引言;
疫苗事件引爆朋友圈，此造假行為性質惡劣，令人觸目驚心。事件還在不斷地發酵，持續的高關注度，歸根結底，是因為它真正觸及到了人們的底線，關乎健康，關乎生命，此次劇變，也帶了整個行業的震動。
01 疫苗事件的影響
從7月15日疫苗事件爆發以來，至7月23日8天時間，網上關於疫苗的討論達到349957條，其中微博相關信息274388條佔78.4%，影響人次更是超過121049.15萬人次。
查看長生生物的財務報告不難發現，疫苗的確是個非常賺錢的生意，在疫苗相關上市企業中，長生生物以91.59%的毛利率佔據行業首位，比貴州茅臺的毛利率（91.31%）還高。調查發現，A股52家以疫苗為主營產品的上市公司，今年一季度銷售毛利率平均數高於50%，這一水平已經超過A股大部分行業。
然而，疫苗事件之後，長春長生的股份不斷地下跌，整體不斷地下滑。16日、17日，長生生物均股價均躺在跌停板上。其中，16日每股報價22.1元；17日每股報19.89元，下跌2.21元。18日，長生生物股價跳水10.01%，每股報價17.9元。3日市值蒸發逾60億元人民幣。
此外，對生物醫藥公司的影響最為巨大，週一滬深兩市早盤雙雙下挫，個股呈現普跌態勢，受疫苗事件影響，生物醫藥股集體大跌，泰康生物等多隻個股跌停。
02 中國疫苗市場分析
“高壁壘、高投入、高週期、高毛利”是疫苗行業的普遍特徵。在我國，現階段疫苗市場的規模約100多億元，而且呈現出逐年增長的態勢。從疫苗產品結構來看，主要是抗流感疫苗、嬰幼兒和兒童疫苗、宮頸癌疫苗、抗病毒疫苗、肝炎疫苗和其它疫苗六大類。其中成人用疫苗佔60%，嬰幼兒和兒童疫苗佔40%，而兒科疫苗增長速度要高於成人疫苗。但是，疫苗與常用治療藥物有較大的不確定性，主要是受流行性病毒傳染性疾病的影響，因此給疫苗市場帶來較大的波動。
預防屬性決定了疫苗上市後放量的節奏較快，3-5年有望達到銷售巔峰，且面向基數較大，也得益於近年來新生兒數量持續上升，消費升級，家長對嬰幼兒接受新型疫苗的意願增強，全球疫苗市場年銷售有望達到300億以上。據估計，中國的疫苗市場份額也將達到500億人民幣。
新型疫苗市場空間極大，以手足口病疫苗為例，按每年中國1800萬新生兒測算，假如20%的接種率，每年新增市場規模11.6億元；女性疫苗當以接種宮頸癌HPV疫苗潛力最大，國內目前適齡婦女1.8億人，假設國內2%的人折射疫苗，則存量人口為360萬，存量市場規模為72億，二胎政策後和居民接種和經濟水平的提高，每年預計將增量市場規模18億元。
我國是世界上最大的疫苗生產國，但是受制於漫長的研發過程，大多還是仿製國外成功大品種，由國企和民企和小部分外企共同完成。隨著國家的政策“一票制”(所購貨物實行到廠價格一票制，讓銷貨方統一開增值票，運費包括在其中)和高要求的冷鏈運輸，經銷商在產業鏈中退出，由企業直接銷售到醫院，最後到達患者。
在我國，疫苗分為一類和二類，一類疫苗毛利潤低，強制要求接種，長期發改委限價，被國企壟斷，由國家定價，在2015年才取消價格管制。而二類疫苗由企業與殘控中心招標決定，在各省公共資源交易平臺掛網採購，疫苗大多是獨家產品，競爭環境松，所以毛利率通常達90%以上，二類疫苗“一票制”也導致經銷商退出，中間流通利潤往上下流分流。
03 疫苗產業概況及龍頭企業競爭力分析
疫苗是品種為王的行業，未來五年本是疫苗行業的黃金髮展期，重磅品種的快速放量或即將上市的疫苗品種將帶來新一輪的市場擴容。
但是疫苗產品的研發週期長，投入高且風險大，疫苗的臨床前研究階段就為1-10年，臨床試驗一般需要4-7年，註冊推廣等耗時1年以上，這期間高額的費用只有大型製藥公司可以負擔疫苗的研發。
受到此次事件波及的疫苗企業
- 武漢生物研究所和遼寧成大兩家國企將在長春長生事件後更加壟斷我們熟知的百白破和狂犬疫苗，武漢所將從兩家爭鳴一家獨大。政府也批准武漢所填補長生留下的空缺；成大的國企渠道也將很有可能讓他們的狂犬苗業務進一步擴大成為龍頭老大；長生的三價流感疫苗業務也將被近日剛剛獲得國家批准的四價流感疫苗取代，而技術擁有者華蘭生物也將成為這次事件的贏家，將自己的銷量提升一倍；
- 智飛生物是一家從事生物製品營銷為主的公司，獨家生產，銷售（無國內同類產品競爭）腦膜炎疫苗，凍幹甲型肝炎疫苗等，營銷覆蓋全國31個省及各地市。與全球五大疫苗廠商美國默沙東合作成為中國大陸獨家代理，收購荷蘭疫苗研究所的子公司也將繼續擴大他營銷霸主的地位；
- 沃森生物，未來可以期待它的13價肺炎結合疫苗，此疫苗現在由輝瑞公司壟斷去年銷售額達57億美元，現剛獲得臨床試驗成功。實現產能化一般還需要1-2年時間，有望實現扭虧。
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