北京時間7月26日9：30，拼多多在納斯達克敲響開市鍾。
有些出乎意料，黃崢並沒有像其他創始人一樣去納斯達克現場敲鐘，而是留在了上海。今天下午他穿著一件紅色POLO衫出現在拼多多總部，臉上沒有太多興奮。公司一切照舊，內部沒有特意裝飾，“這不是個特別大的事兒。它就是一個形式，不影響實質，我敲一下又不會怎樣。”黃崢說。
“你會覺得遺憾嗎？”
“為什麼遺憾？”他反問。
黃崢是外企出身，卻不修邊幅。他師從段永平，26歲時和巴菲特共餐，卻異常低調。這使得拼多多在前兩年的發展中幾乎沒人注意到它，而當它出現在大眾視野的時候，已然是一間規模過千億的電商公司。
招股書顯示，截止2018年6月30日的12個月間，拼多多GMV達2621億元，活躍買家數達3.44億。成為中國第三大電商平臺。
拼多多此次赴美IPO將按照定價區間上限19美元/ADS的價格發行。按此價格加上期權估算，拼多多市值約為240億美元，是京東的一半，唯品會的3.5倍。
此前有媒體報道稱，拼多多獲得20倍超額認購，由於超募倍數較高，拼多多有權行使提價20%至22.8美元，但黃崢堅持以19美元定價。
“你說沒有心動過，其實也心動過。但這也是一個好的機會向大家表明我們的價值觀。”黃崢說。在6月30日發佈的致股東信中，黃崢提出拼多多的核心價值觀正是“本分”。他對這種“本分”的解釋是專注於為消費者創造價值，“我們可能不被理解，但我們總是出於善意，不作惡”。
雖然黃崢一直在強調價值觀，但在拼多多的高速發展，“消費降級”、“假貨”等質疑不斷。虎嗅提煉了圍繞在拼多多周圍的幾個關鍵詞，並在敲鐘前得到黃崢解答。
“消費降級”
2015年9月成立，2018年6月30日美國證券交易所（SEC）披露招股書，26天后納斯達克掛牌。拼多多的上市速度罕見。
在外界看來拼多多著急上市主要原因是經濟形勢並不樂觀，資金趨於緊張。在未來的一年甚至半年內，互聯網公司估值爆發式增長的時代即將過去。為搶佔窗口期，各家公司紛紛上市。
但黃崢否認這一說法，他說並沒有感受到資本環境的變化，“冷熱是相對，再冷的時候好項目也不缺投資。”
之所以著急上市，是因為可以提高企業的公信力：“我們雖然成立時間短，但是規模不小，具有很強的公眾屬性。更早地到公開的市場接受監督，對我們長期發展是有好處的。”“我不太懂怎麼跟媒體溝通，有時候會有很多誤解，而上市可以增加我們的透明度，把各項數據、流程公開出來，整個公司的可信度和公信力會更強，謠言不攻自破。”
回看拼多多的發展歷程，它在已經成熟的電商格局下撕開一條口子。白鴉在評論拼多多的時候曾說道，如果五年以後人們覆盤近幾年的互聯網，有兩件大事是一定要提的：第一個是 vivo 和 OPPO 的銷量超過了小米；第二個是微信紅包，讓拿到 vivo 和 OPPO 的人手機裡都有錢了。
這兩點，打通了四五六線城鎮青年及中老年人群的信息流和資金流，而拼多多依靠這些用戶迅速發展起來。
對於媒體將拼多多用戶形容為“渠道下沉”、“四五線城市”，黃崢並不認同。他認為把用戶分為一二三四線是上一代企業的做法，“現在的城市消費者都是更混合，不能把他們固化。”
在他的表述中，拼多多的用戶和淘寶的用戶是重合的：“拼多多活躍用戶3.4個億，差不多是阿里的一半，這些用戶絕大部分是知道淘寶並且用過淘寶，阿里這家公司宣傳力很強，中國人應該沒有人不知道馬老師不知道淘寶，現在不可能有什麼盲區。但拼多多創造了一個新的場景，這個場景很大，所以看起來像個新大陸。”
他也不喜歡“消費降級”這個詞。“每個人的升級是不一樣的，有的人可能覺得我沒有廚房紙，我要買幾張廚房紙，有的人要買奢侈品。”他更傾向於認為拼多多在做的事情是讓五環以外的人消費升級。
