隨著長生生物疫苗門的持續發酵，突然之間又發生公安機關刑控長生生物，證監會臨時半夜出動了關於特殊退市的準則，條條為長生生物量身定做。
疫苗板塊出現整體的重挫，長生生物看起來將會直接退市，所有二級市場投資者顆粒無收，但這只是冰山一角，我預測整個醫藥股的估值體系將出現崩塌，暴跌潮正式開始。
下圖是今天醫藥板塊暴跌的圖
關於對疫苗及相關企業的嚴監管，其實已經擴散到整個醫藥板塊，世間萬事萬物都有聯繫，蝴蝶的翅膀的確會扇動起一股颶風，就像當時無錫查所謂范冰冰“逃稅門”事件，事實上整個無錫的企業都被進行了一次嚴監管。
而這次由國家藥監部門加上公安部門的嚴監管，以及證監會出動的臨時退市，讓整個醫藥股受到巨壓。根據多年客觀經驗，我們會發現非常多的醫藥股的銷售費用率是大於50%的，每年投十幾個億在市場營銷學術會議上是絕不鮮見的，而這一大批的費用可能會以各種方式“洗錢”，最後轉向變成醫生的回扣，這是規模化的行為，收回扣的醫生是多數，而不是少數，特別在大中型醫院。
以學術會議為根基發放回扣做營銷的廠家是多數而非少數，這是因為在整個市場經濟自發的博弈下，壞孩子有糖吃，老老實實的其實已經被市場大潮淹沒，都已經死了，所以這是歷史形成的一個原因。
有人說疫苗市場亂象是原罪，其實醫藥營銷市場原罪更深，現在國家從兩票制、營改增、嚴打商業賄賂開始入手，企業需要開始漸漸進行合規調整，國家也給了時間窗口和緩衝。但這次疫苗門事件的強烈曝光，可能讓以回扣為銷售驅動的醫藥公司面臨重創。
長生生物這次將會面臨投資機構的鉅額索賠，可能連索賠帶清算會讓企業直接破產，很多醫藥企業也是一樣，我們看到中國裁判文書網上有很多之前的醫藥行賄案件，包括各個細節都有暴露，而絕大多數都被監管部門高舉輕放，並不干擾企業的事實運行。
與此前不同的是，這次疫苗門開了一個非常驚悚的先例，讓整個醫藥板塊震驚不止。
首先，它由藥監部門直接要求停產；
其次，公安機關介入；
再者，由證監會發布直接退市；
最後，可能引發股民集體訴訟進行索賠。
換句話說如果發生在藥企的大規模回扣事件被曝光，就會引發藥監部門進行強監管。而公安部門介入顯然是因為行賄受賄，除行賄、受賄外，必然還存在洗錢、逃稅。一旦出現這種四罪並罰的重大行為，會不會瞬間就符合了嚴重違反國家法律等的規定，被證監會直接退市，甚至還會引發股民集體訴訟？
這正是高懸於頭頂的“達摩克利斯之劍”！整個醫藥股的估值體系將出現向下趨勢，因為沒有原罪、沒有賄賂、現在仍然沒有任何回扣做營銷的公司可謂是鳳毛麟角，大多數都是用“你懂的”潛規則遊走在市場的灰色與黑色地帶，當把一切都曝光的時候，所有持有這些股票的二級市場基金，將會發現自己正坐在火山口上。
從目前來看，國家對打擊醫藥商業賄賂將會持續堅持，說不定你持有的股票就會是下一個爆雷的，而且由於很多醫藥股是基金扎堆的，沒有流動性，稍微一賣就會出現羊群效應，持續暴跌，所以可能整個醫藥股的估值體系都會下移。下移到風險收益比比較合適，銷售費用率開始下降的時候，很多的投資機會才會展現出來，這也是淘汰壞孩子，力挺好孩子的一個過程。
雖然目前很多醫藥股看起來營業收入還在增長，毛利率還在上升，但真實的情況是下降的，因為我們知道不少藥企原來都是採用底價招商，比如說 ，二零扣到三五扣之間批發給經銷商，再由經銷商去轉賣。所以藥企的銷售很多原來統計口徑的是工業出廠價，但是隨著兩票制的推進，從今年初開始，所有的企業轉為高開，一般是八五扣開給商業，然後再把銷售的佣金通過CSO開發票的方式返還給推廣商。我們要從前後連續的過程中看到本質——如果這一兩年藥企收入增幅是小於200%~250%的話，事實上代表這個企業的出貨量是下降的，這是一個很危險的警示。
我們知道醫藥企業除了走銷售額與利潤之外，總的出貨量、出貨盒數和支數是非常重要的，因為市場的對手是競爭博弈的，你的出貨量少很可能代表對手的出貨量上升，所以雖然銷售額看起來是在持續上升，但這只是高開財務制度變化導致的，實際上企業真實的實力是在下降的！毛利率從賬面上看在上升，但是自由現金流持續下降，回款週期不斷拉長，同時銷售費用率持續走高，同時還面臨著商業賄賂隨時可能被暴的雷。
醫藥股的暴跌潮，也許只是一個開始……
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