元，佔年度銷售總額 51%，其中翡翠原石前五名銷售客戶銷售額5.2億元；前五名供應商採購額約 68.7億元，佔年度採購總額 62%，其中翡翠原石前五名供應商採購額為9.9億元。東方金鈺表示與這些公司均不存在關聯關係。
經查詢工商信息發現，東方金鈺第五名銷售客戶武漢丹琦集團有限公司2016年和2017年繳納社保的人數均為零（此前無法查詢）。同時，其第二大供應商上海大師玉雕有限公司與第一大銷售客戶上海張鐵軍翡翠股份有限公司頗有淵源，分別認繳出資30%與70%設立了上海泰運融資擔保有限公司，前者還曾是上海張鐵軍實業集團有限公司的控股子公司。
也就是說，東方金鈺的第二大供應商和第一大客戶之間存在關聯關係，是否存在倒手買賣的嫌疑我們不得而知。
身負80億債務如何破局
“客戶存疑”問題雖作出了回應，但東方金鈺卻並不輕鬆，現如今已經是債臺高築。截至7月25日，公司及子公司到期未清償的債務共計9.16億元。多家金融機構踩雷，其中最大的債權人是華融（福建自貿試驗區）投資股份有限公司，涉及金額為5.85億元，金額佔比超60%。
除了已到期未清償的債務外，公司還有未到期的債務共計73.4億元，同時還涉及對外擔保金額36.8億元，均為東方金鈺及其下屬子公司深圳市東方金鈺珠寶實業有限公司、孫公司深圳市東方金鈺小額貸款有限公司之間的關聯擔保，但不涉及為大股東及大股東的其他關聯企業及其他外部企業提供擔保。
但關於其債務情況還有一個小插曲，在發佈債務情況公告後兩天，東方金鈺又發佈補充說明稱，由於工作人員疏忽及理解有誤，將深圳市招銀前海金融資產交易中心有限公司、深圳前海金融資產交易所有限公司、長江證券承銷保薦有限公司錯列為債權人。其表示，招銀前海、前海金融僅為部分小額貸款債權轉讓提供掛摘牌轉讓登記服務；長江證券僅為東方金鈺2017年公開發行的7.5億元公司債券的承銷商及受託管理人，並非最終的實際債權人。
令人奇怪的是，3家金融機構借款日期、借款金額及相關擔保情況在此前的公告中都一一列明，此次錯列債權人對此前公告的逾期金額和未到期金額是否受到影響並未披露。發生這樣的事情是“烏龍”還是另有隱情，普通投資者不得而知。
對於如此高額的負債，公司表示，2017年10月公司控股股東興龍實業向上市公司及子公司提供借款30億元，期限三年，上市公司及子公司可在該借款額度內分次循環使用，用於公司償還銀行貸款和補充流動資金。截至今年3月底，剩餘額度為11.88億元。此外，公司將以股權融資的方式積極引入戰略投資者，目前公司控股股東興龍實業已與某些大型金融機構初步達成合作意向。
另外，公司表示正在積極推進存貨的銷售回籠資金，截至一季度末，公司存貨賬面餘額為94億元，且存貨資產主要為優質上等翡翠原石。近百億存貨與其去年“瘋狂囤貨”、加大翡翠原石的採購儲備有關，該公司去年買下338塊翡翠原石，是前年採購數量的3倍，價值近26億元，存貨賬面價值由此同比大增40%。
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