7月行情回顧
7月全國外三元生豬均價整體呈上漲態勢。7份全國外三元生豬均價為12.56元/公斤，相比2018年6月份月均價上漲9.6%，同比2017年跌幅由上個月的15%降至9%。7月份最低價為月初的11.45元/公斤，比6月份最低價上漲約0.25元/公斤；7月份外三元最高價為月末的13.3元/公斤，與6月份最高價上漲1.65元/公斤。6月份生豬養殖由虧損轉入盈利，月均外三元自繁自養盈利70-105元/頭。
從數據顯示，7月份豬價上漲分兩個階段，上半月外三元均價由11.45元/公斤漲至12.7元/公斤，然後下調0.25元/公斤；下半月再次上漲，漲至13.3元/公斤，然後出現小幅回調。生豬供給季節性下降使豬價在7月份連續進行兩輪上漲，將全國豬價帶入13.0元/公斤的價位，多地高價逼近14.0元/公斤，最低價區黑龍江省也跨過12.0元/公斤的門檻。豬價快速上漲過程中，白條走貨情況尚可，未對豬價帶來過多負面影響。規模大場在7月份的豬價運行過程中起到了關鍵性作用。2018年7月大數據
1、2018年上半年出欄量同比增1.2%，河南成第一大省
國家統計局數據顯示，2018年上半年全國生豬出欄3.34億頭，增長1.2%。其中，豬牛羊禽肉產量3995萬噸，同比增長0.9%；豬肉產量2614萬噸，增長1.4%。生豬產能釋放速度相比2017年明顯加快。
截至目前，全國有12個省份公佈2018年上半年出欄量。從數據來看，全國生豬供應的區域分佈也產生一些變化。一直持續處於全國出欄總量之首的四川省目前滑落至第三位，河南及湖南省出欄量快速增加，上半年出欄量分別同比增加3%和3.5%。其中，河南省以3053萬頭的總出欄量成為全國第一養豬大省。
12個省份中，8個省發佈季末存欄量，其中7個省均出現不同程度同比下降，然而這7個省中僅有2個省上半年生豬出欄量出現同比下降。也就是說生產效率的提升已經完全抵消了各省存欄的下降。
2、行業規模整合，規模企業保持產能擴張
農業農村部公佈2018年6月份全國規模以上定點屠宰企業月屠宰量為1957.8萬頭，環比下降8.35%，同比增加10.3%。1-6月全國規模以上定點屠宰企業累計屠宰量為1.2億頭，比2017年同比增加2.2%，比歷史最高水平2014年同期多宰257萬頭。
同時，規模以上定點屠宰企業的屠宰量佔全國出欄總量的比重在2018年上半年也出現明顯快速增長，上半年佔比從2017年的32.4%提升至36.4%。隨著國家對私屠濫宰等違法行為的嚴厲查處，屠宰企業的規模化整合也在持續進行中。
收集整理目前各養殖上市企業發佈的公司公告信息顯示，9家上市企業2018年上半年累計銷售量約2039萬頭，與2017年同期相比，6家企業同比增長。除金新農外的8家上市企業1-6月份累計銷售量同比增加36%。
其中有8家企業1-5月累計銷售量同比增長。僅金新農出現上半年同比連續下降，下降的原因主要是2017年年底部分豬場處在禁養區被迫拆遷退養，從而使企業產能受到影響。而雛鷹與龍大均是由於6月份銷量下滑拖累上半年總體業績，龍大未對銷量下滑進行解釋，從雛鷹的數據來看，6月銷量的同比下降的主因是仔豬銷量同比降31%造成的。
上市企業總體產能仍保持著較快的增速，但是上半年生豬銷量的同比增速從6月份出現放緩跡象，由於2017年整個生豬產業都處在盈利期中，因此未來這些大企業的出欄量增速是否會繼續下降仍是未知。
天邦股份在6月份公告中表示，2018年一季度其新投產的6個母豬場（存欄母豬規模43000頭）剛開始有斷奶仔豬產出，尚未滿負荷生產。也就是說，大型企業的擴張建設實際上仍按照原定計劃陸續進入生產狀態中，中短期來說，行業產能由增轉減是不可能的。保持年初的觀點：對2018年來說，總供應快速增長將會是註定的現實，下半年將持續處在產能釋放期內，保持總供給寬鬆的狀態。
3、 年內生豬供應季節性下降
6月份9家上市企業中有7家企業生豬總銷售量環比出現下降，降幅不等，最高降幅達到近28%；僅有2家銷售量環比增長，增幅在11%和17%。9家上市企業6月份銷售總量環比減少9.6%。大型企業供應量6月份的環比下降情況在2017年同期並未出現，9家企業中除溫氏外，其它企業在2017年6月生豬銷量均環比增加。
出現這種情況有兩種可能，一種可能是企業存在一定的壓欄行為，刻意減慢6月份出欄速度，這樣的話，就意味著其7月份出欄量將會有一定程度增加，從而使豬價在6月份快速上漲，在7月份出現下跌回調；還有一種可能則是企業在冬春季節生產效率出現嚴重問題，從而使分娩率及仔豬成活率都有所下降。
