美國商務部經濟分析局近日發佈數據顯示，美國第二季度國內生產總值（GDP）環比折年率增長4.1%，是2014年以來最佳表現。失業率目前也接近歷史最低水平。美國總統特朗普興奮地稱：美國經濟正走在實現以超過3%的速度增長的軌道上。
然而，美國著名經濟雜誌《財富》卻在此時掀開了美國經濟看似華麗的外衣。《財富》雜誌近日發表封面文章稱，美國經濟強勁增長跡象掩蓋了不能忽視的基本面：貿易戰造成的形勢不確定、刺激措施不再有效，高油價、公司債務水平創歷史最高紀錄。越來越多的跡象顯示，當前的經濟擴張即將結束。
圖為《財富》雜誌封面
這樣的結論是否有依據？美國經濟的基本面到底如何？
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打開美國經濟第二季度成績單：GDP增長4.1%，四年來的最亮眼數據以至於特朗普稱之為“美國經濟奇蹟”。他稱第三季度GDP會“超乎尋常的好”。
特朗普：這是一個非常驚人的增長，很多年都沒有出現過。更重要的是，這個增長非常穩定，我們可以預計第三季度的GDP更會“超乎尋常的好”。我們完成了一個歷史性的經濟扭轉。
《財富》雜誌提到，經濟人士也預測，GDP再繼續可觀增長几個季度也不足為奇。然而這些經濟強勁增長跡象掩蓋了不會逐漸消失和不能忽視的基本面。越來越多的跡象顯示，當前的經濟擴張更加接近終點而非一輪擴張的開端。
文章指出，特朗普掀起的貿易戰即使不加劇，只要人們對未來形勢越來越不確定，美國經濟也將受到打擊。這種“不確定性衝擊”已經發生。美聯儲6月會議紀要稱，由於貿易政策的不確定，某些地區的資本開支計劃已經削減或推遲，絕大多數市場參與者擔心由此造成企業信心和投資開支低迷。中國現代國際關係研究院世界經濟研究所原所長陳鳳英指出，美國當前的經濟泡沫很有可能被貿易戰戳破：
陳鳳英：最好的經濟情況下隱藏的是最大的風險。我總感覺到它（美國經濟）已經到了高處不勝寒，有可能要破，但以什麼方式破，可能就是現在掀起的貿易戰引起的輸入性通脹出現。所謂的輸入性通脹，就是進口的價格會上漲。
貿易戰引發的全球性通貨膨脹，美國也不能倖免。對此，以紐約聯邦儲備銀行投資顧問委員會委員邁納德為代表一部分美國官員、學者都表達了此類擔憂。
邁納德：關稅帶來的通貨膨脹影響可能對經濟造成破壞。從兩個方面來說：其一，美聯儲不得不提升利率來降低通脹率；其二，隨著商品價格升高，消費者購買力下降了，同樣也會延緩經濟發展。我很擔心貿易戰最終會誘發美國經濟衰退。
《財富》雜誌文章稱，經濟具有周期性。美國本輪經濟週期歷時之長令人矚目。加上上輪經濟衰退後的恢復期，美國經濟已擴張110個月，堪稱長壽。而美國經濟處於增長週期末期的一個熟悉跡象是經濟過熱：工廠產量提高到超過長期可持續產出的水平，工人加班時間進一步增長。需求十分強勁，以至於通脹開始抬頭，導致美聯儲加息，而美聯儲加息又造成包括股票在內的資產價格走平或下跌。宏利金融全球首席經濟學家梅根·格林說，
通脹已經在美國顯現。梅根·格林：從最新公佈的CPI數據看，還是持續保持著2.9%，這高於美聯儲的預期目標。但我認為美聯儲感興趣的數字不是這個，而是平均每小時總收入。這個數字是2.7%。這說明通貨膨脹跑贏了平均每小時總收入，所以事實上，我們的工人被甩在了後面，這對經濟來說絕不是好事。所以即便我們的GDP上漲了，但大多數人的錢袋子並沒有感受到。
目前的經濟數據達到了美聯儲加息的條件，但美聯儲8月2號公佈的最新利率決議是按兵不動。陳鳳英表示，
美聯儲或許看到了數據背後的危機，對陷入經濟衰退週期的擔憂加劇。陳鳳英：美聯儲現在最關心的就是通脹上升，通脹上升它只能升息，而升息的結果就是美國的股市、房地產會高處不勝寒，馬上就會戳破，我認為是最危險的。因為美國每一次的衰退都是因為美聯儲升息，泡沫捅破然後美國經濟進入衰退，這個週期好像很難改變。
文章還指出，特朗普政府通過減稅和增加開支這種老式的財政刺激將短暫、強有力地提振經濟增長。但西北大學經濟學家戈登表示，
在經濟見頂時推出此類政策，不能為已在增長的經濟增添多少動力。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明也持相同的觀點。袁鋼明：減稅政策可能會造成很嚴重的美國的財政赤字問題，或者造成美國的負債加重，這是毫無疑問的。美國減稅最重要的是減的所得稅，減所得稅的時候看起來能夠獲得一些支持者的支持，但是它是一種需求刺激政策，並不是減稅政策的一種深層的結構性改革。
文章認為，雖然美國經濟刺激有可能延長本輪經濟增長，但這種做法很像把汽車的油門踩到底。一段時間內汽車的確開得很快，但很快就會沒油或翻車。當下一次經濟衰退不可避免地到來時，聯邦政府將不太能夠採用減稅、加大開支的常見救濟措施。如果債務膨脹最終嚇得外國投資者減少國債購買，美國利率將被迫抬升，聯邦政府支付的利息將增加，
從而債務規模通過這樣的惡性循環進一步擴大。此外，美國非金融企業的債務已經增長到佔GDP的73.5%，創歷史新高，但並沒有多少人敲響警鐘。美聯儲前主席伯南克預計，刺激措施將在今年和明年大大打擊美國經濟，2020年美國經濟將跳水。
記者：朱敏
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