今天上午，拼多多正式在紐交所掛牌上市，股票代碼PDD，最終發行價定為19美元，位於16美元/ADS-19美元/ADS發行區間上限。
按此定價，如果算上拼多多授予和發行在外的股票期權（接近5.82億股），且期權完全行使，拼多多發行總股份將增至50.1億股，估值約240億美金（約合人民幣1624億元）。
圖片來源攝圖網
“黑馬”正式逆襲了！
“拼多多，拼多多，拼的多，省的多”，幾年前這段地鐵廣告裡的“洗腦神曲”，讓很多人對這款“一億人都在拼”的APP留下了深刻的印象。
拼多多成立於2015年9月，是上海規模最大、成長最快的電商平臺之一，被視為阿里、京東的強有力挑戰者。同樣是突破1000億元GMV，阿里用了10年，京東用了6年，拼多多隻用了3年。
這不，這家僅僅成立不到三年的企業，居然向美國證券交易委員會遞交了上市申請，要知道，兩個多月前他們才剛完成了第三輪融資。
說起電商，最熟悉的就是阿里巴巴和京東了，沒錯，這兩大巨頭幾乎可以說是各佔半邊山河。而像唯品會、蘑菇街等企業，也只能見縫插針的生存。大家都以為，誰也無法再分一杯羹了，可偏偏拼多多異軍突起，把許多前浪拍在沙灘上。
雖然很多人都不理解，都在嘲笑拼多多憑什麼能上市，但是人家真的是有實力的。虎嗅就披露了這樣一組數據：
GMV：拼多多在2017年全年交易額（GMV）為1412億元（226億美元），2018年第一季度交易額為662億人民幣（106億美元）。
訂單數：2017年和2018年第一季度，拼多多訂單總數分別為43億單和17億單。
用戶數和商家數：截止2017年12月31日月活躍用戶為6500萬人，截止2018年3月31日，月活躍用戶1.03億人。用戶增速較快，一個季度，月活增長近4000萬。
截至2018年3月31日止的12個月內，拼多多平臺活躍商戶數量超過100萬家。
這些數據，可以用一句話來總結：拼多多將成為中國第三大電商平臺。
拼多多的“貨”為何這麼便宜？
很多人認為，拼多多上的“貨”實在是太便宜，便宜無好貨。比如，368元一臺的8.2公斤全自動波輪洗衣機、999元的1.5匹單冷式移動空調......
這些商品的價格比其他電商平臺便宜近1倍，這種“貨”真的可靠麼？我查看了這些低價洗衣機、空調等電器，它們都是正規經營的製造企業、擁有自己合法的商標、擁有國家頒發的生產許可等一系列手續。
它們在品牌名字上可能有模仿一些知名品牌的感覺，但是它們是合法經營的企業。既然合法經營，為何要對戴著有色眼鏡來看這些企業呢？
從當前零售業以“人”為本的角度。拼多多的用戶群體，集中在三四線城市及農村。這些消費者的收入水平低於大城市，但是他們也同樣迫切需要通過全自動洗衣機、空調、液晶電視提升自己的生活品質。如何讓他們能夠買到低價又質量可靠的商品，這正是拼多多需要考慮的。
眾所周知，家電領域等許多成熟的商品市場，基本被幾大品牌寡頭壟斷，產品定價也基本被控制。可是家電以及許多生活用品的生產已經沒有技術門檻，只有品牌和渠道門檻。
這些非名牌企業難以承受線下商場的高成本，曾寄希望在淘寶上銷售商品，但是隨著淘寶的流量向天貓傾斜，以及搜索和競價排名為主的商業模式，讓這些非名牌企業獲取用戶的成本大幅提高，在淘寶也失去了生存空間。
拼多多的誕生，利用社交拼單模式，直接連接了“人”和“貨”，去掉了中間的廣告宣發、渠道成本，大大節約了流量購買成本。大家都知道，在這個時代最貴的已經不再是原材料。比如，一碗30元牛肉麵的材料成本只有3元，其他則是人工、場地等其他成本。
如何向美國資本市場講故事？
電商在美股市場上並不難講故事。無論是阿里還是京東，都有現成的故事可講。
老虎證券分析師表示：“美國上市首先因為拼多多是VIE架構，其次是美股有眾多可以對標的公司，無論是對標倉儲式量販的好市多（Costco）、還是電商的京東（JD）都是不錯的選擇，再加上拼多多有社交屬性，在美國資本市場講故事更好說。近期的新巨頭扎堆上市沒有直接聯繫，這一代巨頭都已經成長到這個階段了，代表了新經濟的成熟。間接地說，資本市場容量也是有限的，先融資的總有足夠的擴張優勢，所以都想搶先站穩腳跟。”
對於中概股，美國資本市場傾向有對標的公司，有估值參照標的的。
從搜狗、B站，到近期的小米、美團、優信、獵聘，在沉寂了一段時間、拆VIE熱情過後，互聯網企業境外上市的窗口期再次打開。平臺型公司仍然是稀缺資源，可能獲得更高估值。
拼多多號稱社交電商，即有社交又有電商，在美國已經是成熟的商業模式。拼多多創始人黃崢曾經描述拼多多做的永遠是匹配，將好的東西以優惠的價格匹配給適合的人。
在美國以Costco、沃爾瑪這樣高性價比，品質也同樣有保證的量販正是消費升級真正追求的品質升級。拼多多打造的是分眾化的Costco，核心是“精選+低價”，精選不是有特別廣的SKU，但集中SKU能拿到價格的相對低。然後通過社交的去打造渠道下沉。
高速融資進程，拼多多必需還是投資機構急需?
從融資進度來看，拼多多有高速快跑的趨勢。之所以如此，或許跟資本運作有關，也可能與拼多多的發展週期有關。在股權分配上，騰訊持股並不多，而騰訊投資的京東亦看不上拼多多，更是上線了競品京東拼購。
在資本這個層面還有一點，在於其他投資機構對拼多多的態度。雖然拼多多發展符合它們的預期，短短3年就做到了300億估值，但現在拼多多的弊端甚至大於利端，且想要完善需要投入巨大的人力及物力，或許這需要一個不短的週期。
是以，資本方快速運作拼多多上市，在當前估值的最高點提交上市招股書，在保證社交電商第一股的同時還能獲得一個高市值，上市後將會是個一舉多得的大好局面，其中各方所得利益自是不必多說。
總結一下，上面所說讓拼多多不得不加快上市行程的原因，包括以下幾點：
1、拼多多自身所需，亟待上市拿錢完善企業，構築行業壁壘;2、競爭對手逼迫，主流電商平臺更有品質的拼購爆發，將會威脅拼多多生存;3、資本市場估值最高點，上市的最佳時機，錯過了或許就一去不復返;4、投資機構需求，已經看到了拼多多的短板與未來空間，早上市早套現。
除了以上幾點，足夠多的負面消息也成了拼多多發展的拖累。但平臺售賣違規產品主要是因為監管問題，而“非法凍結商家資金”則是運營問題，成消費投訴榜熱點則反應的是消費者對平臺的極度不滿。
而要解決這一系列問題需要一定的時間，在這個時間以後平臺能否完美解決這個問題尚是未知數，但過了這個時間也會導致錯過最佳上市時機。
所以，不管未來怎樣，先上市再說。只是，美國資本市場會為這樣的拼多多買單嗎?
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