摘要：央行的MLF操作算不算“放水”，關鍵要看借出的資金與到期回籠資金的差額是正數還是負數。如果為負，那央行不但沒有“放水”，反而從市場中抽走了資金。
貨幣政策真的“大水漫灌”了嗎？
我在之前的文章《人民幣匯率暴跌了麼》中提到，部分財經媒體、專家學者，特別是一些自媒體，為了吸引眼球，總是喜歡給文章冠以聳人聽聞的標題，如“暴跌”、“暴漲”、“大放水”、“大奔盤”，這種不負責任的“標題黨”做法，說小了是不懂裝懂、誤導讀者，說大了是造謠生非、唯恐天下不亂！
這不，剛喊完人民幣匯率“暴跌”，再在又喊央行“大放水”了。
7月23日，央行宣佈開展5020億元1年期中期借貸便利（MLF）操作。新聞一出，不管懂金融的還是不懂金融的，都一個勁地渲染“央行大放水”、“貨幣大貶值”。引起很多人關於“濫發貨幣”、“樓市暴漲”的討論。
央行真的要“大放水”了嗎？說好的“不搞大水漫灌”還算數嗎？這是對央行的“高級黑”，我們用數據說話。
不要只盯著“出水管”
首先需要明確一個概念，什麼是MLF？MLF（中期借貸便利），是央行提供中期基礎貨幣的一種貨幣政策工具。通俗地說，就是央行把錢借給金融機構（主要是商業銀行），金融機構到期日（一般是1年）歸還。
請注意，這裡是“借”，到期還錢的時候就意味著資金回籠。央行通過MLF操作投放貨幣是“出水管”，到期收回資金是“進水管”。
與MLF對應的是SLF（常備操作便利），二者意思差不多，只不過期限更短，通常為1——3個月。
那麼，央行的MLF操作算不算“放水”呢？關鍵要看借出的資金與到期回籠資金的差額是正數還是負數。比如某個月，央行MLF操作是1萬億，但當月到期的MLF是1.5萬億，通過常識就會知道，該月央行不但沒有“放水”，反而從市場中抽走了0.5萬億的資金。
過去一年淨回籠資金近萬億
我們再看看近一年央行到底是在“放水”還是“抽水”：
2017年8月，央行貨幣投放量2.63萬億，回籠量3.15萬億，即淨投放（投放量-回籠量）-0.52萬億（“-”為負號，下同），或者說淨回籠0.52萬億；
9月，投放量1.39萬億，回籠量1.42萬億，淨投放-0.03萬億；
10月，投放量2.13萬億，回籠量1.3萬億，淨投放0.83萬億；
11月，投放量3.55萬億，回籠量3.05萬億，淨投放0.5萬億；
12月，投放量1.38萬億，回籠量1.94萬億，淨投放-0.56萬億；
2018年1月，投放量2.01萬億，回籠量2.8萬億，淨投放-0.79萬億；
2月，投放量0.73萬億，回籠量0.39萬億，淨投放0.34萬億；
3月，投放量0.54萬億，回籠量1.05萬億，淨投放-0.51萬億；
4月，投放量0.76萬億，回籠量0.84萬億，淨投放-0.08萬億；
5月，投放量1.88萬億，回籠量1.25萬億，淨投放0.63萬億；
6月，投放量1.43萬億，回籠量1.64萬億，淨投放-0.21萬億；
7月，投放量0.62萬億，回籠量1.2萬億，淨投放-0.58萬億。
綜上，2017年8月至2018年7月，央行淨投放-0.98萬億，也就是說，過去一年不但沒有向市場投放貨幣，還收回了9800億元，請問這是放水嗎？
而一些自媒體的算法很雷人：
3月央行MLF操作4325億元；
4月MLF操作3675億元；
5月MLF操作1560億元；
6月MLF操作6630億。
再加上7月份的兩次大額操作（7月13日MLF操作1885億，7月23日MLF操作5020億，累計金額是6905億），那麼今年至今MLF操作至少有2.3萬億元。
請問，央行是他們家開的嗎？再請問，難道他們真以為借的錢是不用還的嗎？（本文首發支付寶“金融簡單說”）
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