第一種可能的話對行情不能帶來長期影響，而且從國家生豬市場的出欄均重來看，從2月份以來國家生豬市場出欄均重保持著明顯的震盪向下的趨勢，豬價經歷3-5月的底部調整，又經歷兩次上漲後的平臺震盪，大體重生豬幾乎已經被清空，全國大體重生豬存欄比例降至較低水平。
在的月報中，我們也解釋過生豬供應出現季節性供應下降的原因，主要是兩點：
第一、夏季通常母豬配種分娩率較低、返情率高，從而影響冬季的產仔量及第二年上半年的生豬供應量；第二、冬季仔豬成活率較低，同時中國各地豬場冬季常受到流行性仔豬腹瀉的困擾，進一步增加仔豬的死亡率。
大型企業的生豬銷售量變化進一步印證我們的推斷。因此來說，第二種可能的概率更大，也就是說今年的生豬供應季節性下降程度可能更為嚴重。8月份生豬供應量大概率仍會處在年內相對低位。
4、 豬肉進口量保持高位
跟蹤海關數據顯示，2018年6月份冷鮮凍豬肉進口量9.86萬噸，環比下降14.5%，同比增加9.4%，進口金額10.7億元人民幣，進口單價約合10.9元/千克。
2018年上半年累計進口凍豬肉64.8萬噸，同比減少2.2%。雖然中國在4月份即宣佈對美國豬肉及製品等8項進口商品加徵25%的關稅，但實際上中國豬肉的總進口量並未出現明顯下降。這是因為：第一，美國只是中國豬肉主要進口來源國之一，是中國最大的雜碎進口國；第二，歐盟、巴西、俄羅斯等國家都將一定程度彌補這一缺口。
上個月月報中分析，豬肉進口單價自2017年以來基本在11.5-12.5元人民幣/公斤波動，而國內白條肉出廠價在15.5-20.5元/公斤，這樣的價差對國內的肉製品加工企業來說仍具有較大的誘惑力。當前國內豬價已迅速上漲至成本線以上，且仍保持上漲的態勢，因此預計下半年豬肉進口量仍會處在高位，並對8-10月份的市場供應產生一定壓力，但國內的供需仍是決定價格變化的主要因素。
8月豬市影響因素分析
6月底月報中預期“生豬市場季節性反彈的第一階段已經完成， 7-8月份豬價將進入季節性反彈期的第二階段，7月份繼續向12元/公斤的價位攀升”。目前來看，7月份的行情在月中就完成了我們預期的價位目標，在下旬甚至超預計漲至13.0元/公斤。
從市場變化來看，分析，未來影響生豬市場的主要因素有：
供應：下降。8月份仍會受到配種分娩率、成活率、psy等季節性降低形成的生豬供給量季節性下降影響。整個7月份震盪期短，以上漲為主，疊加上市企業銷量下滑的情況，驗證了提出的季節性供給下降的理論，同時也向市場傳遞出去年冬季生產效率下降的程度可能超出市場預期的信號。
結合國家生豬市場成交體重數據來看，全國成交均重從2月份開始持續滑落，截至7月第四周，全國成交均重已降至年內低點，且低於2017年同期。市場標重以上生豬存欄進一步下滑。
高溫天氣下，不利於生豬的育肥增重，也不利於生豬遠途調運，進一步增加豬肉的供給壓力。
需求：平穩。需求方面未出現明顯的利好或者利空消息。如近幾個月的預期，局地的燒烤需求並未對豬肉消費帶來實質性拉昇。3季度末天氣轉涼後，豬肉消費需求將逐漸加大。
行情展望
短期觀點：整體看，生豬供應在未來一個月仍處在季節性供應低谷期，且大型企業銷量出現超預期下降，在年內相對低供應情況下，消費端對於目前的肉價上漲幅度尚可以消化，供應偏緊仍是市場短期內的主要矛盾，因此8月份豬價仍上漲可期，有望達到14元/公斤。但是提醒養殖戶關注規模場的出欄速度，月內豬價仍會有階段性下跌調整。
中期觀點：9-10月份是年報中提醒大家重點關注的一個時間段，豬價極易在這個時間由上漲轉入持續下跌走勢。原因有三：一是這個階段對應生豬供應的季節性增加，但是是此時天氣剛剛轉涼，市場消費需求處在回暖初期，增長速度有限；第二，氣溫下降後，生豬增重加快；第三，天氣轉涼也有利於生豬的長途調運，應激和損耗都會減小。這個時間的影響因素較為複雜，市場價格變化時間點較難把握，提醒大家關注二次育肥的抄底現象。
長期觀點：目前仍處在週期下行過程中，7月份開始，全國生豬養殖擺脫虧損，再次進入盈利區間，大規模退養的現象還未出現，生產效率的提升抵消甚至超過了過去一年母豬存欄的下降，當前無數據指標顯示週期開始反轉。但是從中等規模企業後備母豬的補欄情況來看，產能的擴張情況已經開始有所減緩。
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