打假
招股書顯示，拼多多2016年收入為5.05億元人民幣，2017年全年收入為17.44億元人民幣，2018年Q1收入為13.85億元人民幣。
收入主要來自兩方面，對商家的在線營銷服務（主要指廣告），以及商品銷售收入。拼多多在廣告上的收入大幅度提高，2016年為4830萬元，到2017年飆升至17.407億元，到2018年一季度就達到13.846億元，同比增長37倍。
而另一方面，拼多多在商品銷售方面的收入持續降低。2016年為4.566億元，2017年降到340萬元，到2018年第一季度為0。
這主要是由於拼多多在2016年、2017年有自營業務，但這部分業務逐漸被邊緣化，到2018年完全被砍掉。
對此，黃崢的解釋是，“開始沒有商戶入駐只能自己賣，但商戶多了之後會發現一個問題，自營和第三方是衝突的，我們不能既做裁判員又做運動員。”
但平臺模式導致對商品質量把控能力下降。
今天中午出版人路金波發微博稱：“創業兩年半就上市，市值1600億人民幣。拼多多的確商業契機，中國奇蹟。不過我查了下該平臺上售賣的果麥暢銷書，我隨即看的十本里，有十本是盜版。”
在打假方面，黃崢說：“阿里走過的路我們都得走，他們遇到過的困難，吃過的苦，我們都得吃。但是我們作為後面的人，相對幸運一些，至少看過它踩過幾個坑，用什麼辦法解決了，我們相對來說解決（假貨）速度會更快一些，付出的代價在前人的經驗基礎上有可能更小一些。”
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拼多多的發展中繞不開騰訊和阿里。
2016年7月，在拼多多1.1億美元的B輪融資中，騰訊參投，2018年4月在拼多多30億美元的C輪融資中，騰訊領投。
此前的招股書顯示，黃崢在拼多多所佔股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權；騰訊所佔股比為18.5%；高榕資本所佔股比為10.1%；紅杉資本所佔股比為7.4%。
預計本輪IPO後，創始人、董事長兼CEO黃崢將佔股46.8%，擁有89.8%的投票權；騰訊所佔股比為17.0%，投票權為3.3%；高榕所佔股比為9.3%，投票權為1.8%；紅杉資本所佔股比為6.8%，投票權為1.3%。
在外界看來，騰訊力挺拼多多意在建立電商生態，阻擊阿里。今年4月份的採訪中，黃崢將騰訊形容為財務投資：“騰訊入股拼多多不是因為我們可以對抗阿里，而是我們的投資有回報。”在今天的採訪中，他的口徑有變：“現在我們體量也越來越大，對微信支付也好，還是對（微信）整個商業化也好，在扮演著相對來說越來越重要的作用，兩個公司商業合作的領域更多，互相依賴程度也會進一步提升。”
騰訊之外，拼多多跳出微信與阿里正在形成正面競爭。
一方面，拼多多的流量正在從微信沉澱到App上，從今年開始，拼多多已經在往自己的獨立 App 上導量，據瞭解拼多多有一半交易是從自己的 App 上來的。
而另一方面，2018年1月10日，阿里巴巴集團發佈旗下平臺《2017年知識產權年度打假報告》，點名淘寶網製售假貨商家正在向拼多多轉移。2018年3月19日，淘寶網打拼多多的項目——“淘寶特價版”正式浮出水面。
對於如何應對淘寶的競爭，黃崢說：“一個是前端的交互形式能不能變得更有趣，我們得益於創造一個新的交互形式，從這個微小的創新裡面獲得了巨大的收益。”“理論上來說，還應該有更多其它新的形態，所以這個方面我們還是要進化。”
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